Je viens de voir récemment certains points de vue de Lyn Alden sur le cycle du Bitcoin, qui méritent vraiment une réflexion approfondie. L’un des principaux constats qu’elle fait est que le cycle de quatre ans n’est plus une règle d’or : bien que le cycle existe toujours, sa prévisibilité a considérablement diminué. La raison en est assez simple : le niveau de participation des retail n’est jamais revenu à ses niveaux précédents.

Ce point est particulièrement intéressant. L’entrée des investisseurs institutionnels a effectivement ouvert la porte, mais Lyn Alden souligne que cette demande provient presque exclusivement des entreprises et des institutions, avec un enthousiasme évident chez les retail qui fait défaut. En d’autres termes, la participation institutionnelle n’a pas enflammé le marché comme prévu. La performance de la dernière hausse haussière a été relativement modérée, ce qui suggère que le marché baissier pourrait ne pas s’éterniser comme dans le passé — c’est un indicateur inverse intéressant.

Concernant le comportement des hodlers à long terme, Lyn Alden mentionne un phénomène clé : un nombre record de bitcoins n’a pas bougé sur la chaîne depuis cinq ans. Ce n’est pas une coïncidence. Lorsque ces détenteurs forts ne deviennent plus des "vendeurs fatigués", le support du marché en bas devient plus solide. Elle pense que c’est précisément ce qui déclenchera le prochain cycle — le Bitcoin sera oublié, sous-estimé, mais détenu par des mains fortes, puis un jour, il cessera de baisser, et la narration changera.

Sur la possibilité que le Bitcoin devienne une réserve de valeur mondiale, la position de Lyn Alden est claire : il est impossible de l’éviter, bypassant Wall Street, la politique et le gouvernement. Le Bitcoin doit s’intégrer dans le système financier traditionnel pour atteindre cette échelle. Mais le problème actuel est que le Bitcoin est encore considéré comme un actif risqué, et cette perception ne changera pas à court terme.

Fait intéressant, Lyn Alden mentionne que le Bitcoin concurrence l’or pour attirer l’attention des investisseurs. La récente performance forte de l’or a effectivement détourné une partie des fonds, et avec la popularité des marchés prédictifs basés sur l’IA, les investisseurs ont beaucoup d’options. Mais en tant que réserve de valeur à forte liquidité et volatilité, le Bitcoin conserve un attrait unique dans des pays à forte inflation (comme l’Égypte).

Concernant les stablecoins, Lyn Alden les positionne comme des "comptes courants", tandis que le Bitcoin est un "compte d’épargne". Elle prévoit que la capitalisation des stablecoins doublera, puis continuera de croître. La logique derrière cette prévision est que : le Bitcoin est véritablement décentralisé, impossible à geler, et ne se dévalue pas, alors que les stablecoins sont surtout des outils pratiques.

Au niveau macroéconomique, Lyn Alden pense que l’économie maintiendra une croissance modérée dans un avenir prévisible — une croissance modérée de la masse monétaire couplée à un déficit fiscal supérieur à la moyenne. Dans ce contexte, la véritable contrainte pour la demande de Bitcoin n’est pas l’offre, mais la capacité à attirer des acheteurs.

En résumé, la principale idée de Lyn Alden est que l’absence de demande retail est la véritable cause du cycle actuel du Bitcoin. L’entrée des institutions a levé la barrière technique, mais le retour de l’enthousiasme du marché prendra encore du temps. La stabilité des hodlers à long terme constitue en fait la base pour la prochaine hausse. Cette analyse est très utile pour comprendre l’état réel du marché actuel.