Je viens de voir le Brent brut dépasser $110 et le WTI se briser $100 à nouveau. La dernière fois que nous avons vu cela, c’était en mars 2022 lors de la crise Russie-Ukraine. Cette fois, c’est l’Iran— frappes américaines et israéliennes, le détroit d’Hormuz pratiquement fermé, et soudainement un cinquième du pétrole mondial transporté par voie maritime ne peut plus bouger. Le trafic y a chuté de plus de 100 navires par jour à quelques unités. Les réservoirs de stockage sont pleins, les puits sont en train d’être bouchés, et le Qatar vient de fermer sa gigantesque installation d’exportation de GNL.

Voici ce qui a attiré mon attention cependant : le brut américain a bondi de 35 % en une seule semaine, le plus grand mouvement hebdomadaire depuis le début des contrats à terme en 1983. Si cela perdure, nous envisageons $150 pétrole selon le ministre de l’énergie du Qatar. Pour la plupart des gens, cela semble abstrait jusqu’à minuit ce soir, lorsque l’ajustement du carburant domestique sera appliqué—l’essence 92-octanes augmentant de 0,39 yuan par litre. Cela représente 20 yuan supplémentaires pour remplir votre réservoir. Quatrième hausse consécutive cette année.

Mais ce n’est que la surface. À huit mille kilomètres de là, à Zhangmutou, Dongguan, de gros camions étaient bloqués dans des embouteillages la semaine dernière. C’est ici que circulent les matières premières plastiques du sud de la Chine—près de 100 milliards de yuans en transactions annuelles. Quand le pétrole ne peut pas circuler, les prix du plastique explosent. Le plastique PC utilisé pour les coques de téléphone est passé de 10 000 yuans la tonne à 14 000 en une semaine. BASF a augmenté ses prix d’additifs plastiques jusqu’à 20 %. Toute la chaîne d’approvisionnement se resserre instantanément.

Ce qui m’a vraiment fasciné, c’est la réaction du marché. Les 2 et 3 mars, PetroChina, Sinopec et CNOOC ont tous atteint leur limite journalière pour la première fois. Vingt-huit sur 48 actions liées au pétrole et au gaz sont passées dans le rouge. PetroChina a repris la première place en tant que plus grande entreprise cotée en Chine par capitalisation boursière, dépassant 2,4 trillions de yuans.

Mais voilà—ces trois géants montent discrètement depuis trois ans. PetroChina a augmenté de 210 % depuis 2023, CNOOC de 232 %. La plupart des gens ne s’en sont même pas rendu compte. Les investisseurs particuliers qui détiennent encore des actions depuis l’IPO à 48 yuans en 2007 commencent enfin à remonter la pente après près de deux décennies. Puis la guerre met ce ralentissement en surmultipliée.

Le secteur chimique a connu des schémas similaires. Les ETF chimiques ont été multipliés par dix, passant de 2,5 milliards à 25,7 milliards en un an. Après le début du conflit, 31,3 milliards de fonds principaux ont afflué en cinq jours de négociation. Les contrats à terme sur le plastique ont augmenté de 6 %, le polypropylène atteignant son plafond journalier. À chaque étape de la chaîne, quelqu’un parie.

Mais la véritable histoire pourrait ne pas concerner qui profite de cette vague. L’histoire montre que chaque crise pétrolière redistribue les profits. En 2022, le gagnant structurel n’était pas les compagnies pétrolières—c’était les véhicules électriques. L’essence à neuf yuans a fait recalculer l’économie des consommateurs. La pénétration des VE s’est accélérée de façon spectaculaire.

Aujourd’hui, cela ressemble à une situation similaire. Les fonds vont probablement affluer vers le pétrole et les produits chimiques. Mais en regardant deux ou trois ans en arrière, les véritables gagnants pourraient être complètement différents. Énergies alternatives, matériaux alternatifs, routes maritimes alternatives, chaînes d’approvisionnement localisées. Chaque risque recalculé devient une nouvelle opportunité commerciale. Le concept de « ne pas dépendre du pétrole » devient une industrie entière.

Les prix vont-ils redescendre ? Probablement. L’Iran a aussi besoin de ces exportations. Mais les changements structurels ne reviendront pas en arrière. Les chaînes d’approvisionnement se reconstruisent et restent en reconstruction. Les évaluations des risques sont recalculées et restent recalculées. Les leçons restent gravées longtemps après la normalisation des prix du pétrole. Il ne s’agit plus seulement de votre pompe à carburant—c’est la façon dont tout le monde recalcule sa structure de coûts entière.