Zhou Yunshu, son premier acte en tant que nouveau fonctionnaire, est d'avoir acheté un terrain en attente de construction à Shanghai.

Publication|Site d’interview Chine-Visite

Vérification|Li Xiaoyan

Le 25 mars, BeiGene? (02096.HK) annonce officiellement deux actions majeures : d’une part, la nomination de Zhou Yunshu, ancien président du conseil d’administration de Hengrui Pharma, au poste de directeur général (CEO) ; d’autre part, la divulgation de l’acquisition de 100 % des actions de Shanghai Xiangsheng Diagnostic Technology Co., Ltd. pour un montant en espèces de 30,76 millions de RMB. En tant que première transaction publique de Zhou Yunshu après sa prise de fonction, cette acquisition d’actifs qui paraît « de faible ampleur » constitue en réalité une étape clé pour Xiangsheng Pharma dans le renforcement de son implantation sur la voie des médicaments innovants, le raccordement recherche-académies-industrie et l’internationalisation. Elle porte à la fois l’ambition de la mise à niveau de la stratégie de l’entreprise et suscite l’attention du marché en raison de la nature des opérations liées.

La filiale indirectement détenue à 100 % de Xiangsheng Pharma et une partie liée, Jiangsu Xiangsheng Diagnostic Technology Co., Ltd., signent un accord pour acquérir l’intégralité des actions de Shanghai Xiangsheng Diagnostic ; la contrepartie de la transaction s’élève à 30,76 millions de RMB. La société cible a été créée en octobre 2021, sans exploitation opérationnelle réelle ; ses actifs clés sont un droit d’utilisation des terres d’environ 5 950,6 mètres carrés dans la ville de Huacao, district de Minhang, Shanghai, et il y a sur le terrain des travaux en cours déjà suspendus. Sur le plan financier, à la fin de 2025, Shanghai Xiangsheng Diagnostic totalise 45,30 millions de RMB d’actifs, 15,63 millions de RMB de passifs et 29,67 millions de RMB d’actifs nets ; de 2023 à 2025, l’entreprise enregistre des pertes consécutives et n’a aucun chiffre d’affaires. Le coût d’acquisition initial du vendeur est de zéro ; le prix de la présente transaction est fondé sur le rapport d’évaluation indépendant et déterminé à l’issue de négociations équitables. En termes de structure du capital, le vendeur est contrôlé à 100 % par Jiangsu Medical Diagnostic ; les 51,32 % des droits correspondants sont détenus intégralement par Nanjing Qiyi, détenue par le couple Ren Yong et sa conjointe, actionnaires contrôlants de Xiangsheng Pharma ; 14,57 % sont détenus à 100 % par Nanjing Xinjiyef, détenue par le couple Ren Jinsheng, administrateur exécutif et président du conseil d’administration ; le solde de 34,11 % est détenu par 26 investisseurs institutionnels. En substance, la présente transaction consiste à injecter dans le système des sociétés cotées les actifs fonciers détenus par des parties liées à la famille de l’actionnaire contrôlant.

Xiangsheng Pharma précise que l’objectif principal de l’acquisition est de créer un centre ouvert d’échanges et d’innovation. Ce centre assumera trois missions stratégiques majeures et s’aligne étroitement sur la trajectoire de développement de l’entreprise, axée sur l’innovation, l’internationalisation et « renforcer l’entreprise par les talents ». Le centre servira de pivot de transformation et d’incubation de la branche industrielle de Xiangsheng Pharma, attirera des entités innovantes à fort potentiel pour coopérer, fera atterrir et incuber des projets de pointe, mettra en place des besoins cliniques non satisfaits et des technologies disruptives. À Shanghai, qui est un pôle mondial d’innovation en biopharmacie, le centre rassemble des institutions de recherche de premier rang, des entreprises en phase de démarrage et du capital : il permettra une mise en relation rapide avec des ressources de qualité, réduira le cycle allant du laboratoire à l’industrialisation, fournira un « flux source » pour compléter le portefeuille de l’entreprise, et correspond à la position d’activité de Xiangsheng « les médicaments innovants comme cœur » (la part du chiffre d’affaires des médicaments innovants en 2025 atteint 81,5 %).

Le choix du site à Huacao, Minhang, à proximité du nœud d’ouverture international de Hongqiao, est une considération clé de la présente implantation. Le centre favorisera l’établissement de bureaux de sociétés pharmaceutiques internationales et d’organismes de recherche, encouragera une intégration approfondie des ressources mondiales de R&D et de l’écosystème d’innovation des sciences de la vie en Chine. Xiangsheng Pharma accélère son internationalisation : auparavant, l’entreprise a déjà mené plusieurs projets d’octroi de licences à l’étranger. Ce centre peut devenir un « avant-poste » pour ses coopérations internationales, ainsi que pour l’introduction de technologies et de talents d’outre-mer, et aider à passer des entreprises pharmaceutiques locales aux entreprises de médicaments innovants à l’échelle transnationale. Le communiqué indique clairement la construction d’installations de vie d’accompagnement, visant à résoudre les contraintes sévères liées à l’attraction et au stockage de talents haut de gamme du groupe. Dans l’industrie biopharmaceutique, la concurrence entre talents de haut niveau atteint une intensité à son maximum ; le coût de la vie à Shanghai élevé et la tension sur les ressources d’accompagnement constituent les points sensibles pour les entreprises en matière de recrutement. Le centre mettra en place un système d’accompagnement intégré combinant habitation et services de la vie, en synergie avec le centre de recherche que Xiangsheng construit déjà à Minhang, afin de construire un écosystème complet de talents « R&D + incubation + vie », fournissant une garantie pour la stabilité des équipes innovantes. Par ailleurs, la parcelle du projet cible dispose déjà de travaux en construction préliminaires ; l’acquisition peut réduire de manière significative le délai de construction et diminuer l’incertitude. Par rapport à l’obtention d’une nouvelle parcelle, l’avantage en efficacité est plus marqué, et cela correspond aux besoins de Xiangsheng d’accélérer la mise en place d’une implantation innovante.

