Interprétation du rapport annuel du fonds China Merchants Bank Économie Nouvelle Dynamique Mixte : la part de catégorie C a diminué de 81,58 %, l'actif net a diminué de 36,18 %, et les frais de gestion ont diminué de 17,58 %.

Indicateurs financiers clés : la croissance du bénéfice net s’élève à 19,68 %, les capitaux propres se contractent fortement

Le rapport annuel 2025 du fonds Jiao Yin Économie nouvelle dynamique, mixte (catégorie A : 519778 ; catégorie C : 014096) indique que le bénéfice net total du fonds sur l’année s’est établi à 319,992,189,76 yuans, dont 318,346,713,71 yuans pour la part A, en hausse de 19,68 % par rapport aux 265,983,778,44 yuans de 2024 ; 1,645,476,05 yuans pour la part C, en baisse de 56,45 % par rapport aux 3,778,534,39 yuans de 2024.

À la clôture de la période, les capitaux propres nets totaux s’élèvent à 1,806,693,906,12 yuans, contre 2,861,821,017,42 yuans fin 2024, soit une baisse de 36,87 %. Parmi eux, les capitaux propres nets de la part A sont de 1,796,751,883,27 yuans, contre 2,815,340,758,54 yuans en 2024, soit une baisse de 36,18 % ; les capitaux propres nets de la part C sont de 9,942,022,85 yuans, contre 46,480,258,88 yuans en 2024, soit une baisse de 78,61 %.

Performance de la valeur liquidative : dépassement du benchmark sur l’année, amélioration encore nécessaire à long terme

En 2025, le taux de croissance de la valeur liquidative de la part A s’élève à 16,82 %, tandis que le taux de rendement de l’indice de référence de performance correspondant (indice CSI 300 × 60 % + indice des obligations composites CSI × 40 %) atteint 10,89 %, soit un rendement excédentaire de 5,93 points de pourcentage ; le taux de croissance de la valeur liquidative de la part C est de 16,11 %, avec un rendement excédentaire de 5,22 points de pourcentage. Cependant, la performance à long terme reste faible : sur les trois dernières années, le taux de croissance de la valeur liquidative de la part A est de 14,60 %, inférieur au benchmark de 18,51 %, soit un retard de 3,91 points de pourcentage ; pour la part C, sur les trois dernières années, le taux de croissance est de 12,53 %, en retard de 5,98 points de pourcentage par rapport au benchmark.

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Stratégie d’investissement et gestion : focus sur la ligne directrice IA et “sortie à l’étranger”, la part de l’industrie manufacturière dépasse 80 %

Durant la période couverte par le rapport, le fonds a principalement investi dans des titres des domaines suivants : équipements de semi-conducteurs, batteries lithium, stockage d’énergie, puissance de calcul, infrastructures d’électricité, ressources, consommation, etc. Le gestionnaire indique que l’IA constitue une tendance de l’industrie fondamentale à l’échelle mondiale ; la stratégie de positionnement s’articule autour de la chaîne industrielle de la puissance de calcul, de l’appui en énergie et en électricité, de la consommation de ressources, etc. Parallèlement, le gestionnaire est optimiste quant à la ligne directrice de “sortie à l’étranger”, et porte une attention aux bêtas des secteurs tels que la demande en stockage d’énergie, ainsi qu’aux “alphas” spécifiques des entreprises de produits de consommation / biens d’équipement destinés à l’export.

Du point de vue de la répartition sectorielle, la part de l’industrie manufacturière dans la valeur nette des actifs du fonds atteint 81,72 % ; l’industrie minière (4,34 %) et le secteur financier (5,28 %) arrivent ensuite. Parmi les dix plus grosses positions, Ningde Times (7,14 %), Deyie Co., Ltd. (6,80 %) et North Huachuang (5,02 %) se classent en tête, avec une part totale de 18,96 %.

