Comment gagner un revenu sans risque sur Limitless : une seule stratégie a extrait 28,99 millions de dollars

Rédigé par : @ccjing_eth

Marchés de prédiction : une mine d’arbitrage ignorée

La plupart des gens considèrent les marchés de prédiction comme un casino — pariant sur des élections, devinant des prix crypto. Mais si tu changes de perspective et que tu le vois comme un marché dont l’efficacité de tarification est bien inférieure à celle de la finance traditionnelle, tu y trouveras une opportunité totalement différente.

La logique centrale est très simple : les parts YES représentent « l’événement se produit », et les parts NO représentent « l’événement ne se produit pas ». Dans un marché parfait, YES + NO = $1.00. Mais dans la réalité, les prix s’écartent souvent de ce point d’équilibre.

C’est là qu’il y a de l’espace d’arbitrage.

Limitless est actuellement l’une des plateformes les plus adaptées pour exécuter ces stratégies. S’appuyant sur une blockchain Base, ce marché de prédiction décentralisé utilise un CLOB (Central Limit Order Book) au lieu d’un AMM, prend en charge les ordres à cours limité et les ordres au marché, règle instantanément en chaîne, sans KYC. Le volume cumulé des transactions a déjà dépassé 1.3B, le financement est de 13M+ et les investisseurs incluent Coinbase Ventures, DCG, F-Prime, Arrington Capital ainsi que Maelstrom, le véhicule d’Arthur Hayes.

Ce n’est ni un DEX, ni une bourse, ni un wallet — c’est un moteur de découverte des prix, et l’efficacité de tarification de ce moteur est précisément la source de profit des arbitragistes.

Stratégie 1 : arbitrage intégré NegRisk

C’est une opportunité d’arbitrage structurel propre aux marchés de prédiction, inexistante dans la finance traditionnelle.

NegRisk (Negative Risk) est un cadre de tarification pour les marchés à résultats multiples. Dans un marché à trois participants du type « Qui remportera l’élection ? », la somme des prix des trois parts YES devrait théoriquement être égale à $1.00. Mais en pratique, comme les carnets d’ordres de chaque résultat fonctionnent de manière indépendante, la somme des prix s’écarte fréquemment de cet équilibre.

Principe

Quand Σ(prix YES) < $1.00 :

Acheter les parts YES de tous les résultats

Au moment du règlement, il y aura forcément un YES qui est classé à $1.00

Profit = $1.00 - Σ(coût YES)

Quand Σ(prix YES) > $1.00 :

Via l’opération Convert de NegRisk, convertir les parts NO sous-évaluées en parts YES d’autres résultats

Vendre les résultats surévalués et verrouiller l’écart

Exemple d’exécution concrète

Supposons qu’un marché de prédiction sur le prix du BTC ait trois résultats :

BTC > 70K : YES 0.45 BTC > 70K : est 0.45

BTC 65K-70K : YES $0.30 BTC 65K-70K : est 0.30

BTC < 65K : YES 0.20 BTC < 65K : est 0.20

Σ(YES) = 0.95, écart de 1.00 à $0.05. Σ（YES） = 0.95, écart de 1.00 à $0.05.

Chemin d’exécution :

Acheter les parts YES pour les trois résultats (coût total = 0.45 + 0.30 + 0.20 = 0.95)

Au moment du règlement, il y aura forcément un YES classé à $1.00

Profit = 1.00 - 0.95 = $0.05 (rendement sans risque de 5.26%)

Trois opérations NegRisk

Split : diviser USDC en un ensemble de parts YES + NO ($1 USDC → 1 YES + 1 NO)

Merge : fusionner un ensemble de parts YES + NO en USDC (1 YES + 1 NO → $1 USDC) Fusionner : fusionner un ensemble de parts YES + NO en USDC (1 YES + 1 NO → $1 USDC)

Convert : convertir les parts NO d’un résultat en parts YES d’autres résultats (spécifique à NegRisk)

Convert est l’arme clé pour l’arbitrage NegRisk. Quand tu constates qu’un certain résultat a des parts NO sous-évaluées, tu peux acheter NO → Convert vers YES d’autres résultats → vendre les YES surévalués ; exécution entièrement on-chain, efficacité Gas extrêmement élevée.

