Je viens de suivre les données on-chain et je constate que le Bitcoin est actuellement dans une position assez défensive. La Capitalisation Réalisée a diminué pendant deux mois consécutifs, passant d’un niveau proche de 1 127 milliards de dollars fin novembre à environ 1 094 milliards de dollars — soit environ 33 milliards de dollars qui ont été retirés du réseau. Cela indique que les flux de capitaux sortent, plutôt que d’entrer comme c’est habituellement le cas lors des phases d’accumulation.

Ce qui est intéressant, c’est que les données des HODL Waves racontent une histoire similaire. Le groupe de coins détenus depuis 3-6 mois a explosé à 25,9 % de l’offre totale, principalement constitué de coins achetés près du sommet du marché entre 8 et 11 mois en 2025. Les coins à court terme, moins d’un mois, ne représentent que 9,3 %, ce qui indique que la demande pour entrer sur le marché reste très limitée. En général, cela reflète l’attitude de ceux qui détiennent en perte plutôt que d’une accumulation confiante.

En regardant le graphique sur 3 jours, le Bitcoin se négocie très loin des principales moyennes mobiles. La SMA 50 est autour de 92 000 USD, la SMA 100 à 101 500 USD, et la SMA 200 à 90 000 USD — toutes situées au-dessus du prix actuel et agissant comme des résistances. Lorsque ces lignes se superposent dans l’ordre du bas vers le haut, c’est un signal clairement baissier. Le prix a été fortement rejeté autour de la zone 90 000-95 000 USD au début de l’année, puis a formé une zone de distribution avant de casser les SMA 50 et 100. La prochaine zone de support importante se situe entre 60 000 et 62 000 USD. Si cette zone est cassée à la baisse, des corrections plus profondes pourraient suivre.

Le momentum actuel est très faible. Le volume lors de la récente vente est assez élevé, ce qui indique qu’il s’agit d’une distribution active plutôt que d’un simple drift passif. Les vendeurs contrôlent toujours le marché. Pour que le marché se stabilise, le Bitcoin devra regagner au moins la zone 75 000-80 000 USD et commencer à construire des sommets plus élevés — mais pour l’instant, le momentum ne soutient pas ce scénario. Nous sommes toujours en mode d’attente.