牧原 présente ses résultats 2025 : bénéfice net en baisse de 13 %, le président Qin Yinglin voit sa rémunération augmenter pour la deuxième année consécutive

问AI · Dans l’hiver des prix du porc, comment Muyuan se développe malgré le vent contraire grâce au contrôle des coûts ?

Le rapport annuel de « l’éleveur Mao du porc » Muyuan, est désormais officiellement dévoilé au « cœur de l’hiver » du cycle porcin.

Le 27 mars au soir, l’entreprise leader de l’élevage porcin, Muyuan Co., Ltd. (002714.SZ /02714.HK), a publié son rapport annuel 2025. D’après le rapport, sur la période considérée, Muyuan Co., Ltd. a réalisé un chiffre d’affaires total de 1 441,45 milliards de yuans, soit une hausse de 4,49 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’est établi à 15,487 milliards de yuans, en baisse de 13,39 % sur un an.

Depuis la mi-septembre 2025, les prix du porc ont chuté rapidement sous la ligne de coût du secteur ; à ce jour, d’après le site China Breeding Pig, dans l’ensemble du pays, le prix des porcs charcutiers est tombé à environ 10 yuans par kg, se rapprochant des plus bas sur dix ans, et l’ensemble du secteur se retrouve pris dans une profonde phase d’ajustement.

D’après le rapport annuel, dans le contexte d’une pression globale sur l’ensemble de l’industrie, Muyuan Co., Ltd. a fait preuve d’une certaine résilience opérationnelle grâce au contrôle des coûts, à l’ajustement de la structure des activités et à l’ouverture du marché à l’étranger. Cependant, du côté des bénéfices, l’entreprise subit inévitablement l’impact de la baisse des prix du porc.

Prix du porc en baisse : les résultats annuels « augmentent les revenus, mais pas les profits »

Muyuan essaie de sortir les « trois coups de génie »

En 2025, l’industrie de l’élevage porcin a traversé une longue phase de « stabilisation du bas de cycle ». Les données montrent que le prix du porc est passé de plus de 16 yuans/kg au 1er janvier 2025 à environ 12 yuans/kg à la fin de l’année. Les acteurs du secteur indiquent que le déséquilibre grave entre l’offre et la demande est la contradiction centrale de ce cycle : le niveau des cheptels de truies reproductrices reste continuellement élevé, ce qui entraîne une libération concentrée des volumes d’exportation de porcelets/porcs, faisant ainsi baisser le prix du porc.

Dans cet hiver industriel, pour une croissance annuelle des revenus de 4,49 %, Muyuan Co., Ltd. indique que celle-ci provient principalement du déploiement rapide des volumes de l’activité de transformation/abattage de viande, ainsi que d’une hausse régulière du volume d’exportation des porcs. Sur la période considérée, la société a vendu 77,981 millions de porcs de qualité marchande, soit une hausse de 8,91 %, et sa part de marché a encore progressé pour atteindre environ 10,8 %.

Mais la baisse des prix du porc a entraîné une dégradation rapide des marges d’élevage. En 2025, le bénéfice net attribuable aux actionnaires de Muyuan Co., Ltd. a reculé de 13,39 % en glissement annuel, plongeant l’entreprise dans une situation de « hausse des revenus, mais pas hausse des profits ».

Face au cycle industriel, un journaliste de Nandu·Baycaishshe a noté que Muyuan Co., Ltd. a déployé en 2025 ses « trois coups de génie » : d’une part, un contrôle des coûts continuellement approfondi ; d’autre part, le renforcement de la synergie de la chaîne industrielle, permettant de réaliser des profits sur l’activité de transformation/abattage de viande ; et enfin, l’entreprise tente aussi d’ouvrir de nouveaux marchés en passant par l’exportation vers l’étranger.

En matière de contrôle des coûts, en 2025, Muyuan Co., Ltd. a ramené le coût complet de l’élevage porcin à 12 yuans/kg, soit environ 2 yuans/kg de moins que l’année précédente, avec une baisse nettement significative. Muyuan Co., Ltd. indique que les coûts des meilleures lignes internes de l’entreprise sont même déjà contrôlés à moins de 11 yuans/kg. Le directeur financier en chef de Muyuan Co., Ltd., Gao Tong, indique que ce résultat est attribuable aux investissements continus de l’entreprise dans la prévention et le contrôle des maladies, les formules nutritionnelles, la sélection/génétique des truies reproductrices, les équipements intelligents, etc.

