Récemment, j'ai examiné les mouvements du NZD/USD et honnêtement, la chute qu'il subit est assez instructive sur le fonctionnement des marchés en période de pression géopolitique. La paire a chuté pendant quatre sessions consécutives, atteignant 0.5850 en mars de l'année dernière, le niveau le plus bas depuis novembre 2024. Elle a perdu près de 3,5 % en une seule semaine, ce qui est assez significatif pour une paire de devises.

Ce qui est intéressant, c'est que cela ne résulte pas d'un seul facteur. La combinaison des tensions au Moyen-Orient, qui a déclenché une aversion au risque mondiale, et la chute des données de confiance des entreprises en Nouvelle-Zélande, ont créé la tempête parfaite. Les investisseurs se sont simplement tournés vers des actifs refuges : dollar américain, yen, franc suisse. Et le dollar néo-zélandais, étant une monnaie liée aux matières premières, a été parmi les premiers à souffrir.

Les volumes de trading ont augmenté de 40 % par rapport à la moyenne sur 30 jours, ce qui indique un repositionnement institutionnel réel. La paire a cassé plusieurs supports techniques que les traders considéraient comme cruciaux. En regardant la performance hebdomadaire, chaque jour se clôturait plus bas que le précédent, ce qui ne s'était pas produit depuis août 2024.

Du point de vue de la Nouvelle-Zélande, la situation est délicate. L'économie est très exposée aux exportations agricoles et au tourisme, deux secteurs qui souffrent en période d'incertitude mondiale. Les coûts de fret ont augmenté de 12 % en un seul mois en raison des tensions sur l'approvisionnement. Et voici le paradoxe : bien que les prix des matières premières augmentent en raison des préoccupations d'offre, cela n'aide pas nécessairement la Nouvelle-Zélande, car la demande mondiale se dégrade.

L'enquête de confiance des entreprises ANZ a été brutale. L'indice est tombé à -42,3, son niveau le plus bas depuis septembre 2022. Les intentions d'investissement, d'emploi et de profit sont toutes en baisse. Cela indique à la Banque de la Reserve de Nouvelle-Zélande qu'il y a de vrais problèmes dans l'économie locale. Pendant ce temps, la Réserve fédérale des États-Unis maintenait une posture plus agressive, créant un différentiel de taux d'intérêt de 125 points de base en faveur du dollar américain.

Comparé à d'autres monnaies de matières premières, le dollar néo-zélandais a eu une performance bien pire. Le dollar australien n'a chuté que de 2,1 % cette semaine, le dollar canadien de 1,8 %, mais le néo-zélandais de 3,5 %. La raison en est que la Nouvelle-Zélande a une économie plus petite, des marchés financiers moins profonds, une dette extérieure plus élevée, ce qui signifie que le capital sort plus rapidement en cas de panique.

Techniquement, 0.5850 était un support psychologique important. Une cassure soutenue en dessous aurait ouvert la voie vers 0.5750. Historiquement, lorsque l'on observe des séries de quatre jours de pertes consécutives sur le NZD/USD, environ 70 % du temps, cela indique une faiblesse accrue la semaine suivante.

Pour les exportateurs néo-zélandais, la monnaie faible est positive : ils reçoivent plus de dollars locaux pour leurs ventes en devises étrangères. Pour les importateurs, c'est le contraire, les coûts augmentent. La Nouvelle-Zélande importe 35 % de ses biens de consommation, donc l'inflation liée au taux de change est réelle. Et le service de la dette extérieure devient plus coûteux pour les entreprises et le gouvernement.

Ce qui m'a semblé remarquable, c'est la façon dont les forces internationales et domestiques se sont alignées simultanément contre la monnaie. Lorsqu'une telle situation se produit, les monnaies n'ont simplement pas d'échappatoire. La RBNZ n'intervient généralement pas directement, elle laisse le marché fonctionner. La semaine prochaine, les données du PIB de la Nouvelle-Zélande seront cruciales pour voir si la faiblesse se poursuit ou si des signaux de stabilisation apparaissent.