Je viens de remarquer que les rendements sont en train de grimper dans tous les secteurs sur les titres du gouvernement cette semaine, et honnêtement, cela a du sens compte tenu de ce qui se passe. La BSP signale essentiellement qu'elle pourrait freiner les baisses de taux si les prix du pétrole continuent de monter au-delà de cette marque $100 , ce qui déclencherait davantage de préoccupations inflationnistes. C'est un changement assez important par rapport au cycle d'assouplissement qu'ils ont mené depuis 2024.

En regardant les données, le rendement des obligations à 10 ans a augmenté de manière notable la semaine dernière, avec les T-bills à plus court terme qui ont également progressé. Le chef économiste de Rizal a signalé que la situation au Moyen-Orient pousse les prix du pétrole brut à la hausse, ce qui impacte directement les attentes d'inflation ici. La banque centrale a réduit ses taux de 25 points de base le mois dernier à 4,25 %, portant le total des réductions à 225 points de base, mais si le pétrole continue de monter en flèche, cette dynamique pourrait s'inverser rapidement.

Le Trésor émet cette semaine 27 milliards de PHP en T-bills ( répartis sur des maturités de 91, 182 et 364 jours ), plus entre 20 et 30 milliards de PHP en nouvelles obligations à 10 ans. La demande reste solide — l'enchère de la semaine dernière a été presque 3 fois sursouscrite avec plus de 76 milliards de PHP en offres. Les titres à plus court terme suscitent le plus grand intérêt des investisseurs qui jouent la sécurité en cette période de volatilité.

Il y a certainement une certaine recalibration en cours sur le marché en ce moment. Les données sur l'emploi aux États-Unis et toute nouvelle évolution au Moyen-Orient seront probablement les prochains grands moteurs de sentiment.