Plus de 40 % des fonds d'actions actives ont enregistré un rendement positif au premier trimestre, avec une différence de performance de 85,5 % entre le début et la fin.

Le premier trimestre 2026 s’achève. L’indice SSE Composite a débuté à 3986,97 points et s’est finalement clôturé à 3891,86 points. Il a atteint un plus haut à 4197,23 points, en baisse légère de 1,94 %.

Dans un environnement de marché marqué par une progression heurtée, la performance des fonds d’actions à gestion active s’est nettement différenciée : globalement, plus de 40 % des fonds ont réalisé un rendement positif au cours du premier trimestre. Parmi eux, le 广发远见智选 géré par 唐晓斌 se distingue avec un rendement de 58,03 % ; à l’inverse, le 山证资管数字经济锐选 géré par 独孤南薰 affiche le plus mauvais rendement avec -27,52 %, avec un écart de performance entre le premier et le dernier pouvant atteindre 85,5 %.

À noter que le champion de 2025, 永赢科技智选, n’a pas réussi à briser la « malédiction des champions » au premier trimestre : sa valeur liquidative a légèrement reculé de 0,80 %.

Plus de 40 % des fonds d’actions à gestion active obtiennent un rendement positif

Après le « boom des technologies » observé en 2025, au premier trimestre 2026, sous l’effet de facteurs tels que l’intensification des conflits géopolitiques à l’échelle internationale, la structure du marché s’est fortement différenciée. Les secteurs à cycle haussier comme le pétrole et la pétrochimie, le charbon et les matériaux de construction ont enregistré les meilleures hausses, tandis que les secteurs à la plus forte baisse de l’année comprennent la vente au détail discrétionnaire, la finance non bancaire et la consommation de détail quotidienne.

Avec une tendance boursière de « hausse d’abord, repli ensuite » au premier trimestre, selon des statistiques de 财闻, au total 2055 produits d’actions à gestion active ont réalisé un rendement positif sur le trimestre, soit environ 43 %. Bien que l’écart entre le premier et le dernier en matière de performance soit de 85,55 %. Toutefois, le nombre de produits situés aux deux extrêmes est faible : en regardant la répartition par intervalle, au premier trimestre, 3035 fonds ont vu leur rendement se répartir dans une zone de légère perte ou de légère hausse comprise entre -5 % et 5 %, représentant plus de 60 %.

广发远见智选 s’empare de la première place ; les produits de 国寿安保 capturent les 2e, 3e et 4e/5e places

En se concentrant sur les produits affichant une performance exceptionnelle au premier trimestre, 5 fonds d’actions à gestion active ont dépassé un taux de rendement de 30 % sur le trimestre. Parmi eux, le 广发远见智选 affiche la meilleure performance avec un rendement de 58,03 %. Les produits de 国寿安保 数字经济, 国寿安保策略精选, 国寿安保产业升级 et 银华同力精选 arrivent respectivement deuxième à cinquième, avec des rendements de 45,38 %, 32,48 %, 30,98 % et 30,19 %.

Du point de vue du 广发远见智选 géré par 唐晓斌, d’après son dernier rapport annuel 2025 publié, les dix principales positions sont principalement composées de titres liés aux puces de stockage. Dans son rapport, il indique que les grands modèles d’IA posent des exigences révolutionnaires en matière de performances de stockage. À ce stade, l’industrie du stockage fait face à une combinaison de « hausse explosive de la demande + réduction de l’offre », avec un potentiel de « super cycle ». Les entreprises domestiques se fraient rapidement un chemin vers le marché intermédiaire grâce à des percées technologiques et à la prime de substitution. La chaîne industrielle, des puces aux services de packaging et de tests, en bénéficie dans son ensemble. Elle pourrait devenir l’une des pistes technologiques les plus porteuses de certitude pour l’ensemble de 2026.

Les produits classés deuxième et troisième, 国寿安保数字经济 et 国寿安保策略精选, sont tous deux gérés par le gérant de fonds 严堃. Fin 2025, la chaîne de l’industrie de l’IA constituait le domaine principal de déploiement du fonds. Le fonds détenait plusieurs actions de modules optiques. Non seulement on y trouvait « 易中天 », incluant 新易盛（300502.SZ）, 中际旭创（300308.SZ） et 天孚通信（300394.SZ）, mais aussi la « valeur vedette » de T1 2026, 源杰科技, figurait dans le portefeuille.