Deuxièmement, l’activité d’abattage et de viande a réalisé pour la première fois un bénéfice annuel. En 2025, Muyuan Co., Ltd. a réalisé, sur cette activité, un chiffre d’affaires de 45,228 milliards de yuans, soit une forte hausse de 86,32 % en glissement annuel ; 28,663 millions de porcs à l’abattage, avec un taux d’utilisation des capacités de 98,8 %. Muyuan Co., Ltd. affirme que cette activité a réalisé des profits consécutifs au cours de ses 3e et 4e trimestres, ce qui a permis d’entraîner le retour à l’équilibre sur l’ensemble de l’année.

En outre, Muyuan Co., Ltd. tente également d’ouvrir de nouveaux marchés via l’exportation à l’étranger. En 2025, Muyuan Co., Ltd. vise une cotation à la Bourse de Hong Kong. En février 2026, Muyuan Co., Ltd. a réussi à être cotée à la Bourse de Hong Kong, devenant la première entreprise d’élevage porcin « A+H » à double cotation en Chine.

Parallèlement, en 2025, Muyuan Co., Ltd. a conclu successivement des accords de coopération avec l’entreprise vietnamienne BAF et le groupe thaïlandais Zhengda, en ciblant principalement le marché d’Asie du Sud-Est. Lors de la conférence sur les résultats, les cadres de l’entreprise ont précisé clairement que l’objectif pour 2026 est de déployer des capacités de production propres à l’étranger ; à l’heure actuelle, l’entreprise s’appuie sur le Vietnam, et les dépenses d’investissement connexes devraient rester en deçà de 1 milliard de yuans.

Le total des passifs a diminué de plus de 17,1 milliards de yuans par rapport au début de l’année

Le président Qin Yilin augmente son salaire pour la deuxième année consécutive

Sur le plan de la structure financière, à la fin 2025, le ratio actif-passif (ratio d’endettement) de Muyuan Co., Ltd. est tombé à 54,15 %, soit une baisse de 4,53 points de pourcentage par rapport au début de l’année ; le total des passifs a diminué de plus de 17,1 milliards de yuans par rapport au début de l’année, dépassant l’objectif de réduction de l’endettement.

Dans le même temps, les flux de trésorerie nets issus des activités opérationnelles se sont élevés à 30,056 milliards de yuans, soit une baisse de 19,94 % en glissement annuel. Parmi eux, le sous-total des sorties de trésorerie des activités opérationnelles a augmenté de 14,39 % en glissement annuel. À ce sujet, Muyuan Co., Ltd. indique que cela est principalement dû à l’augmentation des paiements en espèces pour l’achat de marchandises et les services reçus.

Quant aux perspectives sur la tendance future de l’industrie, la plupart des analyses du marché estiment que la pression subsistera à court terme, mais que les signaux de retournement pourraient apparaître au second semestre. Selon la règle selon laquelle les disponibilités de porcs sont influencées d’environ 10 mois par le cheptel de truies reproductrices, l’accélération de la réduction des capacités à partir du 3e trimestre 2025 devrait se faire sentir dans le second semestre 2026. Plusieurs institutions prévoient que, au 3e trimestre 2026, les prix du porc pourraient montrer des signes de redressement et que, sur l’ensemble de l’année, les prix du porc pourraient suivre une trajectoire « bas au début puis hausse ».

Muyuan Co., Ltd. avait auparavant déclaré qu’elle s’en tiendrait à la stratégie de « ne pas parier sur le cycle, ne pas deviner le prix », et qu’elle compterait continuellement sur ses capacités de coûts et de gestion pour traverser le cycle. Dans le document « compte-rendu des activités de relations investisseurs » du 28 mars de Muyuan Co., Ltd., il est indiqué que le plan d’exploitation de l’entreprise pour 2026 consiste à vendre entre 75 et 81 millions de porcs de qualité marchande, soit une échelle comparable à 2025 ; en ce qui concerne les prix, l’entreprise continuera de viser à ramener le coût moyen annuel à moins de 11,5 yuans/kg.

À noter également, s’agissant de la rémunération des dirigeants : sur la période considérée, le montant total des rémunérations avant impôts reçues par les administrateurs et les cadres supérieurs de Muyuan Co., Ltd. de la société s’est élevé à 42,0393 millions de yuans. Parmi eux, le montant total des rémunérations avant impôts du président Qin Yilin s’est établi à 4,1581 millions de yuans. En tenant compte de sa rémunération de 2,35 millions de yuans en 2023 et de 3,7219 millions de yuans en 2024, on constate que Qin Yilin a augmenté son salaire pour la deuxième année consécutive.

Rédaction : journaliste de Nandu·Baycaishshe Liu Changyuan