En se concentrant sur la séparation du développement immobilier pour réaliser des bénéfices, Midea Real Estate a enregistré un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 5,59 milliards de yuans l'année dernière.

Après le « délogement », la première année financière complète de Midea Real Estate (03990.HK) a permis à l’entreprise d’inverser la tendance et de renouer avec les bénéfices.

Le 31 mars, Midea Real Estate a publié ses résultats pour l’exercice 2025. Sur la période, la société a réalisé un chiffre d’affaires issu des activités poursuivies d’environ 4,149 milliards de yuans, en hausse de 11,4 % ; son bénéfice net attribuable aux actionnaires s’est établi à 559 millions de yuans ; tandis que, l’année précédente sur la même période, la perte nette attribuable aux actionnaires dépassait 2 milliards de yuans, dont 2,536 milliards de yuans provenaient des activités non poursuivies.

En termes de capacité bénéficiaire, en 2025, la marge brute des activités poursuivies de Midea Real Estate s’est élevée à 1,365 milliard de yuans, contre 1,332 milliard de yuans en 2024, soit une hausse de 2,5 % ; la marge brute a été de 32,9 %, contre 35,7 % en 2024, soit une baisse de 2,8 points de pourcentage.

Le changement le plus direct apporté par le « délogement » est la réparation du compte de résultat et la nette contraction de l’exposition aux risques. La clé de cette transformation réside dans la restructuration d’actifs lancée en 2024.

Le 23 juin de la même année, Midea Real Estate a publié une annonce de restructuration, indiquant que la restructuration des intérêts dans les activités de développement immobilier serait transférée à une société privée, à savoir Midea Jiaye, via la cession réalisée par attribution en nature d’actions.

À l’époque, l’annonce indiquait qu’à la fin 2023, Midea Real Estate détenait 319 projets de développement, avec un stock foncier total d’environ 26,5 millions de m² ; en 2023, Midea Jiaye a contribué un chiffre d’affaires de 69,9 milliards de yuans, représentant 94,97 % du chiffre d’affaires total des sociétés cotées.

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Une restructuration unique a pratiquement extrait la majeure partie du volume de l’entité initiale ; Midea Real Estate a ainsi eu l’occasion de se « délester ».

Après la cession des activités de développement immobilier, Midea Real Estate s’est tournée vers la focalisation sur quatre segments : services de développement, gestion immobilière, gestion d’actifs et technologie immobilière ; la logique de la structure d’activité est passée du développement à forte intensité de capital vers des services à faible intensité de capital.

D’après la performance de 2025, cette nouvelle structure a déjà commencé à fonctionner.

En tant que nouveau segment, l’activité de services de développement, selon un modèle à faible intensité de capital, assure des services complets sur l’ensemble du cycle aux ressources existantes de développement immobilier du groupe actionnaire majoritaire ; sur l’ensemble de l’année, le chiffre d’affaires a atteint 958 millions de yuans, soit une hausse considérable de 227,1 % en glissement annuel. L’activité de gestion immobilière continue, quant à elle, de fournir une source de flux de trésorerie relativement stable : la surface couverte par les contrats a augmenté de 7,7 % à 99,64 millions de m², tandis que la surface gérée a progressé de 14,5 % à 86,32 millions de m² ; le chiffre d’affaires a augmenté de 3,5 % en glissement annuel à 1,904 milliard de yuans.

Dans le même temps, Midea Real Estate tente aussi de valider la capacité d’expansion externe du modèle à faible intensité de capital.

Grâce à la diffusion de la marque et à la gestion déléguée, au cours de l’année, le segment des services de développement de Midea Real Estate a ajouté 4 projets résidentiels tiers à Guiyang, Wuxi et Xuzhou ; parmi eux, le premier lancement du Dongwang Mansion à Wuxi a dépassé 90 % en taux de commercialisation, montrant sa compétitivité certaine en matière de puissance produit et de gestion du développement.

Cependant, les douleurs de la transition persistent.

En 2025, les revenus de la gestion d’actifs de Midea Real Estate ont diminué de 15,4 % en glissement annuel à 835 millions de yuans. Le montant des contrats signés du segment de technologie immobilière a diminué de 25,4 % en glissement annuel à 457 millions de yuans au cours de l’année. La société indique que la baisse est principalement due à la diminution de certaines livraisons issues de la vente de biens immobiliers commerciaux et à la réduction du nombre de projets de construction en cours résultant du repli de la demande dans le secteur immobilier au cours de l’année.

Du point de vue financier, l’effet de « se délester » s’est déjà matérialisé. À la fin 2025, Midea Real Estate disposait de 1,646 milliard de yuans de trésorerie en main, et de 592 millions de yuans de dettes portant intérêts ; le ratio d’endettement (actifs/passifs) est passé de 75,14 % à la fin 2023 à 47,7 %, ce qui a nettement allégé la pression sur les passifs.

« À l’heure actuelle, le secteur immobilier reste dans une phase de transformation, mais l’aube se rapproche de plus en plus. » Midea Real Estate a déclaré que la société se concentrera sur l’activité à faible intensité de capital, s’appuiera sur le soutien du groupe actionnaire majoritaire et sur ses propres capacités professionnelles, et profitera des opportunités dans la transformation du secteur tout en approfondissant la création de valeur.