La fenêtre de hausse des taux serait en avril ? L'ancien chef économiste de la Banque du Japon s'exprime : si les taux ne sont pas relevés, le yen pourrait subir une « vente massive dévastatrice »

L’application Zhito Finance (智通财经) informe que l’ancien chef économiste de la Banque du Japon a déclaré que la guerre en Iran fait peser un risque de hausse de l’inflation, ce qui apporte un soutien solide à une éventuelle hausse des taux par la Banque du Japon dès le début de ce mois-ci.

Lors d’une interview accordée mercredi, l’ancien chef économiste, Toshitaka Sekine, a déclaré : « Si l’objectif est d’évaluer la situation, je pense que l’action d’ici avril est envisageable. » « D’ici la fin avril, nous saurons au moins si l’impact négatif de la situation au Moyen-Orient n’est que temporaire. »

Même si les experts continuent de débattre de savoir si les chocs géopolitiques déclenchent l’inflation ou la déflation dans un pays comme le Japon, dépourvu de ressources, les propos de Toshitaka Sekine indiquent que, lors de l’élaboration de la politique le 28 avril, la Banque du Japon pourrait avoir une confiance accrue quant à la nécessité d’une hausse des taux.

Toshitaka Sekine a travaillé plus de 30 ans au sein de la banque centrale japonaise avant de quitter ses fonctions en 2020. Il estime que des responsables de la Banque du Japon pourraient partager son point de vue, car les notes succinctes de la réunion de politique de mars montrent clairement que les membres du comité s’inquiètent de plus en plus des risques inflationnistes.

Toshitaka Sekine a déclaré que, après avoir subi la pression de quatre années consécutives de hausses de prix supérieures à l’objectif de 2% de la Banque du Japon, le choc d’approvisionnement provoqué par le conflit iranien ferait encore davantage grimper l’inflation. Le gouvernement japonais avait estimé que, pour chaque hausse de 10% du prix du pétrole, le taux d’inflation augmenterait jusqu’à 0,3 point de pourcentage. Depuis le début de la guerre, le prix du pétrole a déjà augmenté d’environ 50%.

« Contrairement à ce que j’ai connu pendant mon mandat à la Banque du Japon, depuis 2022, nous avons en fait déjà connu un dépassement de l’inflation », a déclaré Toshitaka Sekine. « Dans ce contexte, si un autre choc d’approvisionnement risque à nouveau d’exposer les prix à un risque de dépassement, j’aurais tendance à augmenter les taux d’intérêt. »

Les traders estiment que la probabilité d’une hausse des taux lors de la réunion du comité ce mois-ci est d’environ 70%. Malgré tout, de nombreux observateurs de la Banque du Japon ont souligné que la décision finale dépendra de l’évolution de la situation au Moyen-Orient, car le gouverneur Kazuo Ueda s’est déjà engagé à surveiller simultanément les risques à la hausse et à la baisse de l’inflation.

« Mon point de vue est que le risque à la hausse est plus important », a déclaré Toshitaka Sekine. Il a ajouté que le Premier ministre Sanae Takaichi a déjà accru les dépenses pour contrôler le coût de la vie, et qu’il est probable qu’il mette en place des mesures de suivi. Selon lui, cela pourrait, en retour, générer des pressions inflationnistes du côté des finances publiques.

Sanae Takaichi a envoyé un signal indiquant une préférence pour une hausse des taux progressive. Il est désormais crucial de voir si le Premier ministre tentera d’empêcher que les coûts d’emprunt montent en cas de perspectives économiques incertaines.

Cependant, Toshitaka Sekine a indiqué que si la Banque du Japon ne pouvait pas remplir sa mission de stabilisation de l’inflation pour des raisons politiques, le coût pourrait être énorme, car les marchés financiers pourraient réagir fortement.

« Si cela se produisait, la situation possible serait une forte liquidation du yen par les investisseurs étrangers, entraînant une nouvelle dépréciation du yen », a déclaré Toshitaka Sekine. « Combiné à des prix du pétrole plus élevés, cela ferait atteindre aux pressions inflationnistes un niveau inquiétant. »

Toshitaka Sekine est actuellement professeur d’économie à l’Université Hitotsubashi. Il pense que le gouverneur Kazuo Ueda, issu du monde universitaire, a réussi à réduire les précédentes politiques de relance monétaire massives, même face aux critiques du marché, et qu’il prendra les mesures qu’il jugera nécessaires.

« C’est un moment d’épreuve pour le gouverneur Ueda, même s’il ne risque peut-être pas d’apprécier cette épreuve », a déclaré Toshitaka Sekine. « L’histoire montre que si une banque centrale ne prend pas les mesures en temps voulu, des conséquences graves peuvent en résulter, et le gouverneur Ueda l’a parfaitement compris. »