La relance de Nike vient-elle tout simplement de buter contre un mur ? Voici ce que les investisseurs doivent savoir

Il y a trois mois, le PDG de **Nike ** (NKE 15,33%), Elliott Hill, a déclaré aux investisseurs que l’entreprise se trouvait dans « le milieu de notre phase de redressement ».

L’implication était que les investisseurs verraient de nouveaux progrès au troisième trimestre de l’exercice, que la société a publié mardi après la clôture. Toutefois, le marché a été déçu par les résultats et ses perspectives, et le titre a chuté de 9 % après les heures de cotation à l’annonce, en restant autour d’un plus bas sur huit ans.

Le chiffre d’affaires est resté stable à 11,28 milliards de dollars, soit en baisse de 3 % en monnaie constante, ce qui était légèrement supérieur au consensus à 11,23 milliards de dollars. La marge brute a reculé de 130 points de base à 40,2 %, principalement en raison de droits de douane en Amérique du Nord, et les dépenses de vente, générales et administratives ont augmenté de 2 % à 3,98 milliards de dollars. Cela a suffi à entraîner une baisse de 23 % du résultat opérationnel, à 635 millions de dollars.

En partie à cause d’un taux d’imposition plus élevé, le bénéfice par action a chuté de 35 % à 0,35 $, tout en dépassant le consensus de 0,28 $.

Même si les résultats ont bien dépassé des attentes tempérées, la baisse était compréhensible : ceux de Nike se sont détériorés du deuxième au troisième trimestre dans la plupart des catégories clés, notamment la croissance du chiffre d’affaires, la marge brute et le bénéfice par action, ainsi que la croissance de catégories clés comme le chiffre d’affaires de la distribution, qui fait partie des sources de croissance de l’entreprise ces derniers temps.

Source de l’image : Nike.

Qu’est-ce qui se passe avec le redressement

Comme l’indiquent les tendances ci-dessus, le redressement de Nike progresse plus lentement que ce qu’espéraient les investisseurs. La direction a déclaré qu’elle continue de travailler à écouler le stock excédentaire des modèles classiques afin de redonner à l’entreprise sa priorité à l’innovation et aux équipements de performance.

Hill a indiqué que cette stratégie a généré un vent défavorable de cinq points sur le chiffre d’affaires sur le trimestre, et que l’entreprise aura réduit plus de 4 milliards de dollars de chiffre d’affaires provenant de franchises de chaussures classiques par rapport à leur niveau de pic.

Les prévisions de la direction ont indiqué qu’elle s’attendait à ce que la tendance séquentielle du troisième trimestre se poursuive au quatrième trimestre, prévoyant une baisse du chiffre d’affaires de 2 %-4 %, avec une croissance en Amérique du Nord et des baisses persistantes en Chine et chez Converse. Elle n’a pas fourni de guidance sur le résultat net, mais les indicateurs qu’elle a communiqués laissent entendre que les marges baisseraient à nouveau. Elle a également déclaré s’attendre à ce que la marge brute revienne à une croissance au deuxième trimestre de l’exercice 2027, ce qui signifie que les investisseurs ne doivent pas s’attendre à une croissance du résultat net pendant encore trois trimestres, ce qui a déçu.

Cependant, il y avait quelques signes encourageants au cours du trimestre. La course continue d’être un point fort pour l’entreprise : les revenus de la catégorie ont augmenté de plus de 20 % sur le trimestre. Et les chaussures d’Amérique du Nord, l’axe des efforts de redressement de la majorité de l’entreprise, enregistrent une croissance solide : +6 % sur le trimestre. Néanmoins, les profits reculent dans ce marché clé en raison des droits de douane et des remises appliquées par l’entreprise pour réduire l’offre de styles classiques. Bien qu’elle continue de rencontrer des difficultés en Chine, avec une baisse de 7 % du chiffre d’affaires, l’entreprise a fait progresser le résultat opérationnel de 11 % grâce à la réduction des promotions, à un meilleur contrôle des stocks et à un mix de ventes amélioré.

Développer

NYSE : NKE

Nike

Variation du jour

(-15,33 %) -8,10 $

Prix actuel

44,73 $

Points clés

Capitalisation boursière

78B

Fourchette du jour

44,56 $ - 46,80 $

Fourchette 52 semaines

44,56 $ - 80,17 $

Volume

4,4M

Volume moyen

16M

Marge brute

40,72 %

Rendement du dividende

3,07 %

Ce que cela signifie pour les investisseurs

L’action Nike est désormais en baisse d’environ 75 % par rapport à son pic pendant la période de boom liée à la pandémie, et le titre a régulièrement reculé depuis.

La direction est optimiste : le succès rencontré dans la course devrait se traduire par d’autres sports, notamment le football ensuite, grâce notamment à la Coupe du monde cet été, mais il est compréhensible que l’action continue de baisser. Les investisseurs ont une patience limitée face à la baisse des revenus et des profits, et à un certain moment, commencent à se demander si Nike est en déclin permanent, en perdant des parts de marché au profit de marques montantes comme On Holdings et **Deckers’ **Hoka.

Cela dit, Hill n’est à la tête de l’entreprise que depuis un an et demi, et son plan de redressement mérite quelques trimestres supplémentaires pour réussir. En outre, les résultats de Nike ont été affectés par des vents contraires ponctuels comme les droits de douane. Surveillez l’objectif du T2 2027 en vue d’un retour à la croissance de la marge brute. Si Nike ne l’atteint pas, il pourrait être temps d’abandonner le redressement.