En 2025, les commissions de courtage collectées par les sociétés de courtage pour la gestion de comptes séparés dépasseront 11 milliards de yuans

Le 1er avril, le classement officiel des revenus de courtage de répartition des commissions des courtiers pour l’exercice 2025 a été publié. D’après les données de Wind, sur l’ensemble de l’année 2025, les courtiers ont cumulé 11,014 milliards de yuans de commissions de répartition, en hausse de 0,25 % en glissement annuel. Après plusieurs années de réajustements continus, l’activité de recherche côté vente montre des signes de stabilisation, et la résilience du secteur s’est renforcée.

Le chercheur principal de Pangu Think Tank (Beijing) Information Consulting Co., Ltd., Jiang Han, interrogé par le journaliste de Securities Daily, a déclaré : « Les activités de recherche des courtiers accélèrent en train de se détacher de la dépendance à un seul type de revenu provenant des commissions de courtage, pour se tourner vers des services de think tank sur mesure destinés à la prise de décision gouvernementale, à la planification industrielle et à des clients à très forte valeur nette. Cette transformation structurelle exige que le département de recherche revienne à ses fondamentaux : des capacités d’analyse approfondie des fondamentaux doivent devenir le nouvel ancrage de tarification, afin de faire entrer l’industrie dans une nouvelle phase de développement de haute qualité. »

Amélioration des revenus des commissions de répartition

En 2025, avec le redressement du marché des capitaux, la taille des fonds d’investissement publics a connu une croissance de rattrapage, et le regain d’activité des échanges sur le marché a directement contribué à l’amélioration des revenus des commissions de répartition des courtiers, mettant ainsi fin à une tendance durable d’ajustement et conduisant à une stabilisation puis à une reprise.

Plus précisément, les avantages en recherche des principaux courtiers se sont consolidés. Citic Securities arrive en tête avec 750 millions de yuans de commissions de répartition, talonné par Guotai Huarong avec 668 millions de yuans ; GF Securities, Yangtze Securities et Haitong Securities se classent de la 3e à la 5e place, les commissions de répartition de chacune dépassant 500 millions de yuans, à savoir 660 millions de yuans, 558 millions de yuans et 546 millions de yuans ; Industrial Securities, China Investment Securities et Shenwan Hongyuan Securities, ainsi que Guolian Minsheng et Zhejiang Securities, suivent juste derrière, avec des commissions de répartition toutes supérieures à 390 millions de yuans.

Les courtiers classés dans le top 20 totalisent 8,146 milliards de yuans de commissions de répartition, soit 74 % du marché global, et la commission de chaque entité dépasse 200 millions de yuans. Parmi eux, la part des sièges de commission de Citic Securities atteint 6,81 % ; celle de Guotai Huarong est de 6,06 % ; la part des sièges de commission de GF Securities et Yangtze Securities est également supérieure à 5 %. Dans le contexte de la transformation globale de l’industrie, la concurrence différenciée est devenue la clé pour percer à jour : en 2025, Industrial Securities, Guolian Minsheng et Zhejiang Securities, grâce à leur stratégie différenciée, se sont hissés parmi les dix premiers du secteur.

Bien que l’industrie soit encore en période de transformation et d’ajustement, plusieurs courtiers ont réalisé une croissance de leurs revenus grâce à l’amélioration de leurs capacités de recherche et à l’optimisation de leurs systèmes de services. Par exemple, les commissions de répartition de Shenwan Hongyuan Securities, Haitong Securities et Industrial Securities ont toutes progressé en glissement annuel, avec des hausses respectives de 37,37 %, 19,59 % et 21,86 %, nettement supérieures à la moyenne du secteur.

Concernant l’excellence de leurs performances, des personnes concernées de Shanghai Shenwan International Securities Research Institute Co., Ltd. (ci-après « Shenwan Hongyuan Research ») ont déclaré au journaliste de Securities Daily : « Ces dernières années, face à de nombreuses opportunités et défis, Shenwan Hongyuan Research a activement tiré parti des avantages de ses actionnaires pour se frayer un chemin à contre-courant, au milieu des fluctuations du marché et des transformations du secteur ; ses indicateurs clés continuent de s’améliorer. Grâce à la plateforme intégrée “Yi Wan Qi Yuan” pour le service aux clients institutionnels, nous favorisons une montée en puissance de la digitalisation des services, tout en renforçant la coordination inter-départements, mobilisant la force de l’entreprise pour servir les clients clés : nous avons ainsi obtenu une croissance régulière de paramètres critiques tels que la part de marché des transactions et les revenus de services. La capacité à générer des revenus grâce aux activités de transformation s’est continuellement améliorée, démontrant une forte compétitivité sur le marché et une capacité d’adaptation solide. »

