« Rachat King » passe à l’action une fois de plus, cette fois jusqu’à 13 milliards d’euros ! Des géants du secteur de la valeur de 100 milliards en masse d’achats. Où se trouve le « Golden Pit » ?

«Le roi des rachats» remet ça.

Le 30 mars au soir, le groupe Midea a publié un communiqué annonçant qu’il prévoit de racheter, par le biais d’une enchère centralisée, des actions de la catégorie A pour un montant ne dépassant pas 130 milliards de RMB et ne descendant pas en dessous de 65 milliards de RMB. Les fonds proviendront des fonds propres de l’entreprise et/ou de prêts spécifiques accordés par la Bank of China (中国银行) pour le rachat d’actions ; le plafond du prêt ne dépassera pas 90% du montant réel du rachat, et la durée ne dépassera pas 3 ans.

Le 31 mars au soir, le groupe Midea a divulgué les premières avancées du rachat : le nombre d’actions rachetées s’élève à 1 305 100 actions, pour un montant total payé de 100 026 011 RMB (frais de transaction non compris).

Le groupe Midea est un « roi des rachats » bien connu sur le marché des actions de catégorie A. Depuis 2013, le montant cumulé des rachats de la société atteint jusqu’à 41,3 milliards de RMB, se classant au premier rang des actions A. La deuxième place revient à Gree Electric Appliances (格力电器), dont le montant cumulé des rachats depuis 2013 est proche de 30 milliards de RMB. Par ailleurs, des rachats dépassant 10 milliards de RMB ont également été observés sur des actions comme China State Construction (中国建筑), Baosteel (宝钢股份), China Ping An (中国平安), etc.

En plus de procéder à des rachats massifs depuis longtemps, le groupe Midea a aussi toujours été très généreux en matière de dividendes. L’an dernier, le taux de distribution des dividendes s’est approché de 74%, établissant un record historique. De 2013 à 2025, le taux de distribution des dividendes de la société a été chaque année supérieur à 40%, avec un taux moyen de distribution dépassant 51%. Des performances de qualité associées à un retour positif pour les actionnaires génèrent une boucle favorable, ce qui aide le cours de l’action à rester dans une dynamique haussière solide. Le dernier cours par rapport au prix d’émission affiche déjà une hausse proche de 9 fois, et le résultat est particulièrement remarquable. Le présent rachat a également reçu une réponse positive du marché : le cours du groupe Midea a continué de monter.

Achat intensif de « perles » de mille milliards

En plus du groupe Midea, un grand nombre d’autres « perles » de mille milliards de RMB font aussi l’objet d’achats soutenus ces derniers temps. D’après les données, depuis le début de l’année, 29 sociétés dont la capitalisation boursière totale est supérieure à 1 000 milliards de RMB ont déjà racheté des actions. Parmi elles, le groupe Midea, ainsi que SF Holding (顺丰控股), ont racheté en cours d’année pour plus de 1 milliard de RMB chacun ; des actions comme Kweichow Moutai (贵州茅台), Wens Foodstuffs Group (温氏股份), Zijin Mining (紫金矿业), Datong Railway (大秦铁路), BOE A (京东方A), Haier Smart Home (海尔智家), etc., ont toutes racheté pour plus de 500 millions de RMB.

Il y a aussi une série de sociétés dont la capitalisation atteint mille milliards de RMB qui prévoient de passer à l’action. E…P…T. (东鹏饮料) a publié au soir du 1er avril un communiqué indiquant qu’elle prévoit de racheter des actions de la société pour 1 milliard à 2 milliards de RMB, avec un prix de rachat ne dépassant pas 248 RMB par action. BOE A a publié au soir du 31 mars un communiqué annonçant qu’elle prévoit de racheter des actions de la société pour 500 millions à 1 milliard de RMB, avec un prix de rachat ne dépassant pas 6 RMB par action. Selinc (赛力斯) a publié un communiqué le 30 mars indiquant qu’elle prévoit de racheter des actions pour au moins 1 milliard de RMB (inclus) et au plus 2 milliards de RMB (inclus).

Où se trouve le « trou de valeur » ?

Le rachat n’est pas seulement un « stabilisateur » destiné à préserver la valeur de l’entreprise ; il sert aussi de « stimulant » pour renforcer la confiance du marché. C’est pourquoi, après la publication des plans, de nombreuses sociétés ont vu des performances boursières excellentes. Cependant, avec le temps, les investisseurs comprennent progressivement que seuls de « vrais rachats » valent la peine. Dans une statistique réalisée auparavant par Securities Times • Data Treasure (证券时报·数据宝), parmi les sociétés ayant effectivement mis en œuvre des rachats, le taux d’exécution est nettement corrélé positivement avec la performance du cours : plus le taux d’exécution est faible, plus la performance boursière est terne ; plus le taux d’exécution est élevé, plus la performance boursière est vigoureuse. Par ailleurs, les rachats signifient souvent que la société estime sa valeur sous-évaluée, ce qui rend plus probable l’apparition d’un « trou de valeur », notamment lorsque l’attention des institutions est élevée et que le montant du rachat est important.

Selon les statistiques de Data Treasure, parmi les titres notés par 5 institutions ou plus, 55 d’entre eux ont racheté plus de 50 millions de RMB au cours de l’année. En termes d’attention des institutions, des actions comme Kweichow Moutai, Yans Jupu (盐津铺子), Midea et Haier Smart Home ont toutes plus de 30 institutions qui les notent. Kaiyuan Securities (开源证券) indique que Midea combine à la fois la caractéristique « blue chip » et la croissance : performances stables et solides, et souci constant de la récompense des actionnaires. L’activité internationale + le segment 2B connaît une croissance plus rapide ; l’on s’attend à ce que la société mette en œuvre une gestion scientifique pour améliorer l’efficacité et réaliser une croissance de profits de haute qualité, tout en renforçant continuellement la récompense des actionnaires.

Du point de vue de la valorisation, des actions comme China Railway Engineering Corporation (中国中铁), Cosco Shipping Holdings (中国远海控), China Communications Construction (中国交建), etc., ont toutes un PER glissant récent inférieur à 10 fois. Huachuang Securities (华创证券) indique que Cosco Shipping Holdings, en tant que principal leader du fret de conteneurs centralisé du gouvernement central au niveau mondial, a une appréciation favorable à long terme : la validation du « noyau bénéficiaire » de l’entreprise et la montée en valeur cyclique des entreprises publiques après la transformation « du navire à la chaîne » de bout en bout. De plus, la politique stable de distribution de dividendes de l’entreprise pour la période 2025–2027 apportera également un retour substantiel pour les actionnaires.

（Source : Data Treasure）