Ce que pourrait signifier un plafond sur le taux d'intérêt des cartes de crédit pour les investisseurs

Faits marquants

• Vendredi, le président Trump a appelé à un plafonnement sur un an du taux d’intérêt des cartes de crédit à 10 %, devant entrer en vigueur le 20 janvier.
• Sans législation du Congrès, la mise en œuvre d’un plafond de taux serait probablement difficile.
• Les émetteurs de cartes ayant une exposition plus élevée à des segments plus risqués seraient les plus touchés par un plafonnement des taux.

Dans un récent message sur les réseaux sociaux, le président américain Donald Trump a appelé à un plafond d’un an du taux d’intérêt de 10 % sur les cartes de crédit, à compter du 20 janvier. Toutefois, aucun autre détail n’a été divulgué. En outre, sans législation du Congrès, toute action exécutive ou initiative de réglementation concernant les taux d’intérêt des cartes de crédit serait probablement contestée devant les tribunaux par des associations de l’industrie financière.

Nous notons que les taux d’intérêt des cartes de crédit suivent déjà les lois américaines sur l’usure au niveau des États et les lois fédérales bancaires. Auparavant, des efforts législatifs bipartites visant à imposer des plafonds de taux n’ont pas abouti à avancer au Congrès. Indépendamment des questions de mise en œuvre, les investisseurs ont déjà vendu les actions des sociétés de cartes de crédit, comme l’ont indiqué les marchés jusqu’à l’après-midi de lundi.

Nous nous attendons à ce que tout plafond potentiel sur les taux d’intérêt des cartes de crédit ait des répercussions négatives sur la rentabilité des émetteurs de cartes à court terme, en particulier pour les émetteurs ayant une exposition plus élevée à des segments plus risqués de la gamme de crédit qui affichent généralement des taux d’intérêt effectifs plus élevés et font davantage tourner les soldes.

Dans notre univers de couverture, parmi les principaux émetteurs de cartes de crédit, Capital One COF serait probablement le plus touché, car son portefeuille de cartes de crédit a la plus grande exposition globale aux titulaires de cartes subprime. Nous n’anticipons pas de pression immédiate sur les notations de crédit des sociétés de cartes de crédit, car nous pensons qu’elles ajusteront leurs modèles économiques. En outre, ces sociétés disposent d’autres segments d’activité qui apportent de la résilience aux résultats.

Un plafonnement des taux forcerait les modèles économiques à s’adapter

Si un plafond de taux était mis en œuvre, afin d’atténuer les revenus d’intérêts perdus, les émetteurs de cartes modifieraient probablement de manière significative leurs critères d’octroi, leur tarification ajustée du risque, leurs offres de récompenses et leurs stratégies de gestion de portefeuille. Les émetteurs de cartes sont également susceptibles de limiter l’émission de cartes aux emprunteurs plus risqués tout en réduisant de façon proactive ou en annulant les lignes de crédit existantes dans ces segments. De plus, nous anticipons l’introduction de frais annuels et/ou une hausse substantielle des frais annuels pour les titulaires de cartes plus risqués, ainsi qu’une augmentation des frais accessoires. Les offres de transfert de solde à taux promotionnel à destination de segments plus risqués pourraient être rares, ou présentées avec des frais initiaux nettement plus élevés.

Outre l’impact négatif sur la rentabilité des émetteurs de cartes de crédit, un plafond obligerait probablement ces emprunteurs plus risqués à rechercher un accès au crédit encore plus coûteux ou à réduire leurs dépenses. Dans l’ensemble, toute baisse de la disponibilité du crédit nuit à l’économie dans son ensemble, c’est pourquoi nous continuerons à suivre l’évolution de la situation.

Les taux d’intérêt des cartes de crédit varient selon les segments de risque en raison de la tarification fondée sur le risque

Étant donné la nature non garantie de l’octroi de crédit, les taux d’intérêt des cartes de crédit sont plus élevés que pour d’autres formes de prêt à la consommation garanti. En novembre 2025, les taux d’intérêt des cartes de crédit étaient de 22,3 %, ce qui impliquerait que les revenus d’intérêts moyens des sociétés de cartes de crédit diminueraient de plus de 50,0 %, en l’absence de toute mesure d’atténuation mentionnée ci-dessus.

Les émetteurs de cartes appliquent des taux d’intérêt plus élevés aux titulaires de cartes plus risqués afin de compenser les pertes de crédit intrinsèquement plus élevées survenant dans ces segments de crédit (c.-à-d. tarification fondée sur le risque). Par conséquent, les segments de portefeuille de cartes de crédit plus risqués sont appelés à être les plus touchés par la mise en œuvre d’un plafond de taux d’intérêt.

Un plafond pour intensifier la concurrence auprès des clients prime

Avec les émetteurs de cartes réduisant globalement leur exposition aux segments de crédit subprime/proche prime, nous nous attendons à ce qu’ils repositionnent leurs portefeuilles vers les titulaires de cartes prime/ultra prime et des profils gros dépensiers. En conséquence, la concurrence dans le secteur des cartes de crédit est susceptible de s’intensifier pour ces segments, tandis que certains émetteurs pourraient céder ou réduire leurs portefeuilles de cartes de crédit s’ils n’arrivent pas à s’adapter à l’évolution du paysage industriel.