(Observations économiques) La dette souveraine chinoise devient progressivement une nouvelle option pour les réserves mondiales

Demandez à l’IA · Pourquoi les obligations du Trésor chinois pourraient-elles remettre en cause la position de « refuge sûr » des actifs en dollars ?

BEIJING, 30 mars (Xinhua News Agency) (Tao Siyue) : Récemment, les prix des métaux précieux ont fluctué. Dans un contexte de marché où l’incertitude s’intensifie, les investisseurs mondiaux recherchent de nouveaux « abris » pour leurs capitaux. Un rapport publié récemment par Gavekal Research, une institution de recherche financière basée à Hong Kong, indique que les obligations du Trésor chinois affichent une performance stable ces dernières années et qu’elles deviennent progressivement une réserve de remplacement viable, susceptible d’affaiblir la position de l’or et des obligations du Trésor américain.

Ce rapport remet en question une hypothèse centrale de la gestion des réserves mondiales, selon laquelle les obligations du Trésor américain et le dollar sont des « refuges sûrs ». Le rapport estime que la puissance industrielle de la Chine, son excédent commercial et sa capacité massive de production d’électricité à faible coût soutiennent conjointement la position « refuge » des obligations du Trésor chinois.

Un rapport de recherche récemment publié par Goldman Sachs indique que, dans le contexte actuel des perturbations liées aux conflits au Moyen-Orient, la situation de la Chine est plus favorable que celle de la plupart des économies. Sa dépendance globale à l’égard des importations d’énergie est beaucoup plus faible. Dans la consommation totale d’énergie, plus de la moitié provient du charbon, et presque tout le charbon est produit à partir de ressources domestiques. Par ailleurs, le niveau élevé des stocks de pétrole de la Chine et les mesures visant à limiter la transmission des prix des carburants domestiques réduisent également la sensibilité de l’économie chinoise aux prix du pétrole.

Sur une période plus longue, le « Rapport sur la balance des paiements de la Chine en 2025 » publié en mars par l’Administration nationale des changes montre qu’à la fin de 2025, le rendement des obligations du Trésor chinois à 10 ans est de 1,85 %, soit environ 17 points de base de plus qu’à la fin de l’année précédente. Le rapport de Gavekal Research mentionne également qu’il s’agit, depuis 2012, de l’un des rares marchés de revenu fixe ayant surperformé l’inflation américaine.

Les obligations du Trésor chinois sont largement appréciées par les investisseurs sur le marché. En février de cette année, le ministère des Finances, à Hong Kong, a lancé une adjudication pour émettre la première tranche d’obligations du Trésor 2026 d’un montant de 14 milliards de RMB, destinée aux investisseurs institutionnels, avec un ratio de souscription de 3,94 fois. Jiang Ya, analyste en chef de la consommation chez CITIC Securities, a déclaré qu’au cours du renouvellement du cycle macroéconomique, en raison du déplacement vers l’est des capitaux de fuite vers la sécurité et de la libération d’un dividende lié aux talents locaux, la « rareté + prime de sécurité » de Hong Kong en tant que plaque tournante financière offshore fait actuellement l’objet d’une réévaluation historique.

Wen Tuosi, directeur général de Standard Chartered, lors de l’Assemblée annuelle de la Conférence de haut niveau sur le développement de la Chine 2026, a déclaré que l’économie chinoise et l’ampleur du marché obligataire sont considérables, que l’efficacité de l’ouverture des marchés financiers est remarquable et que, avec la progression de l’internationalisation du renminbi, la demande des investisseurs internationaux pour des allocations d’actifs en RMB continue d’augmenter. Les obligations du Trésor chinois présentent donc une valeur d’investissement solide.

« À l’heure actuelle, la configuration géopolitique mondiale est extrêmement complexe. La Chine, grâce à un environnement de marché stable, occupe une position favorable pour attirer les investisseurs internationaux. » Wen Tuosi a indiqué que l’une des clés de l’ouverture financière vers l’extérieur consiste à offrir aux investisseurs internationaux des canaux d’investissement plus pratiques et un environnement institutionnel stable et prévisible. En tant que plateforme stable, avec un supergrand marché, les obligations du Trésor chinois sont de plus en plus considérées comme des actifs sûrs, et les perspectives pour l’avenir sont très prometteuses. (Fin)