Interprétation du rapport annuel du fonds Mixte de la nouvelle dynamique économique de Jiaoyin : la part a diminué de 45 %, l'actif net a chuté de 36 %, et les frais de gestion ont également reculé de 17,6 %.

Indicateurs financiers clés : croissance du bénéfice net de 20 %, mais forte contraction de l’échelle

Le rapport annuel 2025 de la Jiao Yin Schroder Economic New Momentum Mixed (Cat. A : 519778 ; Cat. C : 014096) indique que le fonds a réalisé sur l’ensemble de l’année un bénéfice net de 320 millions de yuans (Cat. A 318 millions de yuans + Cat. C 0,02 million de yuans), en hausse de 20,0 % en glissement annuel, mais que l’encours du fonds a connu une contraction notable. Les actifs nets totaux à la fin de la période s’élèvent à 1,807 milliard de yuans, contre 2,862 milliards de yuans fin 2024, soit une baisse de 36,86 % ; durant la période, le nombre total de parts rachetées par le fonds atteint 510 millions de parts, ce qui fait que le total des parts en fin de période tombe à 535 millions de parts, contre 990 millions de parts au début de la période, soit une baisse de 45,96 %.

Principaux changements des données comptables

Performance de la valeur liquidative : au-dessus du benchmark sur un an de 5,93 %, pression sur la performance à long terme

Le taux de croissance de la valeur liquidative des parts Cat. A en 2025 s’élève à 16,82 %, dépassant nettement le taux de rendement de l’indice de référence de performance (indice CSI 300 × 60 % + indice obligataire composite CSI × 40 %) de 10,89 %, soit un rendement excédentaire de 5,93 points de pourcentage ; toutefois, sur les trois dernières années, le taux de croissance de la valeur liquidative est de 14,60 %, inférieur au benchmark de 18,51 %, soit un retard de 3,91 points de pourcentage. La performance des parts Cat. C est globalement similaire à celle de la Cat. A : la croissance de la valeur liquidative sur l’année s’élève à 16,11 %, avec un rendement excédentaire de 5,22 points de pourcentage.

Performances de la valeur liquidative sur différentes périodes (Cat. A)

Stratégie d’investissement : forte concentration sur la chaîne de l’IA et la ligne “départ à l’international” ; la part de l’industrie manufacturière dépasse 81 %

Le gestionnaire du fonds indique dans son rapport que, en 2025, les principales positions ont été renforcées dans des secteurs tels que l’équipement des semi-conducteurs, les batteries au lithium, le stockage d’énergie, l’informatique de puissance, l’infrastructure électrique, les ressources, la consommation, etc. En s’appuyant sur la tendance de l’IA, il a procédé à une allocation sur la chaîne de l’informatique de puissance, les services d’appui dans l’énergie et l’électricité, ainsi que sur des segments liés à l’utilisation des ressources ; en parallèle, il est favorable à la “ligne d’exportation” qui permet de sortir du carcan de la concurrence interne, et a alloué des positions sur la demande en stockage d’énergie (bêta sectoriel) et sur des entreprises de consommation / biens d’équipement tournées vers l’international (alpha individuel).

Du point de vue de l’allocation sectorielle, l’industrie manufacturière représente une proportion très élevée de 81,72 %, dont l’équipement électrique, l’électronique et l’équipement mécanique constituent les principales orientations d’allocation ; l’industrie minière (4,34 %), et le secteur financier (5,28 %) arrivent ensuite. Les dix principales positions en portefeuille totalisent 46,58 % de la valeur nette des actifs du fonds, ce qui indique une concentration modérée.

Détails des dix principales positions

Analyse des frais : frais de gestion en baisse de 17,6 % avec la contraction de l’échelle ; concentration des commissions de trading élevée

En 2025, les frais de gestion encourus par le fonds s’élèvent à 26,7889 millions de yuans, en baisse de 17,57 % par rapport aux 32,5011 millions de yuans en 2024 ; cette baisse correspond globalement à la contraction de 36,18 % de la valeur nette des actifs du fonds (les frais de gestion sont calculés au taux annuel de 1,2 % appliqué à la valeur nette des actifs du jour précédent). Les frais de conservation s’établissent à 4,4648 millions de yuans, en baisse de 17,58 % en glissement annuel (taux annuel de 0,2 %).

