Réaction tiède des investisseurs de Nvidia face à des prévisions plus optimistes

Ian King

Jeu, 26 février 2026 à 20 h 14 GMT+9 5 min de lecture

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(Bloomberg) – Nvidia Corp., le principal fabricant de processeurs d’intelligence artificielle, n’a pas réussi à convaincre les investisseurs avec ses dernières prévisions de ventes, signalant que les inquiétudes liées à une économie de l’IA surchauffée continueront de hanter la société.

Bien que le fabricant de puces ait réalisé une hausse de 73% de son chiffre d’affaires au quatrième trimestre et des perspectives pour le premier trimestre dépassant largement la moyenne des estimations de Wall Street, les actions Nvidia ont chuté jusqu’à 1,5% lors d’une conférence téléphonique avec des analystes. L’action était en hausse de moins de 1% en préouverture des marchés jeudi.

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Il s’agissait d’un rappel brutal de la méfiance qui entoure désormais Nvidia. Après une croissance explosive des ventes ayant propulsé le fabricant de puces au rang de société la plus valorisée au monde, les investisseurs cherchent des assurances plus solides que les ventes d’IA en plein essor vont perdurer.

« Selon la plupart des indicateurs, Nvidia a livré un ensemble de résultats solides », ont déclaré les analystes de JPMorgan Chase & Co. dans une note après la publication des résultats. « Pourtant, la réaction du titre suggère que les investisseurs en voulaient davantage. »

REGARDER : Le directeur de la recherche de Counterpoint, Marc Einstein, explique pourquoi Nvidia doit continuer à se diversifier afin de convaincre les investisseurs de ses perspectives, malgré les bons chiffres de ses dernières prévisions. Source : Bloomberg

Le PDG Jensen Huang a répondu aux inquiétudes au cours de l’appel de mercredi, en faisant valoir que les clients tirent déjà profit de la puissance de calcul nouvellement acquise. C’est pourquoi, selon lui, les clients continueront d’investir à des niveaux élevés.

« Vous avez besoin de capacité de calcul, et cela se traduit directement par la croissance, et cela se traduit directement par les revenus », a déclaré Huang. « Je suis confiant que leurs flux de trésorerie augmentent. »

REGARDER : Matt Bryson, directeur général de la recherche sur les actions, hardware chez Wedbush Securities, réagit aux résultats du quatrième trimestre et aux prévisions de Nvidia. Il s’exprime dans “Bloomberg The Close”. Source : Bloomberg

Le directeur financier Colette Kress a tenté de désamorcer d’autres inquiétudes soulevées par des analystes, notamment le spectre de contraintes d’approvisionnement. La société a, selon elle, obtenu suffisamment de composants pour pouvoir répondre à une demande en hausse.

Il reste un défi de produire assez des puces les plus avancées de Nvidia, a-t-elle dit aux analystes. Mais la gamme actuelle Blackwell de l’entreprise — et un successeur à venir, appelé Rubin — continuera quand même de dépasser les projections de ventes antérieures, a déclaré Kress. Nvidia avait précédemment indiqué que ces puces généreraient 500 milliards de dollars d’ici la fin de 2026.

« Nous pensons avoir en place des stocks et des engagements d’approvisionnement pour répondre à la demande future, y compris des expéditions qui s’étendent jusqu’au calendrier 2027 », a-t-elle déclaré.

Nvidia fait encore face à une incertitude en Chine, le plus grand marché pour les puces. Le gouvernement américain a accordé des licences pour expédier une petite quantité de processeurs H200 à des clients là-bas, mais Nvidia ne sait pas si le gouvernement chinois donnera son accord, a déclaré Kress. Pour l’instant, la société continuera d’exclure les revenus des centres de données en Chine de ses prévisions.

L’histoire continue  

La licence à petite échelle fournie par l’administration Trump impose aux puces de passer par une inspection aux États-Unis avant d’être expédiées aux clients, a déclaré Nvidia. Et les processeurs sont soumis à un tarif de 25% lorsqu’ils arrivent aux États-Unis.

