Plus de 4800 sociétés en hausse, l'indice Shanghai retrouve les 3900 points ! Aujourd'hui, le marché A-share a de la vigueur

问 AI · Comment l’augmentation des opérations MLF de la banque centrale aide-t-elle la Bourse chinoise (A-Shares) à franchir la résistance des moyennes mobiles ?

Chaque journaliste de « The Daily Economic News » : Xiao Rui Dong    Éditeur : Zhao Yun

_Le 25 mars, le marché a rebondi après des turbulences : l’indice SSE Composite a progressé de plus de 1 % et est repassé au-dessus de 3900 points ; l’indice ChiNext a grimpé de plus de 2 %. À la clôture, l’indice SSE Composite a gagné 1,3 %, l’indice SZSE Component 1,95 %, et l’indice ChiNext 2,01 %. _

_Du point de vue des secteurs, les secteurs de l’électricité ont explosé : les concepts de location de puissance de calcul (算力租赁) ont progressé, les concepts CPO ont affiché une activité soutenue, et les concepts liés aux fibres optiques ont accéléré à la hausse après une phase de consolidation. En revanche, les actions du pétrole et du gaz ont sous-performé. _

_Dans tout le marché, plus de 4800 actions ont augmenté, et le nombre d’actions ayant atteint la limite de hausse (停) a été supérieur à 100 pendant 2 séances de bourse consécutives. Le volume des transactions des marchés de Shanghai et de Shenzhen s’est élevé à 2,18 mille milliards de yuans, en hausse de 97 milliards de yuans par rapport à la séance précédente. _

_Depuis le 13 mars, jusqu’à hier (le 24 mars), on peut dire que le marché des A-Shares se trouvait constamment dans une « tendance à la baisse à court terme ». _

_Prenons les moyennes mobiles les plus courantes : selon les données de Wind, pendant cette période, deux indicateurs—l’indice « Wan De A » (万得全A) et le prix moyen des actions de l’ensemble A (全A平均股价)—ont certes connu plusieurs « replis suivis de reprises » intrajournaliers, mais le graphique en chandelles quotidiennes (日K) continue d’être maintenu sous la pression de la moyenne mobile sur 5 jours (5日均线). _

_Même si hier le marché a enfin accueilli une reprise générale (普反), aux yeux des investisseurs particuliers plus prudents, cela ne suffit pas encore à prouver que la tendance à court terme a commencé à s’inverser.

_Sauf si le marché montre une performance plus proactive et plus vigoureuse, par exemple en « complétant activement les manques », comme « franchir la moyenne mobile ». _

_Et c’est précisément ce qui s’est produit à l’écran aujourd’hui. _

Aujourd’hui, les A-Shares ont de la force

_À la clôture, y compris les deux indicateurs mentionnés ci-dessus, les principaux indices ont tous affiché la figure de « une bougie haussière franchissant N lignes ». _

_Dans les indices de micro-capitalisation en tête des hausses, après être repassés au-dessus de la ligne des 120 jours hier, ils ont ouvert directement au-dessus de la moyenne mobile sur 5 jours aujourd’hui, puis sont revenus en arrière au moment où ils continuaient à s’approcher de la moyenne mobile sur 60 jours. _

_Pour des indices avec des hausses légèrement plus faibles, comme l’indice SSE Composite (沪指) et l’indice CSI 300 (沪深300), ils ont ouvert avec un gap haussier : pour la première fois depuis plusieurs séances de bourse, ils ont repassé la moyenne mobile sur 5 jours. _

_Le secteur dont la tendance est la plus saine ces derniers temps, l’indice ChiNext, s’est quant à lui remis en position au-dessus de toutes les moyennes mobiles aujourd’hui, avec plus de facilité. _

_La capacité du marché à poursuivre la reprise de manière aussi fluide ne tient pas uniquement à un seul facteur : en réalité, des éléments favorables viennent des deux côtés, interne et externe. _

_Côté interne, aujourd’hui le marché a opportunément augmenté ses volumes : aucune « perte » de la fenêtre de réparation, rare et précieuse, n’a eu lieu, ce qui a donné au marché, dès le début de séance, l’élan pour franchir une zone de pression. _

_Selon des informations, afin de maintenir une liquidité abondante dans le système bancaire, le 25 mars, la Banque populaire de Chine a mené des opérations MLF pour 5000 milliards de yuans, via un appel d’offres à montant fixe, avec un taux d’intérêt attribué par adjudication multi-taux (多重价位中标), avec une maturité d’un an. Comme en mars, 4500 milliards de yuans de MLF arrivent à échéance. Cela signifie que, pour le mois de mars, le renouvellement des MLF a été renforcé de 500 milliards de yuans, constituant ainsi le 13e mois consécutif de hausse des montants. _

_Côté externe, les cours du pétrole international restent à la baisse : bien que la baisse ne soit pas importante, ils ont évolué pendant 3 jours consécutifs sous le niveau des moyennes des cours sur 5 jours et 10 jours. Cela correspond en pratique au lien de corrélation « négative » entre le prix du pétrole et le cours des actions observé ces dernières semaines. _

