Comment voir le marché boursier de Hong Kong actuellement ? Comment gérer les fonds ?

问 IA · Comment les inquiétudes liées à la bulle IA ont-elles entraîné une surcorrection du secteur technologique des actions de Hong Kong ?

Depuis début octobre de l’année dernière jusqu’à fin mars, la baisse maximale de ce cycle de correction de Hang Seng Tech et de Hang Seng Internet est d’environ 30 %. Cette baisse a déjà dépassé la moyenne des retracements de la plupart des cycles précédents de hausse (20 %), et elle a aussi largement dépassé les attentes de nombreux investisseurs.

Soit on achète au plus bas en plein milieu de la pente, soit on s’enterre au sommet du rebond ; les anecdotes à ce sujet affluent sans cesse. Récemment, on dirait que les secteurs de la tech à Hong Kong et des médicaments innovants montrent encore des signes de stabilisation. Comment regarder Hong Kong à l’heure actuelle ? Faut-il renforcer sa position ?

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Pourquoi la correction a-t-elle été fortement accentuée récemment ?

Octobre ~ novembre 2025 : correction technique normale, prises de bénéfices après une hausse explosive de 40 % sur la période ; tensions commerciales en hausse, augmentant la volatilité ;

Novembre 2025 ~ décembre 2026 : l’histoire de l’IA fait naître une humeur pessimiste de « crainte de bulle » ; à la fin de l’année, reflux des capitaux domestiques et déblocage concentré de nouvelles actions ;

Février ~ mars 2026 : pendant la période des Fêtes du Printemps, une bataille de subventions aux applications IA, qui relance aussi les inquiétudes sur la concurrence « en interne » ;

De mars 2026 à aujourd’hui : conflit entre l’Iran et Israël, fermeture de routes maritimes clés, hausse du prix du pétrole, inquiétude sur la stagflation, raffermissement du dollar, resserrement des anticipations de liquidité ; après la publication des résultats des principales valeurs Internet de Hong Kong, l’IA qui augmente ses investissements fait naître l’inquiétude d’une révision à la baisse des bénéfices.

(Source : wind ; l’intervalle statistique va du 3 octobre 2025 au 23 mars 2026 ; les performances historiques de l’indice ne prédisent pas le futur)

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Les facteurs pessimistes ont-ils été suffisamment intégrés ?

En organisant les causes de la correction par étapes, on peut voir que Hang Seng Tech et Hang Seng Internet sont affectés par ces facteurs :

1）Côté liquidité, la tech de Hong Kong dépend principalement du « visage » du dollar. Comme la part détenue par les investisseurs étrangers est élevée, quand le dollar est fort, Hang Seng Tech est faible ;

2）Côté sentiment d’investissement et tendance de l’industrie IA : Hang Seng Tech est surnommé le « Mag7 » version Chine, mais avec une proportion plus élevée d’applications logicielles et une proportion plus faible d’équipements matériels ; c’est en quelque sorte un « secteur à haute bêta » mappé sur le Nasdaq ;

3）Sur le plan des fondamentaux, la part des valeurs à pondération élevée est importante ; ainsi, la performance des rapports financiers, les dépenses d’investissement en capital et d’autres éléments ont un impact significatif sur l’évolution de l’indice.

En correspondance avec ces facteurs d’influence, il existe aussi des éléments favorables qui s’accumulent pendant la correction :

1）Apport de liquidité dans le continent : reprise après la fête du nouvel an des flux nets vers Hong Kong via le programme sud-nord ; avec l’amélioration du pouvoir de fixation des prix côté investisseurs domestiques, on s’attend à réduire les perturbations de liquidité externes ;

2）Sortie de la tendance indépendante dans l’industrie IA : avec la hausse des prix des prestataires cloud, l’usage quotidien (DAU) des applications IA dépassant le milliard, et l’explosion du volume d’appels de tokens, les « géants Internet » domestiques voient leurs capacités « technologiques » reconnues ; ils ont ainsi l’espoir de passer des investissements d’innovation IA à une phase de monétisation rendue possible par la généralisation de l’IA ; certains grands acteurs obtiennent aussi de bons résultats sur l’expansion des capacités de calcul vers l’export ;

3）Atténuation des inquiétudes sur les fondamentaux : à mesure que les résultats financiers « tombent » et que la pression potentielle de révision à la baisse des bénéfices diminue progressivement, mais sans pour autant stabiliser la situation.

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Hong Kong : peut-on y acheter au plus bas ?

Les points de vue divergent, mais au niveau de l’indice, il existe un consensus sur trois points :

D’abord, le sentiment à Hong Kong est déjà extrêmement pessimiste.

Dans des contextes de pessimisme extrême et de peur, on ignore les nouvelles positives ; l’indice surcorrige. Il est possible qu’un redressement après survente soit à venir.

Graphique : indice du sentiment de Hong Kong

（Source : wind, Société d’assurances Guotai Junan ? Secteur ? ; au 25.03.2026）