Nouveaux plafonds d'investissement rapidement « mis en ligne » : les produits QDII ouvrent collectivement leurs portes

Récemment, à la faveur de l’approbation par l’Administration nationale des changes d’une nouvelle série de quotas d’investissement pour les QDII, plusieurs institutions de fonds publics ont agi rapidement pour allouer ces quotas à leurs produits QDII populaires. Du 31 mars au 1er avril, plusieurs catégories de produits QDII populaires, tels que le S&P 500, le Nasdaq 100, le Nasdaq Biotechnology, les obligations libellées en dollars, la technologie de Hong Kong (Hang Seng Tech), etc., ont successivement annoncé relever leurs plafonds de souscription ; une partie des quotas QDII nouvellement approuvés a été distribuée en temps opportun aux investisseurs pour la souscription.

Ces dernières années, l’enthousiasme pour l’investissement à l’étranger est resté élevé. Des quotas QDII rares n’ont pas seulement conduit à une ruée des fonds qui a fait grimper fortement les primes des produits en bourse ; elles ont aussi amené les produits hors bourse à renforcer durablement leurs restrictions de souscription, voire à « fermer la porte ». Des institutions du secteur estiment que, après l’ajout de ces nouveaux quotas QDII, l’expérience de souscription des produits devrait s’améliorer et les anticipations du marché se stabiliser. Pour la répartition des quotas, le côté produit dépendrait peut-être des choix du gestionnaire de fonds concernant le type de produit, la demande du marché, les caractéristiques risque-rendement, etc., tandis que le côté commercial pourrait se retrouver confronté à la concurrence et aux jeux entre différents canaux.

Assouplissement des restrictions de souscription des produits QDII

Récemment, plusieurs produits QDII de fonds publics ont assoupli leurs restrictions de souscription.

Selon les annonces, le plafond de souscription de la part en RMB du Morgan S&P 500 Index (QDII) est passé de 50 yuans à 100 yuans ; le plafond de souscription de la part en RMB du Huitang (L’ETF) Nasdaq 100 en création/liaison émettrice (QDII) est passé de 100 yuans à 50 000 yuans ; Foshan (Huitang) Nasdaq Biotechnology ETF a repris les activités de souscription, et en même temps le plafond de souscription de la part en RMB du fonds de liaison associé est passé de 1 000 yuans à 50 000 yuans.

Plusieurs produits QDII qui étaient déjà « fermés aux nouveaux entrants » ont successivement « rouvert la porte ». Tianhong Nasdaq 100 Index en création (QDII), Tianhong S&P 500 en création (QDII-FOF) et Bïnying Nasdaq 100 Index en création (QDII) ont tous repris le traitement des demandes de souscription ; les deux premiers produits QDII ont suspendu les demandes de souscription importantes supérieures à 1 000 yuans, tandis que le troisième a suspendu les demandes importantes supérieures à 50 000 yuans.

Ce n’est pas seulement le segment des produits indiciels : certains produits QDII de type actif assouplissent aussi leurs restrictions de souscription. Cette fois-ci, le plafond de souscription du Franklin India Stock (QDII) est passé de 500 yuans à 100 000 yuans ; les plafonds de souscription en RMB des parts du Huaxia Overseas 聚享 Mixte en création (QDII) et du Huaxia Mobile Internet Mixte (QDII) sont passés de 5 000 yuans à 10 000 yuans ; la Great Wall Global New Energy Vehicle Stock en création (QDII) a repris les activités de souscription importantes et ne fixe plus de plafond supérieur de montant de souscription.

Les produits QDII de type obligations ont également connu des mesures de relâchement. Le plafond de souscription des parts en RMB du BOC Dollar Bonds (QDII) et du BOC Asia-Pacific Selected Bond (QDII) est passé de 100 000 yuans à 300 000 yuans ; Industrial and Commercial Bank of China Global Dollar Bond (QDII) a même assoupli de façon continue ses restrictions de souscription : auparavant, le plafond de souscription était passé de 100 yuans à 5 000 yuans, puis il a été encore porté à 500 000 yuans.

Cette fois, les produits QDII liés aux actions de Hong Kong ont généralement été plus « généreux » en termes de quotas. Le plafond de souscription du Hang Seng Tech ETF en création (QDII) de China Southern Asset Management ? Non—il s’agit de Hua’an : le Hua’an Hang Seng Tech ETF en création (QDII) et le Hua’an Hang Seng Internet Tech Industry ETF en création (QDII) ont respectivement vu leur plafond de 500 yuans et 5 000 yuans passer à 1 000 000 yuans ; le plafond de souscription du Hang Seng Tech ETF en liaison émettrice (QDII) de 汇添富 (Harvest Fund) est passé de 50 000 yuans à 200 000 yuans.

Une expérience de souscription appelée à s’améliorer

Le tableau publié le 27 mars par l’Administration nationale des changes concernant l’approbation des quotas d’investissement des investisseurs institutionnels qualifiés en Chine (QDII) indique qu’en date du 23 mars 2026, des institutions nationales comme des sociétés de fonds publics ont obtenu l’approbation d’une nouvelle série de quotas QDII, ce qui fait suite à un délai de 9 mois depuis la dernière approbation de quotas QDII.

