Alerte Hawk-Eye : Le ratio entre le flux de trésorerie net provenant des activités opérationnelles et le bénéfice net de Yuanjie Technology est inférieur à 1

Institut de recherche sur les sociétés cotées | Avertissement en forme d’œil-de-faucon pour les rapports financiers de 财报鹰眼

Le 24 mars, Source Technology a publié son rapport annuel 2025.

Le rapport indique que le chiffre d’affaires annuel 2025 de la société s’élève à 601 millions de yuans, en hausse de 138,5 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère atteint 191 millions de yuans, en hausse de 3212,62 % ; le bénéfice net ajusté des éléments non récurrents attribuable aux actionnaires de la société mère s’élève à 167 millions de yuans, en hausse de 1563,52 % ; le bénéfice de base par action est de 2,24 yuans/action.

Depuis sa cotation en décembre 2022, la société a distribué 5 fois des dividendes en espèces, avec un total de dividendes en espèces déjà mis en œuvre de 90,5945 millions de yuans.

Le système d’alerte en forme d’œil-de-faucon pour les rapports financiers des sociétés cotées analyse de manière intelligente et quantifiée le rapport annuel 2025 de Source Technology selon quatre dimensions : la qualité des performances, la capacité bénéficiaire, la pression et la sécurité des fonds, ainsi que l’efficacité opérationnelle.

I. Au niveau de la qualité des performances

Sur la période considérée, le chiffre d’affaires s’établit à 601 millions de yuans, en hausse de 138,5 % ; le bénéfice net atteint 191 millions de yuans, en hausse de 3212,62 % ; le flux net de trésorerie provenant des activités opérationnelles s’élève à 150 millions de yuans, en hausse de 692,34 %.

D’un point de vue global sur les performances, il faut prêter une attention particulière à :

• Le bénéfice net est relativement instable. Sur les trois derniers rapports annuels, le bénéfice net s’élève respectivement à 0,2 milliard de yuans, -613,4 milliers de yuans et 1,9 milliard de yuans ; les variations d’une année sur l’autre sont respectivement de -80,58 %, -131,49 % et 3212,62 %, ce qui traduit une certaine volatilité du bénéfice net.

| Indicateur | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Bénéfice net (yuan) | 1947,98万 | -613,39万 | 1,91亿 | | Taux de croissance du bénéfice net | -80,58% | -131,49% | 3212,62% |

En tenant compte de la répartition entre revenus, coûts et charges de période, il faut prêter une attention particulière à :

• L’écart de variation entre le chiffre d’affaires et le coût d’exploitation est important. Sur la période considérée, le chiffre d’affaires a varié de +138,5 % d’une année sur l’autre, tandis que le coût d’exploitation a varié de +49,84 %, d’où un écart relativement important entre la variation des revenus et celle des coûts.

• La variation des frais de vente diffère fortement de celle du chiffre d’affaires. Sur la période considérée, le chiffre d’affaires a varié de +138,5 % d’une année sur l’autre, tandis que les frais de vente ont varié de +28,34 % ; l’écart de variation entre les frais de vente et le chiffre d’affaires est important.

En combinant la qualité des actifs opérationnels, il faut prêter une attention particulière à :

• Le taux de croissance des effets à recevoir est supérieur à celui du chiffre d’affaires. Sur la période considérée, les effets à recevoir ont augmenté de 179,09 % par rapport au début de période, tandis que le chiffre d’affaires a progressé de 138,5 % d’une année sur l’autre ; le taux de croissance des effets à recevoir dépasse celui du chiffre d’affaires.

| Indicateur | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Chiffre d’affaires (taux de croissance) | -48,96% | 74,63% | 138,5% | | Taux de croissance des effets à recevoir par rapport au début de période | -32,31% | 69,17% | 179,09% |

En combinant la qualité des flux de trésorerie, il faut prêter une attention particulière à :

• Le ratio flux net de trésorerie des activités opérationnelles / bénéfice net est inférieur à 1. Sur la période considérée, le ratio flux net de trésorerie des activités opérationnelles / bénéfice net est de 0,787, inférieur à 1, ce qui indique une qualité bénéficiaire faible.

| Indicateur | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Flux net de trésorerie provenant des activités opérationnelles (yuan) | -1739,97万 | 1896,1万 | 1,5亿 | | Bénéfice net (yuan) | 1947,98万 | -613,39万 | 1,91亿 | | Flux net de trésorerie provenant des activités opérationnelles / bénéfice net | -0,89 | -3,09 | 0,79 |

II. Au niveau de la capacité bénéficiaire

Sur la période considérée, la marge brute est de 58,11 %, en hausse de 74,39 % d’une année sur l’autre ; la marge nette est de 31,74 %, en hausse de 1405,07 % ; le rendement des capitaux propres (pondéré) est de 8,68 %, en hausse de 3093,1 %.

En tenant compte des revenus côté exploitation de l’entreprise, il faut prêter une attention particulière à :

• La marge bénéficiaire brute commerciale est relativement fluctuante. Sur les trois derniers rapports annuels, la marge bénéficiaire brute commerciale s’élève respectivement à 41,88 %, 33,32 % et 58,11 % ; les variations d’une année sur l’autre sont respectivement de -32,35 %, -20,43 % et 74,39 %, ce qui traduit une fluctuation anormale de la marge bénéficiaire brute commerciale.