Analyse des frais : les frais de gestion diminuent avec l’échelle, les frais de transaction augmentent de 17,75 % d’une année sur l’autre

En 2025, le fonds devait payer des frais de gestion de 26,788,856,04 yuans au titre de la période, soit une baisse de 17,58 % par rapport aux 32,501,076,16 yuans en 2024 ; les frais de dépositaire à payer s’élèvent à 4,464,809,37 yuans, contre 5,416,846,01 yuans en 2024, soit une baisse de 17,58 % ; la baisse des frais est cohérente avec la tendance à la contraction de l’échelle du fonds.

S’agissant des frais de transaction, les frais de transaction liés aux achats et ventes d’actions s’élèvent à 6,860,321,30 yuans, en hausse de 17,75 % par rapport aux 5,826,237,55 yuans en 2024. La principale raison est que le montant des transactions sur actions au cours de l’année s’est établi à 4,690,666,995,89 yuans, en hausse de 45,65 % par rapport aux 3,220,558,503,75 yuans en 2024, ce qui a entraîné une hausse de l’activité de transaction.

Structure des porteurs et variations des parts : la part C subit des rachats importants, la détention individuelle domine de manière absolue

En 2025, le nombre total de parts du fonds est passé de 989,690,603,89 parts à la fin 2024 à 534,746,911,86 parts, avec des rachats nets de 454,943,692,03 parts, soit un ratio de rachat de 45,97 %. Parmi eux, la part A a fait l’objet de rachats nets de 441,587,553,70 parts (ratio de rachat de 45,37 %), et la part C de rachats nets de 13,356,138,33 parts (ratio de rachat de 81,58 %).

Dans la structure des porteurs, pour la part A, les investisseurs individuels détiennent 99,36 %, les institutions ne représentant que 0,64 % ; pour la part C, les particuliers détiennent 84,13 %, les institutions représentant 15,87 %. En fin de période, le nombre total de détenteurs s’élève à 83,394, avec une détention moyenne de 6,412,29 parts par détenteur.

Perspectives du gestionnaire : se méfier des cycles industriels et des risques géographiques, et suivre la diffusion de l’IA ainsi que les mises à jour technologiques

Le gestionnaire estime que l’impact de l’IA en 2026 se propagera de la chaîne industrielle vers des domaines tels que les ressources, l’inflation, la reconstruction des industries traditionnelles, etc. Dans un environnement de marché haussier, on voit favorablement le récit des nouvelles industries et les mises à jour technologiques des secteurs leaders, mais il faut se méfier de risques tels que les cycles industriels, la concurrence entre grandes puissances, la géopolitique et les goulets d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement. La stratégie d’investissement répondra de manière flexible, tout en suivant la tendance et en restant prudent.

Avertissement sur les risques et recommandations d’investissement

Avertissement sur les risques : la valeur liquidative du fonds connaît de fortes fluctuations ; au cours des trois dernières années, elle a été en dessous du benchmark ; le ratio de rachat de la part C atteint 81,58 %, ce qui pourrait refléter les inquiétudes des investisseurs concernant la performance à court terme ; la détention dans l’industrie manufacturière est concentrée (81,72 %), ce qui entraîne un risque de concentration sectorielle élevé.

Recommandations d’investissement : les investisseurs à long terme peuvent surveiller les opportunités structurelles de la chaîne industrielle de l’IA et de la ligne directrice de “sortie à l’étranger”, mais il faut se méfier des variations dues à des valorisations élevées et aux fluctuations des cycles industriels ; les investisseurs à court terme doivent prêter attention au risque de volatilité de la valeur liquidative et participer avec prudence.

Déclaration : le marché comporte des risques, l’investissement implique la prudence. Cet article est publié automatiquement par des modèles de grande taille d’IA sur la base de bases de données tierces ; il ne représente pas les points de vue de Sina Finance. Toute information apparaissant dans cet article ne constitue qu’une référence et ne constitue pas une recommandation d’investissement personnelle. En cas d’écart, veuillez vous référer aux annonces réelles. En cas de questions, veuillez contacter biz@staff.sina.com.cn.

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Responsable : Xiaolang Express