Cette fois, les institutions de type valeurs mobilières et fonds ont obtenu collectivement près de 3 milliards de dollars de quotas QDII nouvellement approuvés ; le quota total de QDII est passé de 94,290 milliards de dollars à 97,280 milliards de dollars.

Parmi eux, 易方达基金, 华夏基金, 广发基金, 博时基金, 摩根资产管理, 华安基金, 富国基金, 天弘基金, 国泰基金, 华泰柏瑞基金, 汇添富基金, 宝盈基金, 大成基金, 景顺长城基金, 宏利基金, 万家基金, 东方红资产管理, 创金合信基金, 安信基金, etc. ont tous ajouté 80 millions de dollars de quotas QDII ; 南方基金, 招商基金, 鹏华基金, 银华基金, 国海富兰克林基金, 中欧基金, 中银基金, 长信基金, 长城基金, 工银瑞信基金, 浦银安盛基金, 国寿安保基金, 宝盈基金, etc. ont tous ajouté 60 millions de dollars de quotas QDII.

La Société de fonds 国泰 (Guotai) indique que les quotas QDII nouvellement ajoutés permettront de soulager efficacement, dans le passé, les problèmes de souscription restreinte, de primes élevées sur le marché en bourse, etc., causés par l’insuffisance de quotas pour les produits populaires ; la plupart des produits devraient pouvoir reprendre une souscription normale. Les investisseurs n’auront plus besoin de se précipiter en payant des prix élevés, ce qui contribuera à améliorer l’expérience de souscription et à stabiliser les anticipations du marché.

Répartition difficile d’un quota rare

Après l’approbation des nouveaux quotas QDII, comment les répartir reste un sujet brûlant au sein du secteur.

Un journaliste de China Securities s’est renseigné auprès de Guotai Fund. Selon eux, après l’approbation de la nouvelle série de quotas QDII, la société procédera à une planification globale et à une répartition raisonnable en tenant compte de l’ensemble de la stratégie d’investissement à l’étranger, des besoins liés au fonctionnement des produits et de la situation réelle d’allocation des investisseurs. La répartition des quotas QDII sert principalement les produits des fonds publics, afin d’assurer un déroulement stable et ordonné des activités. Le rythme et l’ordre de déploiement des quotas sont principalement déterminés de manière globale en fonction du type de produit, de la demande du marché, des caractéristiques risque-rendement, et de la manière dont la gestion et l’opération sont conformes à la réglementation, afin de répondre de façon progressive aux besoins d’allocation transfrontalière d’actifs des investisseurs.

D’autres professionnels des fonds ont également déclaré à un journaliste de China Securities que la répartition des quotas QDII dépend principalement de la direction d’investissement des produits QDII et du niveau d’évaluation actuel, entre autres facteurs ; et le choix de l’ouverture des restrictions de souscription se fait dans une fenêtre relativement appropriée. « Par exemple, les fonds sur les actions américaines ont récemment connu un repli assez important ; si la société de fonds estime encore que les perspectives des actions américaines sont favorables et juge que c’est un moment adéquat pour une allocation, alors les quotas QDII pourraient être prioritairement attribués à ce type de produits. »

La rareté des quotas QDII entraînera aussi, au sein même des sociétés de fonds, une concurrence et un jeu entre les lignes de vente.

« Certains produits QDII investissant dans le secteur des technologies en actions américaines ont d’excellents résultats historiques et n’ont aucun problème pour se vendre. Surtout quand la plateforme Internet est très “chaude”. Dès que des quotas QDII sont libérés, l’information circule rapidement sur les réseaux sociaux, attirant de nombreux investisseurs de détail qui augmentent leurs positions de manière autonome ; les quotas sont alors rapidement épuisés. Par conséquent, une fois que de nouveaux quotas QDII auront été approuvés, comment les répartir entre les institutions, les canaux et les lignes de distribution de la finance Internet peut dépendre des conclusions internes de la société de fonds. » a révélé ce professionnel des fonds.

Afin d’encourager le développement de la finance inclusive, auparavant les autorités de régulation avaient exigé que les sociétés de fonds utilisent en priorité les quotas QDII pour des produits de fonds publics, afin de réduire la part des quotas pour les produits dédiés (comptes séparés). D’après ce qu’a appris un journaliste de China Securities auprès du secteur, certaines sociétés de fonds ont déjà commencé à prendre des mesures de liquidation des produits dédiés QDII arrivés à échéance, afin de libérer davantage de quotas QDII pour fournir aux produits de fonds publics. Certaines sociétés de fonds contrôlent strictement l’échelle des produits dédiés QDII et optimisent progressivement la structure existante, afin de garantir que la répartition globale des quotas soit conforme aux orientations de politique et aux exigences de la finance inclusive.

(Rédaction : 许楠楠)

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