Zhou Yunshu possède plus de trente ans d’expérience dans l’industrie pharmaceutique ; il a auparavant piloté la transformation innovante de Hengrui Pharma. Cette fois, en tant que CEO de Xiangsheng, sa première transaction se concentre sur la construction de l’écosystème innovant, libérant un signal clair. D’une part, cela reflète son recentrage stratégique : dès sa prise de fonction, il pousse l’intégration des actifs et oriente les ressources vers des infrastructures de l’innovation, ce qui correspond à l’objectif central de « mise à niveau de l’innovation » de Xiangsheng, tout en s’inscrivant dans la continuité de son expérience passée de promotion de la construction de systèmes de R&D des entreprises. D’autre part, cela montre sa capacité d’exécution : il fait avancer rapidement la mise en œuvre de la transaction liée ; il permet non seulement d’assurer l’injection des actifs en conformité, mais aussi de définir clairement la position stratégique du centre, posant ainsi une base solide pour les opérations futures et renforçant la confiance du marché dans ses capacités de gestion.

Cette transaction suscite, en raison de l’implication de parties liées à l’actionnaire contrôlant, une certaine controverse sur le marché ; il faut donc l’apprécier de manière objective. Sur le plan de la conformité, Xiangsheng Pharma a déjà divulgué l’opération liée conformément aux règles de la bourse de Hong Kong ; la base de fixation du prix repose sur le rapport d’évaluation indépendant, déterminé à la suite de négociations équitables ; la contrepartie de 30,76 millions de RMB est proche des actifs nets de la société cible de 29,67 millions de RMB ; il n’y a pas de signe évident de prime ; la procédure et la fixation du prix répondent aux exigences de la supervision ; il n’existe pas de suspicion de transfert d’avantages. Toutefois, en termes de risques potentiels : la société cible subit des pertes consécutives et n’a aucun chiffre d’affaires ; les travaux en cours sur la terre ont été suspendus ; à l’avenir, il faudra investir des fonds pour redémarrer les travaux et compléter les installations d’accompagnement, ce qui pourrait, à court terme, exercer une certaine pression sur les flux de trésorerie de l’entreprise. En outre, l’efficacité de l’incubation du centre d’innovation et des coopérations à l’international présente une incertitude ; la capacité réelle du programme d’accompagnement des talents à attirer doit également être validée par le marché. De plus, bien que l’opération liée soit conforme, il convient de continuer à surveiller la divulgation d’informations ultérieure de la société et l’efficacité de l’exploitation des actifs, afin de protéger les intérêts des actionnaires minoritaires.

À l’heure actuelle, dans l’industrie nationale des médicaments innovants, on passe de la « concurrence sur les pipelines » à la « concurrence sur les écosystèmes ». Les principaux acteurs pharmaceutiques multiplient les implantations d’infrastructures telles que des centres de R&D, des plateformes d’incubation et des carrefours de coopération internationale. L’implantation de Xiangsheng Pharma à Shanghai correspond précisément à la tendance de l’industrie ; en s’appuyant sur les avantages industriels, ceux des talents et la position géographique de Shanghai, elle vise à créer un nœud central de l’écosystème d’innovation. En synergie avec les systèmes de R&D et de commercialisation déjà en place, elle renforce la compétitivité à long terme. Pour Xiangsheng, l’investissement de 30,76 millions de RMB paraît modeste, mais il peut mobiliser les ressources d’innovation de Shanghai et soutenir la R&D des médicaments innovants, l’internationalisation et l’attraction et le maintien des talents : c’est une implantation typique de « petit investissement, grande stratégie ».

La première transaction de Zhou Yunshu à son arrivée est une étape importante de la mise à niveau stratégique de Xiangsheng Pharma. L’acquisition de terres à Shanghai pour 30,76 millions de RMB est à la fois une implantation précise pour l’écosystème innovant et une vérification de la conformité de l’opération liée. Du point de vue positif, le centre deviendra le principal support permettant à Xiangsheng de connecter l’innovation mondiale, d’incuber des projets de pointe et d’attirer des talents haut de gamme, aidant la société à avancer durablement sur la voie des médicaments innovants. Du point de vue prudent, il faut se concentrer sur les investissements de construction ultérieurs, l’efficacité opérationnelle et la transparence de la transaction liée. À mesure que Zhou Yunshu prend pleinement les commandes, la transformation innovante et l’internationalisation de Xiangsheng Pharma devraient s’accélérer. La valeur stratégique de ce « premier dossier » sera progressivement réalisée dans le futur.