Par ailleurs, 国寿安保产业升级, également listé, relève d’un autre gérant de fonds, 孟亦佳. Le fonds, créé en avril 2024, a toujours fait de l’industrie manufacturière son domaine principal d’investissement en positions. D’après le rapport annuel 2025, le fonds a un taux de détention de 91,09 % et tout son capital est investi dans l’industrie manufacturière. 东山精密 et 芯碁微装 ont été détenus de façon continue pendant quatre trimestres consécutifs.

Contrairement aux autres fonds mieux classés, qui privilégient les technologies et la croissance, le portefeuille de 银华同力精选 géré par 王利刚 est principalement axé sur les valeurs cycliques. 盛达资源（000603.SZ）, 山金国际（000975.SZ）, 山东黄金（600547.SH） et 赤峰黄金（600988.SH） font partie des positions lourdes du fonds sur plusieurs trimestres. De plus, le potentiel du secteur du pétrole et de la pétrochimie dans lequel il a investi, 恒信, a déjà vu sa hausse dépasser 100 % au premier trimestre.

山证资管数字经济锐选, 鹏华科技驱动 et autres : plutôt en bas du classement

山证资管数字经济锐选 a un rendement de -27,52 % au premier trimestre 2026. Le fonds est géré exclusivement par 独孤南薰, mais comme il a été créé le 31 décembre 2025, il n’a pas encore publié de rapport trimestriel.

Les rendements au premier trimestre de 鹏华科技驱动 et 制造升级, gérés par 闫思倩, sont tous deux inférieurs à -20 % : ils s’établissent respectivement à -24,20 % et -22,19 %. Ils ont principalement pour domaine de positions lourdes des actions liées à la thématique des robots. Fin de l’année dernière, ils détenaient en commun 美湖股份（603319.SH）, 宁波华翔（002048.SZ） et 均胜电子（600699.SH）, entre autres. Le gérant de fonds a indiqué dans son rapport annuel que la tendance de développement de l’IA en 2026 ne change pas : il reste le plus optimiste sur les robots. Or, en 2026, la thématique des robots d’abord chauffe puis se refroidit, et les actions concernées sont aussi affectées par l’activité principale d’origine des entreprises. Au premier trimestre, elles n’ont donc pas réussi à afficher de fortes performances.

Contrairement à ces produits, qui ont temporairement été en difficulté dans le domaine des robots, le thème 东方城镇消费, lui aussi en dessous en performance, a principalement souffert du repli global de la consommation, en particulier dans le secteur de la pharmacie et des médicaments. Le rendement au premier trimestre s’élève à -21,57 %. 悦康药业, 首药控股, 新诺威, 热景生物 et 格力电器 font partie des cinq principales positions détenues par le fonds à la fin de l’année dernière. Sur le trimestre, les hausses de cours (ex-compte des dividendes et droits antérieurs) s’établissent respectivement à -24,34 %, 11,05 %, -11,95 %, -24,51 % et -3,61 %.

任桀 n’a pas encore brisé la « malédiction des champions » ; les fonds à l’écart n’ont pas renversé la tendance au premier trimestre

En 2025, le gérant de fonds 任桀 a fait progresser le 永赢科技智选 avec un rendement de 233,29 %, dépassant la « limite plafond » de rendement des fonds d’actions à gestion active sur l’année. Mais au premier trimestre 2026, son taux de croissance de la valeur liquidative est de -0,80 %.

Depuis 2025, le fonds a principalement investi dans la chaîne industrielle de l’IA liée au calcul et à la puissance de calcul. Dans son dernier rapport annuel publié, lorsque le gérant de fonds s’est exprimé sur les perspectives à venir, il a indiqué que le développement rapide des fabricants de modèles impose des exigences plus élevées à la demande mondiale de puissance de calcul de l’IA, ce qui stimule les investissements dans l’informatique haute performance et les installations matérielles, tout en créant davantage d’opportunités d’investissement industriel.

Parmi les fonds classés plus bas à la fin de l’année dernière, la situation est encore plus difficile. Le 鑫元消费甄选, classé dernier, a déjà annoncé sa liquidation. 申万菱信医药先锋 et 中信建投智享生活 n’ont pas non plus montré d’amélioration : pour le premier, le rendement en 2025 est de -17,29 %, et le rendement au premier trimestre 2026 est de -0,92 % ; pour le second, le rendement en 2025 est de 16,33 %, et au premier trimestre 2026 il n’est que de -9,34 %.

(Rédaction : 董萍萍)

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