Nvidia est le principal vendeur de puces accélératrices, des processeurs conçus pour gérer les énormes quantités de données nécessaires à la création de modèles d’intelligence artificielle. Les semi-conducteurs servent aussi à exécuter le logiciel — une étape connue sous le nom d’inférence — lorsque l’entreprise effectue des tâches en réponse à des entrées du monde réel.

Basée à Santa Clara, en Californie, Nvidia s’est diversifiée dans les processeurs à usage général, le réseau et des systèmes informatiques complets, ce qui lui donne une emprise encore plus forte sur les clients.

Le chiffre d’affaires du premier trimestre fiscal devrait atteindre environ 78 milliards de dollars, a déclaré le fabricant de puces. Bien que la prédiction moyenne ait été de 72,8 milliards de dollars, certains analystes avaient projeté des chiffres proches de 80 milliards, selon des données compilées par Bloomberg.

Au quatrième trimestre fiscal, clos le 25 janvier, le chiffre d’affaires a progressé de 73% à 68,1 milliards de dollars. Le profit s’est établi à 1,62 $ par action, hors certains éléments. Les analystes avaient prévu 65,9 milliards de dollars de ventes et 1,53 $ par action en bénéfices.

La marge brute ajustée, c’est-à-dire le pourcentage du chiffre d’affaires restant après déduction des coûts de production, était de 75,2%. Elle a aussi légèrement dépassé les estimations.

« Nous ne savons pas exactement ce que les investisseurs veulent entendre à ce stade. Mais nous aimons ce que nous avons entendu », a écrit l’analyste de Bernstein Stacy Rasgon dans une note après les résultats.

REGARDER : Ed Ludlow, présentateur de Bloomberg Tech, et Jay Goldberg, analyste senior chez Seaport Research Partners, réagissent pendant que les résultats de Nvidia franchissent la ligne d’arrivée. Source : Bloomberg

L’unité centres de données de Nvidia, responsable de ses produits d’accélération IA et de mise en réseau de pointe, a enregistré un chiffre d’affaires de 62,3 milliards de dollars sur le trimestre. Cela se compare à une estimation moyenne des analystes de 60,4 milliards de dollars.

Les autres segments n’ont pas été aussi solides. Le gaming, qui propose des puces graphiques qui fournissaient autrefois la majorité du chiffre d’affaires de Nvidia, a généré 3,73 milliards de dollars de ventes. L’estimation moyenne était de 4,01 milliards de dollars. Les ventes liées à l’automobile ont atteint 604 millions de dollars, Wall Street prévoyant 643 millions de dollars.

Un nuage plane sur l’industrie tech : une pénurie de puces mémoire. Comme une grande partie de l’industrie de l’électronique, les produits de Nvidia dépendent d’un approvisionnement régulier de ces composants, qui assurent un stockage à court terme dans tout, des smartphones aux supercalculateurs. Les contraintes ont fait bondir les prix de la mémoire et ont rendu plus difficile l’expédition d’autant d’appareils cette année.

Ce manque a freiné la division gaming, et Kress a déclaré qu’elle ne savait pas si le problème s’allégerait suffisamment cette année pour permettre à l’activité de croître.

Dans tous les cas, les puces pour centres de données destinées à l’IA sont devenues une priorité bien plus grande. Plus tôt ce mois-ci, Nvidia a annoncé que Meta Platforms Inc. a accepté de déployer « des millions » de processeurs Nvidia au cours des prochaines années, resserrant une relation déjà étroite entre deux des plus grandes entreprises de l’IA.

Le principal rival de Nvidia, Advanced Micro Devices Inc., a annoncé cette semaine un accord similaire à long terme avec Meta. Le fabricant de puces a déclaré que la transaction vaudrait plusieurs dizaines de milliards de dollars.

Une avalanche de méga-accords de ce type, visant à verrouiller des engagements à long terme en matière de capacité de calcul, a été proposée par les fabricants de puces comme preuve que l’économie de l’IA est solide.

Mais la nature “confortable” de ces transactions — les fournisseurs et les clients prenant parfois des participations financières les uns dans les autres — a suscité des critiques concernant des accords circulaires susceptibles de gonfler la demande.

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