Concernant les frais de transaction, sur l’ensemble de l’année, les frais liés aux achats et ventes d’actions s’élèvent à 6,8603 millions de yuans, en hausse de 17,75 % par rapport aux 5,8262 millions de yuans en 2024, principalement en raison de l’augmentation du volume des transactions sur actions (revenus de ventes d’actions de 4,691 milliards de yuans, en hausse de 45,65 %). Le fonds loue des unités de négociation auprès de 15 sociétés de courtage ; parmi elles, les deux courtiers China CITIC Securities? /? (27,15 %) et Guojin Securities (20,55 %) représentent ensemble 47,7 % des commissions, avec un certain risque de concentration des transactions.

Évolution des frais

Structure des porteurs : les investisseurs particuliers représentent 99,28 % ; les institutions détiennent moins de 1 %

À la fin de la période, le nombre total de comptes de porteurs de parts du fonds est de 83 400, soit 84 000 comptes. Chaque compte détient en moyenne 6 412 parts. Parmi eux, les investisseurs particuliers détiennent 531 millions de parts, soit 99,28 % ; les investisseurs institutionnels ne détiennent que 3,8605 millions de parts, soit 0,72 %, la structure des porteurs étant très majoritairement composée de “détaillants”. Le total des parts détenues par les employés du gestionnaire du fonds s’élève à 315 000 parts, soit 0,06 % du total des parts du fonds ; parmi eux, les parts détenues par les gérants de fonds se situent dans la tranche de 0 à 100 000 parts.

Détails de la structure des porteurs

Avertissements sur le risque et perspectives : la chaîne de l’IA pourrait présenter des risques de volatilité ; surveiller le cycle de l’industrie en boucle

Dans ses perspectives pour 2026, le gestionnaire indique que l’impact de l’IA sur le marché se diffusera de la chaîne de l’industrie vers des domaines tels que les ressources, l’inflation et la restructuration des industries traditionnelles ; le nouveau récit de l’industrie et l’itération de nouvelles technologies dans les secteurs phares constituent les deux grandes orientations d’investissement. Mais il prévient aussi que “l’industrie a des cycles, et le marché aussi”, et qu’il est nécessaire de se prémunir contre des risques tels que la rivalité entre grandes puissances, la géopolitique et les goulots d’étranglement de la chaîne industrielle.

Du point de vue des opérations du fonds, en 2025, le rendement des investissements en actions a atteint 309 millions de yuans (revenus des écarts de cession d’actions), en nette amélioration par rapport aux -86 millions de yuans en 2024 ; toutefois, à la fin de la période, le fonds détient encore pour 121 millions de yuans des actions comptabilisées à la juste valeur du troisième niveau (principalement des actions soumises à restriction), ce qui implique un risque de volatilité de l’évaluation. En outre, l’échelle du fonds a diminué de plus de 36 % sur un an, ce qui peut poser des défis pour la gestion de la liquidité.

Les investisseurs doivent porter une attention particulière aux risques potentiels tels qu’un repli de l’évaluation de la chaîne de l’IA à des niveaux élevés, la surcapacité de production de l’industrie manufacturière, et les conflits géopolitiques, tout en pouvant suivre les opportunités de réajustement de l’allocation du fonds dans des domaines segmentés comme l’informatique de puissance et le stockage d’énergie.

Déclaration : les marchés comportent des risques, l’investissement nécessite prudence. Cet article est publié automatiquement par le grand modèle d’IA sur la base de bases de données tierces, et ne représente pas les positions de Caixin/Sina Finance ; toute information apparaissant dans cet article ne sert qu’à titre de référence et ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé. En cas de divergence, veuillez vous référer aux annonces réelles. En cas de question, veuillez contacter biz@staff.sina.com.cn.