Les géants du marché prédictif s'affrontent, Kalshi et Polymarket en compétition acharnée

Rédigé par : Yash Roy, Bloomberg

Traduction : Saoirse, Foresight News

Voici la publicité diffusée par la plateforme de marchés prédictifs américaine Kalshi en mars dans les arrêts de bus de Washington, avec le slogan « nous ne faisons pas de marchés de la mort ». Elle met l’accent sur sa conformité, sous réglementation fédérale, afin d’attaquer les activités à l’étranger non réglementées de son concurrent Polymarket, ainsi que ses contrats sensibles portant sur des conflits militaires. Photographe : Daniel Hoyer / Bloomberg

À mesure que la concurrence dans l’industrie des marchés prédictifs s’intensifie, et compte tenu du fait que ce domaine émergent fait l’objet d’un examen réglementaire plus strict à Washington, la société Kalshi et Polymarket se lancent mutuellement des accusations majeures, dans une lutte acharnée.

Les deux plateformes se sont déjà affrontées à de nombreuses reprises auparavant, mais récemment, les tensions ont franchi un cap — Kalshi a lancé une offensive publicitaire particulièrement ciblée, et ses employés ont également publié des messages critiquant Polymarket, rendant les échanges de plus en plus virulents.

Benjamin Freeman, responsable des marchés politiques et électoraux chez Kalshi, a déclaré lundi sur les réseaux sociaux : « Les agissements de Polymarket sont irresponsables, dangereux et semblent enfreindre la loi ; ils menacent l’espace de survie des marchés prédictifs légitimes aux États-Unis. »

Ces accusations ont rapidement déclenché une bataille rangée entre les deux entreprises.

Dans un communiqué, Polymarket a répondu : « Nous accueillons la concurrence, mais pensons que la discussion devrait reposer sur des faits. Induire le public en erreur ne peut que nuire à l’ensemble de l’industrie et aux intérêts des participants. »

La porte-parole de Kalshi, Elisabeth Diana, a enchaîné, en retour direct : « Cette remarque vient de la bouche d’une entreprise dont l’immense majorité du volume d’échanges se fait à l’étranger, sans réglementation, avec des règles de plateforme, voire une autorisation de l’existence de “marchés de la mort” : c’est tout simplement risible. »

(Note : Death Markets (« marchés de la mort »), désigne l’ensemble des contrats de trading dans l’industrie des marchés prédictifs qui portent sur des événements directement / indirectement liés à la mort de personnes, à des conflits militaires, à des assassinats et autres faits touchant à la vie humaine ; ces marchés sont aussi appelés « marchés de l’assassinat »)

Au moment où cette querelle interne éclate, c’est précisément une période clé où Polymarket et Kalshi se disputent la position de leader de l’industrie des marchés prédictifs à forte croissance. Ce secteur offre aux Américains une nouvelle façon de parier sur divers événements, comme les compétitions sportives, les résultats électoraux, etc. D’après les données compilées par les utilisateurs sur Dune Analytics, ces deux jeunes entreprises ont récemment enchaîné des records de volume de transactions sur une semaine ; au total, leur volume nominal cumulé est désormais proche de 6 milliards de dollars.

La taille des transactions des marchés prédictifs atteint plusieurs milliards

Volume nominal hebdomadaire de Polymarket et Kalshi. Note : les données portent sur la semaine du 9 mars ; source : @datadashboards sur Dune Analytics

Le cœur du différend réside dans des différences fondamentales dans le modèle de mise en place des plateformes de trading et les règles d’exploitation. Le siège de la plateforme Kalshi est situé aux États-Unis et elle est réglementée par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) américaine ; tandis que la plateforme principale de Polymarket se trouve à l’étranger.

Tirant parti de son avantage d’exploitation hors des États-Unis, Polymarket a lancé des contrats liés à des conflits militaires, notamment des combats liés à l’Iran. Kalshi affirme que ce type de produits est à la fois immoral et illégal.

Une publicité de Kalshi indique clairement : « Nous ne faisons pas de marchés de la mort. »

Dès le début de cette semaine, ces campagnes marketing de Kalshi, présentées sous forme de « liste des règles de la plateforme », commencent à apparaître dans les arrêts de bus et les stations de métro à Washington.

L’une d’elles indique : « Règle n° 1 : nous interdisons le délit d’initié, car Kalshi est une bourse américaine réglementée au niveau fédéral. » Pour les observateurs du secteur, le sous-entendu est évident : la plateforme principale de Polymarket n’est pas régie par des organismes de réglementation américains.

Repère du projet de loi « BETS OFF » ; le député Greg Casar et le sénateur Chris Murphy s’expriment lors d’un point presse concernant le projet de loi « Ban on Sensitive Operating and Federal Functions Trading (BETS OFF) ». Photographe : Stephanie Reynolds / Bloomberg

Des allégations antérieures affirmaient que des personnes utilisaient des informations privilégiées pour parier indûment sur des actions militaires des États-Unis en Iran et au Venezuela ; le Congrès a alors recentré l’attention sur la question du délit d’initié dans les marchés prédictifs. Sur ce point, Kalshi a une position plus ferme : elle inflige des sanctions, notamment des amendes et des suspensions de trading, aux utilisateurs qu’elle estime en infraction ; Polymarket a été plus permissive, mais à mesure que l’attention réglementaire augmente, la plateforme a récemment aussi publié ses propres règles sur le délit d’initié.

La porte-parole Diana a déclaré : « Nous voulons clarifier ces grandes différences. Aujourd’hui, beaucoup de gens confondent Kalshi et Polymarket, et confondent aussi les voies différentes que nos deux entreprises empruntent en matière de conformité et de réglementation. »

Outre sa plateforme principale à l’étranger, Polymarket dispose aussi d’une plateforme réglementée aux États-Unis, qui reste pour l’instant en phase de test. Dans son communiqué, la société affirme que ses deux plateformes appliquent « les mêmes normes strictes d’intégrité du marché, y compris l’interdiction des délits d’initié et de la manipulation de marché, la surveillance proactive des transactions, ainsi que des échanges continus avec les autorités de réglementation et les services d’application de la loi ».

Transactions sur le site de Polymarket concernant la question de savoir si les Houthis attaqueront le territoire israélien. Photographe : Gaby Jones / Bloomberg

Il y a seulement quelques mois, la cofondatrice de Kalshi, Luana Lopes Lara, avait encore tenté d’apaiser la tension entre les deux rivaux. En octobre dernier, dans un message sur les réseaux sociaux, elle avait déclaré espérer que l’industrie sortirait des « luttes internes destructrices » et avancerait ensemble.

Aujourd’hui, il semble que cette vision ait largement échoué.

Notamment après que Brian Quintenz, conseiller de Kalshi et ancien commissaire de la Commodity Futures Trading Commission américaine, a rejoint la bataille, la conciliation est devenue encore plus difficile. À la suite des informations selon lesquelles des procureurs enquêtent sur un délit d’initié, Brian Quintenz a, cette semaine, sous-entendu publiquement sur les réseaux sociaux que l’enquête devrait se concentrer sur Polymarket. Lorsque Bloomberg l’a contacté, il a refusé de faire tout autre commentaire.