Perte de 770 millions en six mois, expansion en Indonésie et dans le cercle des crypto-monnaies. Weixin Jinke voit ses prêts mensuels tomber en dessous de 1 milliard

(Source : iMubao Finance)

Le 31 mars 2026, Vison JinKe (02003.HK) a publié son rapport financier annuel 2025, et ses résultats ont connu un revirement spectaculaire. Au premier semestre, la société a encore réalisé un bénéfice net de 216 millions de yuans, mais à la fin de l’exercice, elle a directement enregistré une perte nette de 560 millions de yuans.

Il s’agit de l’année la plus difficile pour l’exploitation de la société ces dernières années. Sous l’effet des pertes de performance, le conseil d’administration de la société ne recommande pas de verser le dividende final non encore mis en paiement pour l’exercice en cours.

Taux d’impayés presque doublé — Les décaissements mensuels ont déjà franchi la barre des 1 milliard

Au premier semestre 2025, Vison JinKe a réalisé un chiffre d’affaires total de 2,5 milliards de yuans, en hausse de 43,8 % ; son bénéfice net s’est élevé à 216 millions de yuans, en hausse spectaculaire de 79,5 % en glissement annuel, démontrant une bonne résilience en matière de rentabilité.

Mais à partir du second semestre, le contexte du secteur et la situation opérationnelle ont basculé brutalement. Au final, Vison JinKe a enregistré une perte nette de 560 millions de yuans sur l’ensemble de 2025, ce qui signifie que, au second semestre, la perte s’est élevée à 776 millions de yuans par trimestre, soit l’équivalent de 1,6 fois le bénéfice net annuel de 478 millions de yuans en 2024 : les résultats bénéficiaires ont été complètement absorbés.

En matière d’échelle, en 2025, le volume de prêts mis en correspondance (matching loans) par Vison JinKe sur toute l’année s’est élevé à 584,5 milliards de yuans, en hausse de 4,8 %. Toutefois, sous l’effet conjugué de la mise en œuvre des nouvelles règles pour les prêts mis en assistance et de la hausse globale du risque de crédit du marché, le volume de décaissements au second semestre a chuté nettement ; ainsi, le solde des prêts à la fin de la période est retombé à 217,8 milliards de yuans, en baisse de 35,1 % par rapport à la fin du premier semestre 2025.

À l’entrée en 2026, l’ampleur des décaissements de Vison JinKe continue de se contracter. Comme mentionné par Bo Ge dans « Le solde passe sous 200 milliards, les décaissements de nouveaux clients en février ne font que 0,2 milliard, le survival des acteurs de la “ceinture” d’aide aux prêts devient difficile », les décaissements de Vison en janvier et février se situeraient respectivement autour de 1,2 milliard de yuans et un peu plus de 1 milliard. En mars, le volume de décaissements a encore glissé jusqu’à 900 millions de yuans, franchissant de nouveau la barre des 1 milliard à la baisse.

D’après ces calculs, le volume de décaissements de la société au premier trimestre serait d’une trentaine de milliards de yuans, inférieur au volume de décaissements mensuel des sociétés comparables.

Schéma : le taux d’impayés de Vison JinKe

Derrière la contraction de l’échelle se cache une pression immense sur la qualité des actifs. Les données de retards de paiement de Vison JinKe, tous types confondus, ont bondi jusqu’aux plus hauts niveaux observés ces dernières années. Parmi eux, le premier retard est monté à 1,01 %, contre 0,58 % sur la même période de l’année précédente, soit une hausse de 43 points de base ; le taux d’impayés au-delà de trois mois (c’est-à-dire le taux d’impayés douteux) est passé à 5,99 %, contre 3,02 % sur la même période de l’année précédente, soit près d’un doublement.

Par ailleurs, selon plusieurs acteurs du secteur, la société aurait récemment engagé, avec plusieurs apporteurs de capitaux, des activités de « prolongation de l’échéance » (展期) afin de retarder l’exposition aux risques liés aux actifs.

Une forte croissance des activités de collecte de revenus ; premiers jours au sein d’Indonésie, et déjà des contraventions

Bien que les résultats globaux de 2025 aient été sous pression, les activités de Vison JinKe ne sont pas non plus dépourvues de points positifs, notamment en termes de revenus des activités intermédiaires et de percées à l’étranger.