En fonction de l’existence ou non d’un risque de dépréciation, il faut prêter une attention particulière à :

• Le taux de variation du montant des pertes de valeur dépasse 30 %. Sur la période considérée, les pertes de valeur des actifs s’élèvent à -997 millions de yuans, en hausse de 55,26 %.

| Indicateur | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Pertes de valeur des actifs (yuan) | -1798,67万 | -2228,62万 | -997,02万 |

III. Au niveau de la pression sur les fonds et de la sécurité

Sur la période considérée, le ratio passif/actif de la société est de 9,51 %, en hausse de 173,21 % d’une année sur l’autre ; le ratio de liquidité est de 7,38, et le ratio de liquidité immédiate est de 6,6 ; la dette totale est de 26,0528 millions de yuans, dont la dette à court terme est de 26,0528 millions de yuans ; la dette à court terme représente 100 % de la dette totale.

D’un point de vue global sur la situation financière, il faut prêter une attention particulière à :

• La baisse importante du ratio de liquidité. Sur la période considérée, le ratio de liquidité a fortement baissé pour atteindre 7,38.

En tenant compte de la pression à long terme sur les fonds, il faut prêter une attention particulière à :

• La valeur du ratio dette totale / capitaux propres continue de monter. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio dette totale / capitaux propres s’élève respectivement à 0,04 %, 0,24 % et 2,92 %, avec une croissance continue.

• Le taux de couverture de la dette totale par la trésorerie diminue progressivement. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio de la trésorerie en monnaie au sens large / dette totale est respectivement de 1505,57, 229,52 et 12,5, avec une baisse continue.

En tenant compte de la gestion des fonds, il faut prêter une attention particulière à :

• La valeur du poste avances fournisseurs / actifs courants continue d’augmenter. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio avances fournisseurs / actifs courants est respectivement de 0,21 %, 0,46 % et 0,66 %, avec une croissance continue.

• Les variations des autres dettes à payer sont importantes. Sur la période considérée, les autres dettes à payer s’élèvent à 74,8 milliers de yuans, avec un taux de variation par rapport au début de période de 34,8 %.

D’un point de vue de la coordination des fonds, il faut prêter une attention particulière à :

• Les dépenses d’investissement en capital restent continuellement supérieures aux entrées nettes de trésorerie provenant des activités opérationnelles. Sur les trois derniers rapports annuels, les paiements en espèces pour l’acquisition d’immobilisations corporelles, d’actifs incorporels et d’autres actifs à long terme s’élèvent respectivement à 0,7 milliard de yuans, 1,1 milliard de yuans et 4,1 milliards de yuans ; les flux nets de trésorerie provenant des activités opérationnelles sont respectivement de -0,2 milliard de yuans, 0,2 milliard de yuans et 1,5 milliard de yuans.

IV. Au niveau de l’efficacité opérationnelle

Sur la période considérée, le chiffre d’affaires des comptes clients à recevoir est de 3,12, en hausse de 36,58 % ; le chiffre d’affaires des stocks est de 1,97, en hausse de 54,01 % ; le chiffre d’affaires total des actifs est de 0,25, en hausse de 121,3 %.

En tenant compte des actifs opérationnels, il faut prêter une attention à :

• Les effets à recevoir continuent d’augmenter. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio effets à recevoir / actifs courants est respectivement de 0,32 %, 0,62 % et 1,93 %, avec une croissance continue ; le ratio trésorerie reçue liée à des activités d’exploitation / effets à recevoir est respectivement de 504,31 %, 347,15 % et 79,87 %, avec une baisse continue.

• La part du ratio comptes clients / total des actifs continue d’augmenter. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio comptes clients / total des actifs est respectivement de 4,46 %, 5,64 % et 10,26 %, avec une croissance continue.

En tenant compte des actifs à long terme, il faut prêter une attention à :

• Les travaux en cours évoluent fortement. Sur la période considérée, les travaux en cours s’élèvent à 1,6 milliard de yuans, soit une hausse de 258,28 % par rapport au début de période.

• Les autres actifs non courants évoluent fortement. Sur la période considérée, les autres actifs non courants s’élèvent à 2 milliards de yuans, soit une hausse de 1104,65 % par rapport au début de période.

En tenant compte des trois catégories de charges (trois-frais), il faut prêter une attention particulière à :

• La croissance des frais de gestion dépasse 20 %. Sur la période considérée, les frais de gestion s’élèvent à 0,4 milliard de yuans, en hausse de 72,64 %.

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Présentation de l’œil-de-faucon d’alerte des rapports financiers de Sina Finance : l’œil-de-faucon d’alerte des rapports financiers des sociétés cotées est un système professionnel d’analyse automatisée spécialisée dans les rapports financiers des sociétés cotées. L’œil-de-faucon d’alerte, via la collecte de nombreux experts financiers faisant autorité, notamment des cabinets d’audit comptable et des sociétés cotées, suit et interprète les derniers rapports financiers des sociétés cotées selon plusieurs dimensions, telles que la croissance des performances, la qualité des gains, la pression et la sécurité des fonds, ainsi que l’efficacité opérationnelle, et signale sous forme de texte et d’images les éventuels points de risque financier. Il fournit aux institutions financières, aux sociétés cotées, aux organismes de régulation, etc., une solution technique professionnelle, efficace et pratique pour l’identification et l’alerte des risques financiers des sociétés cotées.

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