Bitcoin se négocie actuellement autour de 68 000 $. Mais ce n’est pas l’histoire du prix. C’est le schéma qui l’est.

Depuis cinq semaines, depuis que les États-Unis et Israël ont frappé l’Iran le 28 février, la cryptomonnaie tourne en boucle :
Trump dit quelque chose d’espoir, les marchés montent.
Trump devient belliciste, les marchés se vendent. Répétition.
Hier soir, il a prononcé un discours en prime time et a promis de frapper l’Iran « extrêmement durement » dans les 2-3 prochaines semaines. Bitcoin a chuté. Le pétrole a rebondi au-dessus de 106 $. La hausse de mardi a disparu dans la nuit.
Voici ce qui vaut vraiment la peine d’être surveillé, et ce n’est pas la Truth Social de Trump.
Le détroit d’Hormuz est pratiquement fermé depuis la mi-mars. Il gère environ 20 % du commerce mondial de pétrole par voie maritime. Les 32 nations membres de l’AIE ont autorisé la plus grande libération coordonnée d’urgence de pétrole de l’histoire de 50 ans pour couvrir le déficit. Environ 426 millions de barils. Ces réserves s’épuisent en quelques semaines.
Lorsqu’elles seront épuisées, et si le détroit reste fermé, ce ne sera pas un risque de gros titre. Ce sera un choc d’offre structurel. Le pétrole à $107 devient 130 $. Les attentes d’inflation se réajustent. Les baisses de taux sont repoussées plus loin. Et les actifs risqués, y compris la crypto, en pâtissent.
Le marché regarde le mauvais signal.
Les primes d’assurance pour les transits par Hormuz sont passées de moins de 1 % de la valeur d’un navire avant la guerre à jusqu’à 7,5 % par voyage. Lorsque ce chiffre descend en dessous de 2 %, cela signifie que la route est réellement plus sûre. C’est le vrai feu vert pour une relance risquée, pas une conférence de presse.
À la crédit de Bitcoin, il a mieux résisté que la plupart. Depuis le 28 février, le BTC a augmenté d’environ 7 %, tandis que le S&P 500 a baissé, l’or est en baisse, et l’argent a été écrasé. Les acheteurs institutionnels ont accumulé discrètement sur les marchés OTC, maintenant un plancher en place. Les flux ETF se sont adoucis mais n’ont pas disparu.
Bitcoin se négocie comme un actif macro avec une base institutionnelle en croissance. C’est une amélioration structurelle par rapport à il y a deux ans.
Mais la résilience n’est pas la même chose que l’immunité. Si la perturbation du pétrole devient incontrôlable, aucun actif n’est à l’abri de la réévaluation.
Surveillez le trafic des navires-citernes. Surveillez les primes d’assurance. Surveillez les minutes de la Fed du 8 avril.
C’est là que se trouve cette opération. Pas dans ce que Trump dira ensuite.