Interprétation du rapport annuel de l'Indice renforcé CSI 500 d'Industrial Bank : croissance de 129,3 % de l'actif net, augmentation de 933 % du bénéfice net, et frais de gestion en hausse simultanée de 232 %

Indicateurs financiers clés : explosion simultanée de l’ampleur et du profit, hausse des frais de gestion supérieure à celle de la valeur nette

En 2025, le fonds indiciel amélioré sur l’indice CSI 500 de兴业 (ci-après « le présent fonds ») a réalisé un bénéfice net de 113,346,926.23 RMB, soit une hausse spectaculaire de 932.8% par rapport aux 10,976,396.77 RMB de 2024 ; l’actif net en fin de période s’élève à 586,587,370.39 RMB, en hausse de 129.3% par rapport aux 255,751,373.27 RMB fin 2024. Le total des parts du fonds est passé de 260,416,637.64 parts fin 2024 à 438,630,197.61 parts, soit une progression de 68.4%.

Tableau : principaux indicateurs financiers du fonds en 2025 et variations同比

Performance de la valeur nette : bénéfice excédentaire notable, A surperforme l’indice de référence de 7.58%

En 2025, le taux de croissance de la valeur nette des parts de catégorie A du présent fonds est de 36.39%, celui des parts de catégorie C de 35.97%, et les deux surperforment nettement l’indice de référence de performance (rendement de l’indice CSI 500_95% + taux d’intérêt après impôt des dépôts à vue bancaires_5%) de 28.81% ; les bénéfices excédentaires atteignent respectivement 7.58% et 7.16%. Sur les trois dernières années, la croissance cumulée de la valeur nette des parts de catégorie A s’élève à 43.40%, et le bénéfice excédentaire annualisé à 5.72%.

Tableau : taux de croissance de la valeur nette du fonds en 2025 et comparaison avec le benchmark

• | | Taux de croissance sur trois ans | 43.40% | 42.13% | 26.25% | | Erreur de suivi annualisée | 1.22% | 1.22% | 1.30% |

Stratégie d’investissement et fonctionnement : contribution significative des modèles quantitatifs, le secteur de la croissance technologique en tête

Le gestionnaire indique dans son rapport que l’année 2025 en A-shares s’est caractérisée par une divergence structurelle ; le secteur de la croissance technologique a été fort, tandis que l’indice WanDe A a progressé de 27.65%. Le présent fonds ajuste la répartition sectorielle et les pondérations des titres via un modèle quantitatif ; les facteurs de type prix-volume ont apporté une contribution remarquable pendant les phases de volatilité, et les facteurs fondamentaux ont aussi généré des rendements stables. Le rendement des investissements en actions sur l’ensemble de l’année s’élève à 79,437,630.72 RMB, contre 12,743,380.81 RMB en 2024, soit une hausse spectaculaire de 523.3% ; la principale source provient de la hausse des positions en technologie et en secteurs cycliques.

Analyse des frais : hausse des frais de gestion en parallèle avec l’échelle, explosion des frais de service de vente x3

La rémunération du gestionnaire de fonds en 2025 est de 3,755,738.57 RMB, en hausse de 231.6% en glissement annuel ; elle correspond globalement à la progression de l’augmentation de l’actif net (129.3%), conformément à l’engagement de taux annuel de 1.00%. Les frais de conservation s’élèvent à 375,573.90 RMB, correspondant à un taux annuel de 0.10%. À noter : pour les parts de catégorie C, les frais de service de vente atteignent 826,713.69 RMB, en hausse de 301.6% par rapport aux 205,851.50 RMB de 2024. Cela s’explique principalement par la croissance de la taille des parts de catégorie C, passées de 211,800,933.76 parts à 322,013,924.37 parts (hausse de 52.1%), et par le fait que le taux des frais de service de vente de 0.30% est supérieur au modèle de frais de souscription de la catégorie A.

Tableau : structure des frais et variations en 2025

Transactions et transactions entre parties liées : 100% dépendance aux unités de négociation de Guotai Haitong, taux de commission 0.019%

Le rapport indique que l’ensemble des transactions en actions du présent fonds en 2025 a été exécuté via les unités de négociation de l’entité liée Guotai Haitong Securities. Le montant des transactions s’élève à 4,096,311,339.08 RMB ; la commission payée est de 779,394.02 RMB ; le taux de commission est d’environ 0.019%, en baisse notable par rapport aux 0.036% de 2024 (418,966.96 RMB/1,162,065,673.58 RMB), mais sur l’ensemble de l’année, le total des commissions augmente encore de 86.0% en glissement annuel. Cela ne correspond pas entièrement à la croissance du volume des transactions en actions (4,096 milliards/1,162 milliards = 352.5%), peut-être en raison de l’augmentation de la fréquence des transactions.

