Bitunix Analyst : Les chaînes d'approvisionnement en énergie et en métaux industriels souffrent simultanément, la guerre s'intensifie jusqu'au « système de production physique », le marché entre dans une phase d'inflation et de décalage des risques

Le 2 avril, la contradiction centrale du marché s’est encore élargie, passant de « l’incertitude sur l’approvisionnement énergétique » à « l’atteinte aux capacités industrielles physiques ». Le plus grand groupe d’aluminium du Moyen-Orient, EGA, a totalement stoppé sa production en raison d’attaques visant son site de fusion, combinées à des réductions de production dans plusieurs usines d’aluminium régionales. Cela indique que la guerre ne touche pas seulement l’énergie et le transport maritime, mais détruit directement la chaîne d’approvisionnement des métaux industriels, en transmettant la pression inflationniste des prix du pétrole au secteur de la fabrication. Cela fait écho aux réductions de production de l’OPEP et aux perturbations dans le détroit d’Ormuz, provoquant un resserrement mondial de l’offre qui passe d’une seule catégorie à une double contrainte de « énergie + matières premières industrielles », entraînant un regain des anticipations d’inflation. Des responsables de la Réserve fédérale ont également clairement indiqué que les chocs énergétiques feront monter les prix de manière générale, obligeant les politiques à rester restrictives. Dans le même temps, Trump a indiqué un calendrier clair de deux à trois semaines pour accroître les frappes militaires, mais n’a fourni aucune voie de désescalade ni d’ouverture du détroit, ce qui entraîne une hausse rapide des prix du pétrole et un rebond des rendements obligataires, tandis que l’or enregistre des cessions, indiquant que le marché n’est pas entré dans un mode typiquement avers au risque, mais se dirige plutôt vers un « réajustement du prix de la liquidité » : les fonds se déplacent d’actifs ne générant pas de rendement vers des liquidités et des actifs ayant un pouvoir de fixation des prix. En outre, l’éventuelle hausse des droits de douane sur l’acier, l’aluminium et les produits pharmaceutiques par les États-Unis, conjuguée à des avancées simultanées dans les politiques technologiques, militaires et de ressources, segmente davantage le commerce mondial et les chaînes d’approvisionnement, avec des risques qui se propagent en plusieurs points. La structure géopolitique demeure très instable. L’Iran n’a pas montré une volonté substantielle de négocier, préférant continuer à renforcer les frappes régionales et la dissuasion stratégique ; cela suggère que le conflit évolue d’une confrontation bilatérale vers une implication multipartite, augmentant les risques d’une escalade à long terme et d’une perte de contrôle. Dans ce contexte, le comportement du marché présente des caractéristiques typiques de stratégies « à court terme et défensives ». Les données américaines sur l’emploi et la fabrication semblent stables en surface, mais les indicateurs de prix montent simultanément, ce qui indique que l’économie ne s’est pas affaiblie mais qu’elle subit déjà une pression sur les coûts, incitant les fonds à privilégier la réduction de la durée et de l’exposition au risque. Bitcoin continue de fonctionner en raison de l’absorption du risque, avec une accumulation de liquidité dans la fourchette 69000–70100, mais qui n’est pas digérée efficacement, ce qui met la pression sur les prix à 68000 ; cela reflète un manque de volonté d’absorber les fonds. Le niveau inférieur de 65500 constitue une zone de test critique dans la structure actuelle, et pourrait déclencher une libération en chaîne de liquidité si l’énergie ou le conflit s’intensifiait à nouveau. Dans l’ensemble, le marché est entré dans une nouvelle phase dominée par une « destruction de la chaîne d’approvisionnement » : l’énergie, les métaux et les facteurs géopolitiques sont simultanément en jeu, faisant remonter les anticipations d’inflation sans offrir de soutien à la croissance, ce qui aboutit à un décalage typique entre risques et prix. En l’absence d’ancrages de politique et d’exportations liées à la guerre, les prix des actifs continueront d’être déterminés par la liquidité et l’appétit pour le risque.