Pourquoi ces actions pétrolières ont-elles chuté de plus de 20 % en septembre

Que s’est-il passé

Les actions des sociétés de forage pétrolier **Occidental Petroleum **(OXY +4,37%), **Continental Resources **(CLR +0,00%) et **Kosmos Energy **(KOS +7,81%) ont chuté de plus de 20% en septembre, selon des données fournies par S&P Global Market Intelligence. Les trois ont nettement sous-performé le S&P 500, qui n’était en baisse que de 3,9% sur le mois.

Sur les trois entreprises, Occidental – qui dispose aussi de capacités de transport, de stockage et de raffinage – a enregistré la plus faible baisse, soit seulement 21,4%. Les actions de Continental Resources, qui opère principalement en Oklahoma et dans le Dakota du Nord, ont fait légèrement pire, avec une baisse de 28,5%. La bien plus petite Kosmos Energy, explorateur en eaux profondes, a été la plus mal lotie, avec des actions qui ont chuté de 33,6%.

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Et alors ?

L’ensemble de l’industrie pétrolière a connu un septembre difficile. Le SPDR S&P Oil & Gas Exploration and Production ETF, qui est une bonne mesure des actions de forage pétrolier dans leur ensemble, a reculé de 18,3%. Donc, dans une certaine mesure, Occidental, Continental et Kosmos ont été victimes d’une tendance générale au niveau du secteur.

Cette tendance a résulté de mauvaises nouvelles concernant l’offre et la demande de pétrole, qui ont conspiré pour faire chuter les prix du pétrole pendant le mois de septembre. Au début du mois, de nombreux foreurs américains ont commencé à augmenter le nombre de leurs installations, ce qui a fait naître des attentes de hausse de l’offre. Puis, le 7 septembre, l’Arabie saoudite a annoncé qu’elle réduisait le prix des envois de pétrole brut vers l’Asie, le plus grand marché d’exportation du pays. Les prix du pétrole ont chuté au cours des jours suivants, faisant baisser les actions des trois foreurs de pourcentages à deux chiffres.

Les prix du pétrole se sont stabilisés alors que l’ouragan Sally se dirigeait vers la terre dans le Golfe du Mexique, où se trouve une grande partie des infrastructures pétrolières et gazières américaines. Les marchés ont supposé que les capacités seraient affectées à la suite de la tempête. Toute amélioration des prix du pétrole, toutefois, a été compensée par l’annonce de la Libye, le 22 septembre, selon laquelle elle augmenterait ses niveaux de production de pétrole à 260 000 barils par jour, soit une hausse d’environ 160%.

Les prix du pétrole ont terminé le mois en hausse, mais ils ont de nouveau plongé pendant les deux premiers jours d’octobre, alors que les négociations sur le plan de relance du gouvernement américain semblaient se rompre et que le président Donald Trump a annoncé qu’il avait contracté le coronavirus.

Et maintenant ?

Au-delà des difficultés de l’industrie, Occidental, Continental et Kosmos rencontrent chacune leur propre série de problèmes qui pèsent sur leurs actions respectives.

Occidental a surpassé son rival **Chevron ** pour acquérir l’exploitant du Permien Anadarko Petroleum l’an dernier. Désormais, il semble toutefois qu’elle ait trop dépensé, et les dépenses ultérieures pour rester à flot pendant la pandémie ont fait bondir la dette nette de l’entreprise, près de 340% au cours de la dernière année. Ce bilan inquiète à juste titre les investisseurs, bien qu’un accord récent pour vendre ses actifs sur terre en Colombie et d’autres nouvelles financières positives puissent signifier que l’entreprise tourne la page (même si son bilan est encore loin d’être sain).

Continental, entre-temps, est pénalisée par sa répartition géographique. La production de l’entreprise est limitée aux gisements SCOOP/STACK en Oklahoma, ainsi qu’au schiste de Bakken, qui se trouve pour l’essentiel dans le Dakota du Nord. Cependant, dans ces deux régions, les prix du pétrole ont constamment pris du retard par rapport aux prix de référence américains du WTI. En septembre, par exemple, le prix le plus élevé d’un baril de WTI Crude dépassait 41 $ le baril. Mais le pétrole brut Intermediate de l’Oklahoma n’a jamais dépassé 39 $ le baril, tandis que le pétrole brut Williston Sweet du Dakota du Nord n’a jamais été négocié au-dessus de 34 $ le baril.

Le foreur en eaux profondes Kosmos, qui opère au large de l’Afrique et dans le Golfe du Mexique, a encaissé le choc alors que l’ouragan Sally traversait le Golfe, mais ce n’est pas la pire nouvelle pour la petite entreprise. Avec plus de 2,1 milliards de dollars de dette à son bilan, et un ratio dette/capitaux propres de 3,2 (plus élevé même que celui d’Occidental), Kosmos a besoin que les prix du pétrole montent pour pouvoir financer ses opérations et réduire sa dette. La société a récemment restructuré 200 millions de dollars de dette, mais elle ne peut pas indéfiniment reporter l’échéance.

Les investisseurs feraient bien d’éviter ces trois sociétés, et l’ensemble de l’industrie de la production pétrolière, tant qu’il n’y a pas une lueur clairement visible au bout du tunnel.