D’après le rapport financier, la rubrique « autres revenus » et, plus précisément, les « frais de technologie et services de plateforme » (auparavant présentés comme « frais d’adhésion », « frais de redirection » et « autres services ») a fortement augmenté : sur l’ensemble de l’année, elle atteint 577 millions de yuans, en hausse de 155 % en glissement annuel, et constitue un soutien majeur aux performances.

Schéma : revenus des activités intermédiaires de Vison JinKe (en 100 millions de yuans)

Concernant les activités à l’étranger, Vison JinKe a également progressé en 2025. À l’heure actuelle, son implantation à l’étranger se compose de trois volets : premièrement, en 2023, l’entreprise a réussi à obtenir une licence de prêteur privé à Hong Kong, et a mené des activités de finance de consommation en ligne via « CreFIT 维信 » ; à ce jour, toutefois, la société n’a pas encore publié les données d’exploitation correspondantes à cette activité.

Deuxièmement, en 2023, elle a lancé l’acquisition de la banque portugaise BPG ; à avril 2026, l’acquisition n’est toujours pas finalisée.

Troisièmement, en 2025, elle a officiellement investi le marché indonésien, devenant un nouveau point de mobilisation à l’étranger.

Plus précisément, en 2025, Vison JinKe a acquis 85 % des parts de la société indonésienne PT Doeku Peduli Indonesia au prix de 15,725 milliards de roupies indonésiennes (environ 6,5 millions de yuans), obtenant ainsi le billet d’entrée sur le marché indonésien.

D’après les informations de Bo Ge, au second semestre 2025, Vison JinKe a déjà mis en œuvre à l’échelle des opérations de décaissements localisées en Indonésie, avec un certain effet sur l’expansion à l’étranger.

Cependant, avec le durcissement récent de la réglementation sur le marché indonésien, l’implantation de Vison JinKe à l’étranger est assombrie. Le KPPU (Komisi Pengawas Persaingan Usaha, Commission de surveillance de la concurrence commerciale) a récemment infligé des amendes totalisant plus de 300 millions de yuans à 97 entreprises P2P (《印尼97家P2P被罚3亿 信也被罚4165万居首、洋钱罐1999万第四》), et PT Doeku Peduli Indonesia, que Vison JinKe vient d’acquérir, figure également sur cette liste des sanctionnées.

À peine arrivée sur le marché indonésien, et déjà des amendes : le « timing » de Vison JinKe ne peut que susciter l’intérêt et l’interrogation.

Gros investissements dans des plateformes d’actifs virtuels

En dehors de la finance de consommation traditionnelle et des activités à l’étranger, Vison JinKe a renforcé au fil des années son engagement dans l’écosystème des cryptomonnaies et de Web3.0, en passant par des investissements stratégiques dans l’écosystème des actifs virtuels, devenant une direction importante de transformation des activités.

En 2024, la société a investi environ 16 millions de HKD et a indirectement acquis 15 % des parts de Thousand Whales Technology (BVI) Limited. Cet actif correspond à une plateforme d’échange d’actifs virtuels, relevant d’une phase de lancement précoce.

En 2025, Vison JinKe a encore augmenté ses investissements, en mobilisant 2,395 milliards de HKD pour investir dans EXIO Group Limited (EX top IO blue). Cette plateforme est l’une des premières plateformes d’échange d’actifs virtuels (VATP) agréées par la Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme (SFC) de Hong Kong. Elle met l’accent sur les activités de microcrédit et sur les stablecoins ; sa position officielle consiste à fusionner les services financiers traditionnels et l’écosystème Web3.0.

Du point de vue de la nature de l’implantation, Vison JinKe n’a pas procédé à une acquisition intégrale des actifs liés aux cryptomonnaies ; elle y entre plutôt sous forme de participation stratégique. Elle s’appuie sur la plateforme agréée pour explorer des services financiers d’actifs virtuels conformes, en cherchant des synergies avec l’activité principale de finance à la consommation de la société.

De plus en plus de sociétés de prêts en Chine développent des actifs liés aux cryptomonnaies et se lancent à l’étranger. Par exemple, les acteurs de type Yiren Dai mentionnés précédemment. Ce phénomène s’accompagne aussi du départ à l’étranger, de plus en plus fréquent, de patrons d’entreprises d’aide aux prêts originaires de Chine : une fois partis, ils ne reviennent pas. Bo Ge avait analysé auparavant qu’une partie de ce mouvement est bien due au fait que les activités de crédit en ligne en Chine ont atteint un sommet ; et d’autre part, il s’agit davantage de canaux pour faire sortir des capitaux.

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