À noter que certains courtiers de taille moyenne et petite ont connu une croissance explosive. Par exemple, les commissions de répartition de Huafu Securities ont progressé de 186,46 % en glissement annuel pour atteindre 220 millions de yuans, ce qui leur a permis de passer à la 22e place du secteur ; les revenus de commissions de répartition de Huayuan Securities ont augmenté de 764,9 % en glissement annuel pour atteindre 144 millions de yuans, passant à la 24e place du secteur.

Les effets de la transformation des activités deviennent visibles

Le retour des commissions de répartition est le résultat de l’adaptation proactive des instituts de recherche des courtiers aux changements du marché, de l’accélération de la transformation de leurs activités, et d’un approfondissement de leurs fondamentaux en matière de recherche.

D’une part, les principaux courtiers s’appuient sur les avantages globaux des plateformes pour continuer à construire une compétitivité systémique. Par exemple, les activités de recherche de Haitong Securities ont activement mis en place des systèmes de services de recherche tels que la recherche stratégique, la recherche institutionnelle et la recherche en gestion de patrimoine, tout en faisant avancer la transformation du modèle de recherche, en conservant une orientation internationale et en se concentrant sur les clients institutionnels de premier plan, renforçant les services sur toute la chaîne de valeur.

D’autre part, les courtiers de petite et moyenne taille suivent une trajectoire de développement différenciée et axée sur le haut de gamme, en concentrant les ressources sur leurs domaines d’avantage. Les activités de recherche de Guolian Minsheng ont achevé une intégration complète et une mise à niveau des capacités, ont continué à améliorer le système de produits, et renforcé la capacité des services à être à la fois spécialisés et personnalisés à l’égard des clients internes et externes. Elles renforcent aussi les synergies entre l’investissement, la recherche et la banque d’investissement. Les activités de recherche d’Industrial Securities continuent de donner un élan à la transformation stratégique de la gestion de patrimoine : s’appuyant sur le mécanisme d’analyse des événements majeurs, elles coordonnent la prise de parole, et le modèle « banque d’investissement + recherche » aide de nombreuses entreprises de qualité à entrer sur le marché des capitaux.

La transformation numérique est devenue un choix commun de l’industrie ; la technologie financière injecte une nouvelle dynamique pour améliorer la qualité et l’efficacité de la recherche. En 2025, plusieurs courtiers ont augmenté leurs investissements en technologies financières, en utilisant des technologies comme l’intelligence artificielle et les big data pour améliorer l’efficacité de la recherche. La recherche de China Merchants Securities a mis en place un « AI Research Institute », explorant des pratiques innovantes d’IA générative dans des scénarios tels que l’interprétation des rapports financiers, la rédaction de notes de recherche et les assistants pour les chercheurs. Haitong Securities a optimisé et mis à niveau sa plateforme numérique, poursuivant le développement de la recherche intelligente, perfectionnant le cadre de rédaction intelligente et construisant un assistant de recherche basé sur l’IA. Guolian Minsheng, via l’optimisation de sa plateforme numérique, a accumulé systématiquement des ressources de données, améliorant son niveau d’exploitation intelligent, et élargissant à la fois l’étendue de la diffusion des résultats de recherche et la profondeur de leurs applications.

En outre, tout en consolidant ses avantages de recherche domestique, le top de l’industrie accélère l’expansion de ses perspectives mondiales. Par exemple, Haitong Securities s’engage fermement dans le développement de son implantation internationale, enrichit activement sa gamme de produits de recherche à l’étranger et améliore en continu le portefeuille de produits de recherche outre-mer ainsi que les canaux de diffusion.

En se projetant vers 2026, les orientations de transformation des instituts de recherche des courtiers deviennent plus claires. Les personnes concernées de Shenwan Hongyuan Research mentionnées ci-dessus ont indiqué que Shenwan Hongyuan Research continuera à se consacrer à l’essentiel de la recherche, à enrichir la largeur et la profondeur de la recherche, et à s’efforcer de faire revenir la recherche à ses fondamentaux ; elles coopéreront activement avec les équipes liées aux institutions pour fournir aux clients un ensemble complet de services financiers intégrés « recherche + activités », afin de promouvoir la conversion de la valeur de la recherche vers d’autres activités, et de servir avec précision les décisions d’investissement des clients.