Piège “Other” Piège “Other”

Sur les marchés NegRisk à résultats multiples, il y a généralement un résultat implicite appelé « Other ». Cela signifie que même si tu achètes les parts YES de tous les résultats visibles, si le résultat réel tombe dans « Other », toutes tes YES deviennent nulles. Vérifie toujours si le marché inclut un résultat implicite, et intègre-le dans ton calcul de tarification.

Stratégie 2 : arbitrage inter-plateformes

Le même événement, des plateformes différentes, des prix différents.

C’est la forme d’arbitrage la plus intuitive. Polymarket, Limitless, Kalshi, Opinion et Myriad donnent souvent des prix différents pour le même événement.

Pourquoi les écarts de prix existent-ils ?

Groupes d’utilisateurs différents : Polymarket est plutôt orienté politique américaine, Limitless plutôt orienté prix crypto, Kalshi plutôt orienté événements traditionnels

Différences de liquidité : le slippage sur des ordres de grande taille varie d’une plateforme à l’autre

Délai de transmission de l’information : la vitesse de réaction des plateformes à un événement d’actualité n’est pas la même

Différences de mécanisme de règlement : différence de temps entre le règlement on-chain et off-chain

Écosystème d’outils

Polyar.io analyse en temps réel les écarts de prix sur les 5 principales plateformes

Premarket agrège le meilleur routage d’ordres pm.wiki

Signal Desk agrège des signaux d’arbitrage futarchists.xyz Signal Desk agrège des signaux d’arbitrage futarchists.xyz

okaybet.app aide à découvrir les écarts de prix inter-plateformes okaybet.app

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Processus d’exécution

Trouver, sur Polyar.io ou Premarket, des marchés avec un écart de prix > 2%

Acheter des YES sur la plateforme à bas prix (ou vendre des NO)

Vendre des YES sur la plateforme à haut prix (ou acheter des NO)

Après que les deux jambes sont exécutées, verrouiller le profit

Risque clé : le plus grand ennemi de l’arbitrage inter-plateformes, c’est le retard d’exécution. Une fois que tu as exécuté sur une plateforme, le prix sur l’autre plateforme peut déjà avoir bougé. La solution :

Utiliser en priorité des ordres à cours limité plutôt que des ordres au marché

Choisir des marchés avec une liquidité suffisante (écart acheteur-vendeur < 1%)

Envisager d’utiliser la fonctionnalité de routage agrégé de Premarket

Stratégie 3 : capture d’écart LP

Pas market maker, mais gagner l’argent des market makers.

Le plan LP Rewards de Limitless est une conception unique : tu n’as pas besoin de fournir un pool de liquidité (comme Uniswap), mais tu gagnes des récompenses en plaçant des ordres à cours limité.

Mécanisme

Placer des ordres à cours limité entre le prix d’achat et le prix de vente

Quand tes ordres sont exécutés, tu obtiens en même temps : le profit de transaction + la récompense LP

Les récompenses sont distribuées quotidiennement sous forme de USDC

L’inspiration vient du modèle maker-taker de dYdX et des incitations LP de Polymarket

Pourquoi est-ce que cela compte comme un « arbitrage » ?

Strictement parlant, c’est de la capture d’écart plutôt qu’un arbitrage sans risque, mais cela fournit un flux de revenus stable :

Long sur l’écart : placer des ordres d’achat en dessous de Bid, et des ordres de vente au-dessus de Ask

Quand le prix fluctue, tes ordres sont exécutés et tu captures l’écart entre achat et vente

En ajoutant la récompense LP, le rendement global peut être nettement supérieur aux seuls revenus d’écart

Avantages

Risque nul de blocage de capital : les ordres à cours limité peuvent être annulés à tout moment

Pas de risque de perte impermanente : ce n’est pas un pool AMM, pas d’IL

Revenus prévisibles : basés sur le volume d’exécution et la qualité des ordres

Règlement en USDC : les récompenses sont versées directement sous forme de stablecoin

Stratégie 4 : arbitrage par conversion de parts

Profit certain quand YES + NO ≠ $1.00.