_Un point de vue estime que la baisse du pétrole international le matin, ainsi que l’ouverture en hausse des marchés actions en Asie-Pacifique, seraient encore liés aux propos du président américain Donald Trump laissant entendre que « les États-Unis pourraient engager des négociations avec l’Iran ». _

_Ces propos sont plausibles, mais il faut surtout remarquer que les déclarations des deux parties s’opposent en réalité de temps à autre : autrement dit, la relation entre les discussions Iran–États-Unis aboutissant ou non à des progrès concrets et l’évolution du prix du pétrole s’est, elle aussi, progressivement atténuée—c’est-à-dire le phénomène de « désensibilisation » qui avait déjà été observé auparavant. _

Des centaines de milliards d’actifs intelligents « achètent jusqu’au plus bas » en silence

_Dans un schéma de hausse généralisée (普涨), la force de chaque secteur semble avoir ses propres raisons. Ainsi, aujourd’hui, nous passons temporairement de l’analyse à ce niveau. _

_Ce qui mérite davantage d’attention, c’est qu’en réalité, ces derniers temps, des « capitaux intelligents » sont déjà entrés sur le marché, et d’après ce qu’on peut voir, ils achètent au fond. _

_Selon les données de Wind, lors du grand plongeon du lundi (23 mars), l’ensemble des ETF du marché a enregistré 194,48 milliards de yuans d’entrées nettes de capitaux. En poussant plus loin, on constate que les 10 ETF ETF indiciels larges (宽基ETF) les plus importants par taille ont totalisé, ce jour-là, 108 milliards de yuans d’entrées nettes, soit plus de la moitié des capitaux associés à un « buy au plus bas avec précision ». _

_En fait, avant même ce jour-là, ces 10 ETF larges avaient déjà fait l’objet d’achats en continu sur plusieurs jours de la part de capitaux. _

_Par exemple, le plus grand ETF sur l’indice CSI 300—Huatai-PineBridge (华泰柏瑞) CSI 300 ETF—du lundi 16 mars au lundi de cette semaine, a connu des entrées nettes pendant 6 séances consécutives, pour un total de 80,4 milliards de yuans. _

_Dans la même période, l’ensemble des 10 ETF larges mentionnés ci-dessus a « attiré » environ 244,28 milliards de yuans. _

_À bien y penser, ce n’est peut-être pas le geste du « gros argent » que nous connaissons bien : après tout, la China Investment Corporation (中央汇金公司), qui joue un rôle similaire à un « fonds de stabilisation » (平准基金), n’a pas publié d’annonce pour « prouver son identité ». _

_Mais tant qu’il existe sur le marché des capitaux prêts à passer par ces ETF pour y réaliser des achats de fonds (low entry), objectivement cela peut aussi jouer un certain rôle de soutien au marché (protection du support). _

_Le rapport de recherche de Guotai Junan (国泰海通研报) indique que, du point de vue à court terme, l’évolution du conflit entre les États-Unis et l’Iran demeure encore fortement incertaine. Tant que la situation n’est pas claire, la volatilité du marché des actions pourrait donc persister. Mais il faut être clair : l’ajustement des A-Shares cette fois-ci découle d’un mécanisme typique de rétroaction négative de liquidité—« une guerre soudaine fait monter le prix du pétrole → fait renaître les anticipations d’inflation → conduit à une réévaluation des trajectoires de taux d’intérêt mondiaux → renvoie la pression au “côté dénominateur” et pèse sur les valorisations du marché actions ». Ainsi, il s’agit davantage d’ajustements pilotés par l’émotion et les anticipations, plutôt que d’un changement fondamental réel de la macroéconomie. Par conséquent, assimiler cette forte baisse à court terme à la fin du cycle haussier (bull market) ne peut qu’apparaître comme une vision trop pessimiste et aveugle. _

_La trajectoire à long terme des A-Shares dépend toujours de sa logique interne fondamentale. La logique des marchés/actifs chinois présente des avantages et des spécificités. Le climat du bull market qui a débuté le 24 septembre 2024 ne s’est pas inversé. Dans une perspective à moyen terme, le développement de la « nouvelle économie » en Chine reste globalement solide ; la « sortie » de l’ancienne économie progresse en continu et l’évolution vers des secteurs tournés vers l’avenir se poursuit. Les politiques nationales maintiennent une orientation globalement positive : lors des deux sessions (两会), il a été clairement indiqué que les politiques budgétaires seront plus actives et que la politique monétaire sera suffisamment souple, et depuis le début de l’année, des signes d’amélioration apparaissent dans des données telles que la production, la consommation et l’investissement. Pour les A-Shares, les chocs d’événements géopolitiques externes pourraient au contraire offrir davantage d’opportunités de meilleure allocation. _

Everyday Economic News