Détentions en actions : l’industrie manufacturière représente près de la moitié, concentration des dix principaux titres de faible niveau

À la fin 2025, la valeur marchande des investissements en actions du fonds s’élève à 497,134,736.73 RMB, représentant 84.75% de l’actif net. Dans la répartition sectorielle, le secteur manufacturier représente 47.53%, l’exploitation minière 4.59%, la finance 6.75% et les technologies de l’information 1.69%. Les dix principaux titres détenus incluent notamment XiBu Mining (1.41%), Tongfu Microelectronics (1.39%), Han’s Laser (1.29%), etc. La détention unique la plus élevée ne dépasse pas 1.5%, avec un degré de dispersion élevé.

Tableau : détails des cinq principaux titres détenus

Structure des porteurs : les institutions dominent pour la catégorie A, les particuliers représentent plus de 80% pour la catégorie C

Dans les parts de catégorie A, les investisseurs institutionnels détiennent 67,252,049.73 parts, soit une proportion de 57.67% ; les investisseurs particuliers détiennent 49,364,223.51 parts, soit 42.33%. Dans les parts de catégorie C, les investisseurs particuliers détiennent 284,585,973.17 parts, soit 88.38%, tandis que les institutions ne représentent que 11.62%, ce qui reflète que la catégorie C est davantage prisée par les investisseurs de détail. Les employés du gestionnaire détiennent 382,007.14 parts de catégorie C, soit 0.087%, dont le gestionnaire de fonds détient 10-50万 parts.

Mouvements de parts : souscriptions et rachats de la catégorie C dépassent chacun 800 millions de parts, variation nette de 110 millions

En 2025, les parts de catégorie A : souscriptions 183,111,047.54 parts, rachats 115,110,478.18 parts, variation nette +68,000,569.36 parts ; les parts de catégorie C : souscriptions 987,650,306.80 parts, rachats 877,437,316.19 parts, variation nette +110,212,990.61 parts. L’activité de souscription/rachat de la catégorie C est nettement plus élevée que celle de la catégorie A, montrant une préférence pour des capitaux à horizon court de type trading.

Avertissements sur les risques et les opportunités

Avertissement sur les risques :

2. Risque de concentration des transactions : 100% des transactions en actions sont réalisées via Guotai Haitong ; si les capacités de service du courtier fluctuent, cela peut affecter l’efficacité des transactions.
3. Risque de hausse des frais : la croissance des frais de service de vente (301.6%) dépasse largement la croissance de la taille des parts de catégorie C (52.1%) ; ou bien des souscriptions/rachats fréquents à court terme poussent les coûts vers le haut.
4. Risque de dispersion des détentions : la part des dix principaux titres détenus est seulement de 12.3% ; une dispersion excessive pourrait réduire l’efficacité de l’amélioration.

Opportunités d’investissement :

Le gestionnaire anticipe pour 2026 une conjoncture macroéconomique plutôt favorable et stable ; des politiques soutiendront l’innovation technologique et l’expansion de la demande intérieure. En tant que représentatif des blue chips de taille intermédiaire, l’indice CSI 500 a une forte proportion de valeurs de technologie et de cycles ; avec une marge de sécurité en matière de valorisation, il existe une élasticité à la hausse. Les modèles quantitatifs du fonds ont déjà prouvé leur efficacité dans le scénario structurel observé en 2025 ; ils pourraient continuer à contribuer à des rendements excédentaires.

Perspectives du gestionnaire : se concentrer sur la technologie et les cycles, saisir les opportunités structurelles

Le gestionnaire estime que les A-shares en 2026 poursuivront la logique tirée par les bénéfices : les secteurs de la technologie et de la fabrication haut de gamme contribueront à près de 80% de la croissance des bénéfices de l’ensemble du marché. Du côté des flux de capitaux, le soutien proviendra du retour des investisseurs étrangers et de la réallocation des actifs des résidents. Le présent fonds continuera à s’appuyer sur les caractéristiques « technologie et cycles » de l’indice CSI 500, à travers des modèles quantitatifs pour optimiser la répartition sectorielle et les pondérations des actions ; l’objectif est d’obtenir des rendements excédentaires tout en maîtrisant l’erreur de suivi.

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