Ba Yi Steel voit ses pertes s'aggraver en 2025, comment sortir du marasme des pertes ?

Chaque journaliste de《每日经济新闻》| 彭斐    Chaque rédacteur en chef de《每日经济新闻》| 杨翼

Le 29 mars en soirée, Ba Yi Steel (protection des droits) (SH600581, cours de l’action 2,66 yuans, capitalisation boursière 4,078 milliards de yuans) a publié son rapport annuel 2025 : en 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 18,748 milliards de yuans, tandis que son bénéfice net attribuable aux actionnaires a de nouveau été négatif, avec des pertes élargies à 1,879 milliard de yuans. Cela marque que la société est plongée dans une spirale de pertes depuis quatre années consécutives.

Parallèlement, à la fin de 2025, les capitaux propres nets audités de Ba Yi Steel s’élèvent à -1,790 milliard de yuans, ce qui déclenche le scénario d’avertissement de risque de radiation de la Bourse de Shanghai. Les actions de la société seront suspendues pendant une journée le 30 mars 2026 ; à compter du 31 mars, une mise en œuvre de l’avertissement de risque de radiation sera appliquée, et le sigle en A-share sera modifié en “*ST Ba Gang”.

En outre, Ba Yi Steel a également reçu une amende de la Commission de réglementation des valeurs mobilières du Xinjiang pour violations en matière de divulgation d’informations.

Des pertes sur quatre années consécutives

D’après des informations publiques, en 2025, l’industrie sidérurgique chinoise se trouvait dans une phase de réduction à long cycle des capacités et d’ajustement de la structure. Sur l’ensemble de l’année, la production nationale de fonte brute a reculé de 4,4 % en glissement annuel, ce qui équivaut à une baisse de 7,1 % de la consommation apparente de fonte brute en glissement annuel. Dans ce contexte sectoriel, en tant qu’entreprise sidérurgique disposant de la plus grande échelle de capacités et du plus grand nombre de types de produits au Xinjiang, la situation opérationnelle de Ba Yi Steel n’est pas optimiste.

Sur la base des données financières clés, en 2025, Ba Yi Steel a réalisé un chiffre d’affaires de 18,748 milliards de yuans, en hausse marginale de 0,43 % en glissement annuel ; son bénéfice net attribuable s’élève à -1,879 milliard de yuans, contre -1,761 milliard de yuans en 2024. Les pertes de la société augmentent à nouveau. Le reporter de《每日经济新闻》 a appris que c’est la quatrième année consécutive de pertes depuis 2022.

Selon le reporter, l’augmentation des pertes de Ba Yi Steel s’explique principalement par deux raisons. D’une part, bien que les coûts d’exploitation en 2025 se soient élevés à 18,557 milliards de yuans, en baisse légère de 2,42 % en glissement annuel, ils ont tout de même absorbé la majeure partie des bénéfices de la société, ce qui a entraîné une marge bénéficiaire brute de son activité principale sidérurgique de seulement 2,43 %.

Dans son rapport annuel 2025, Ba Yi Steel a reconnu que, dans un cycle à la baisse de réduction des capacités et d’ajustement structurel de l’industrie sidérurgique, s’ajoutent des pressions multiples telles que l’aggravation du déséquilibre entre l’offre et la demande, la persistance de la pression sur les prix des produits sidérurgiques et la hausse des coûts de production, ce qui réduit l’espace de profit de l’entreprise et, finalement, fait que la performance opérationnelle n’a pas atteint l’objectif escompté.

D’autre part, en 2025, les pertes pour dépréciation d’actifs confirmées par Ba Yi Steel ont atteint 663 millions de yuans, alors qu’elles n’étaient que de 154 millions de yuans à la même période en 2024. Dans son rapport annuel 2025, Ba Yi Steel indique que l’augmentation substantielle des pertes pour dépréciation d’actifs est principalement due à la constitution de provisions pour dépréciation des immobilisations au cours de la période couverte par le rapport.

Le cours de l’action va passer à « casquette d’étoiles »

Parallèlement, Ba Yi Steel fera l’objet d’un avertissement de risque de radiation.

Le rapport annuel 2025 de la société montre qu’au 31 décembre 2025, Ba Yi Steel avait un total d’actifs de 27,976 milliards de yuans et un total de passifs atteignant 29,705 milliards de yuans. Les capitaux propres nets attribuables aux actionnaires cotés sont passés d’une valeur positive fin 2024 à -1,790 milliard de yuans fin 2025. En même temps, à fin 2025, le ratio actif-passif de la société atteint 106,18 %.

En raison du fait que, sur le dernier exercice comptable audité, les capitaux propres nets de fin de période sont négatifs, Ba Yi Steel touchera le scénario prévu par les dispositions des « Règles de la Bourse de Shanghai pour la cotation des actions » concernant la mise en œuvre d’un avertissement de risque de radiation pour les transactions des actions. Après la divulgation du rapport annuel 2025, le sigle de l’action de la société sera précédé de la mention « *ST ».

Ce n’est pas tout : le cabinet d’audit Tianjian a émis un rapport d’audit sans réserve incluant un paragraphe sur une incertitude importante liée à la continuité d’exploitation concernant Ba Yi Steel, indiquant clairement que les capitaux propres nets attribuables sont négatifs et qu’il existe des pertes pendant quatre années consécutives, ce qui montre qu’il existe une incertitude importante susceptible d’entraîner un doute majeur quant à la capacité de continuité d’exploitation de Ba Yi Steel.

Parallèlement, la gouvernance interne de Ba Yi Steel a également révélé des lacunes.

En décembre 2025, la société n’a pas divulgué en temps voulu des transactions liées non liées à l’exploitation relatives à des fonds non opérationnels entre elle et son actionnaire de contrôle ainsi que ses parties liées, ce qui a conduit à des omissions majeures dans ses rapports périodiques de 2022, 2023 et 2024. La Commission de réglementation des valeurs mobilières du Xinjiang a alors délivré à Ba Yi Steel une « lettre d’avis préalable d’instruction préalable à une sanction administrative ».

En janvier 2026, la Commission de réglementation des valeurs mobilières du Xinjiang a officiellement délivré un « document de décision relative à la sanction administrative », ordonnant à Ba Yi Steel de procéder à des rectifications, de lui adresser un avertissement et d’imposer une amende de 3 millions de yuans ; à l’encontre de l’actionnaire de contrôle Ba Gang Company et de plusieurs anciens et actuels présidents et dirigeants, des avertissements et des sanctions de montants de plusieurs millions de yuans ont été respectivement prononcés.

Face aux épreuves sévères mettant en jeu la survie et le destin, la voie d’auto-sauvetage de Ba Yi Steel pourrait dépendre du « fonds de garantie » du principal actionnaire.

Dans son rapport annuel, Ba Yi Steel indique que, concernant l’incertitude relative à sa capacité de continuité d’exploitation, la société a déjà élaboré un plan d’amélioration correspondant, comprenant la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité, l’amélioration des performances opérationnelles, la cession d’actifs inefficaces et sans effet, et la demande au groupe Ba Yi Steel du Xinjiang Co., Ltd., en tant qu’actionnaire, de fournir dans un avenir prévisible tout le soutien financier nécessaire, afin d’améliorer la capacité de continuité d’exploitation de la société.

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Rédacteur en chef : Song Yafang