Dans un marché binaire unique, la somme des prix de YES et NO devrait toujours être égale à $1.00. Mais en raison du fonctionnement indépendant des carnets d’ordres, des écarts temporaires peuvent se produire.

Opérations

Quand YES + NO < $1.00 : Quand est + non < $1.00 :

Acheter simultanément YES et NO (coût total < $1.00)

Exécuter l’opération Merge : YES + NO → $1.00 USDC

Profit = $1.00 - coût total

Quand YES + NO > $1.00 : Quand est + non > $1.00 :

Exécuter l’opération Split : $1.00 USDC → 1 YES + 1 NO

Vendre simultanément YES et NO (revenu total > $1.00)

Profit = revenu total - $1.00

Avantage clé

Opération sur un seul marché : pas besoin de passer d’une plateforme à l’autre, élimine le risque d’exécution

Règlement immédiat : opérations atomiques Split/Merge en chaîne

Coût Gas très faible : coût d’exécution on-chain sur la blockchain Base < $0.01

Automatisable : adapté à une surveillance et une exécution 24/7 par bot

Données de terrain : combien l’arbitrage peut-il rapporter ?

L’équipe de recherche d’IMDEA Networks a analysé 86 millions de transactions sur Polymarket et a enregistré des données complètes sur l’extraction d’arbitrages systématiques :

Montant total extrait : $29M+ (arbitrage uniquement pour le re-équilibrage NegRisk)

Marchés couverts : 17,218 conditions de marché

Efficacité du capital : l’efficacité du capital de l’arbitrage NegRisk est 29 fois supérieure à celle de l’arbitrage binaire

Fréquence des opportunités : dans les marchés à résultats multiples, 8.6% des fenêtres de temps offrent des opportunités d’arbitrage, mais elles contribuent à 73% du profit total

Il existe déjà des robots open-source d’arbitrage de re-équilibrage NegRisk sur GitHub ; les historiques montrent que sur 662 marchés, un total de $28.99M a été extrait.

Ces données indiquent une chose : l’arbitrage n’est pas théorique, c’est un profit certain qui se produit chaque jour. Le seul problème est de savoir qui le découvre en premier et l’exécute le plus rapidement.

Avertissement sur les risques

Risque d’exécution : dans l’arbitrage inter-plateformes, il existe un risque de désynchronisation entre les deux jambes ; une fois la première exécutée, le slippage sur la seconde peut se produire

Coût Gas : bien que le Gas sur la blockchain Base soit très faible, les opérations à haute fréquence nécessitent quand même de calculer le ratio coût/bénéfice

Risque de smart contract : Limitless a subi plusieurs audits, mais les interactions on-chain comportent toujours un risque de contrat

Risque de liquidité : sur des marchés de niche, le carnet d’ordres peut être très mince ; sur des ordres importants, le slippage est significatif

Risque lié au résultat “Other” : les marchés NegRisk peuvent contenir un résultat implicite ; il faut impérativement l’intégrer au calcul

Résumé

L’essence de l’arbitrage sur les marchés de prédiction est de transformer l’inefficacité du marché en un profit certain. Les quatre stratégies ont chacune des cas d’usage appropriés :

L’association CLOB de Limitless + le cadre NegRisk + faible Gas sur Base + absence de KYC en fait actuellement l’une des meilleures plateformes pour exécuter ces stratégies.

L’inefficacité du marché ne durera pas éternellement. À mesure que davantage de participants entrent, l’espace d’arbitrage va progressivement se réduire. Mais d’ici là, ceux qui comprennent ces stratégies gagnent tranquillement, jour après jour, des revenus sans risque offerts par le marché.

Ce n’est pas du pari. C’est du calcul.