Les conflits géopolitiques redéfinissent la logique de l’évitement du risque : le marché obligataire chinois a-t-il un paysage unique ?

孙璐璐, journaliste du Securities Times

Récemment, le comité de politique monétaire de la Banque populaire de Chine a tenu sa réunion trimestrielle du 1er trimestre 2026. La réunion a indiqué que l’évaluation du dynamisme de l’économie mondiale actuelle est passée de « insuffisant » lors du trimestre précédent à « faible », et a estimé que la trajectoire de l’inflation comporte des incertitudes.

Bien que les banques centrales des principaux pays restent en attente face à l’impact de la situation au Moyen-Orient sur l’inflation, les marchés financiers internationaux ont déjà « pris le train en marche » : ils ont anticipé et échangé en amont les anticipations d’inflation, et les rendements des obligations d’État à long terme des principaux pays en Europe et aux États-Unis sont en hausse. Toutefois, l’évolution des prix des actifs mondiaux ne s’est pas déroulée selon « le vieux scénario » : le prix de l’or n’a pas augmenté avec les combats, mais a au contraire traversé une forte baisse ; les marchés mondiaux des actions et des obligations ont reculé en même temps ; l’indice du dollar, après avoir atteint le seuil clé de 100 depuis mars, a ensuite commencé à refluer, et la « aura » de l’outil de refuge s’est estompée.

Derrière l’évolution des prix se cache une nouvelle tarification des attentes du marché pour l’avenir. Une trajectoire qui semble anormale reflète que les conflits géopolitiques sont de plus en plus imprévisibles, et que de nouvelles logiques d’investissement pour se couvrir contre le risque sont en train de se former.

Le double revers des actions et des obligations dans les principaux pays correspond à un échange anticipé des risques de stagflation. À titre de comparaison, au cours du mois écoulé, les rendements des obligations d’État chinoises ont fait preuve de résilience : parmi les principales économies comme les États-Unis, le Royaume-Uni, l’Allemagne, la France et le Japon, la hausse a été la plus faible pour les obligations d’État. En outre, depuis la mi-mars, la corrélation entre le rendement des obligations d’État à 10 ans de la Chine et les prix internationaux du pétrole s’est affaiblie ; cela montre que la corrélation entre les obligations chinoises et la trajectoire des grandes catégories d’actifs dans le monde est plus faible, et que l’aspect « refuge » se renforce davantage. Des recherches indiquent qu’à partir de 2012, les autres principaux marchés obligataires du monde ont généralement enregistré des pertes réelles, tandis que les obligations d’État chinoises sont devenues l’un des rares supports d’investissement obligataire capables de surperformer l’inflation américaine, révélant des caractéristiques de solidité qui permettent de traverser les cycles.

Les conflits géographiques ne sont pas seulement le bruit passager des marchés financiers ; ce sont aussi une variable clé qui fait évoluer l’économie mondiale et oriente les flux de capitaux. La diversification des implantations régionales et une gestion des risques plus proactive retiennent de plus en plus l’attention des capitaux mondiaux à moyen et long terme. Pour le marché obligataire chinois, il s’agit à la fois d’une opportunité et d’un défi. Sur la période à venir, il conviendra de s’appuyer sur l’approfondissement de l’ouverture institutionnelle pour mieux s’intégrer au système financier mondial. En alignant progressivement, sur les plans de la fiscalité, de la divulgation d’informations, du traitement des défauts, etc., les normes internationales, il sera possible d’améliorer l’efficacité des services transfrontaliers de « Bond Connect », de compléter et d’enrichir les outils de couverture du risque en renminbi, de réduire davantage les coûts de transaction et les coûts institutionnels pour les investisseurs étrangers, et d’accroître continuellement l’attrait international des obligations libellées en renminbi.

(Rédacteur en chef :董萍萍 ）

     【Avis de non-responsabilité】Cet article ne reflète que les opinions personnelles de l’auteur et n’a aucun lien avec Hexun.com. Le site Hexun maintient une position neutre concernant les déclarations, les jugements et les opinions présentés dans le texte ; il n’offre aucune garantie, expresse ou implicite, quant à l’exactitude, la fiabilité ou l’exhaustivité des contenus qui y figurent. Les lecteurs sont priés de ne s’en servir qu’à titre indicatif et de supporter l’intégralité des responsabilités. Adresse e-mail :news_center@staff.hexun.com