Morgan Stanley : La correction actuelle du marché américain touche à sa fin, mais la hausse des taux de la Fed reste le principal risque

Demandez à l’IA · Pourquoi Morgan Stanley estime que la correction du marché boursier américain touche à sa fin ?

3 août (Business) China Finance (Cailianshe) 30 mars, (Rédaction : Xia Junxiong) Les stratégistes de Morgan Stanley, dans un rapport publié lundi, indiquent que, bien que la guerre entre l’Iran se poursuive, la présente phase de correction de l’indice de référence des actions américaines, le S&P 500, est proche de son dernier stade. La société prévient par ailleurs que les hausses de taux de la Réserve fédérale continuent de constituer une menace pour le marché boursier.

Une équipe d’analystes dirigée par le directeur des investissements (Chief Investment Officer) de Morgan Stanley et stratégiste des actions américaines, Michael Wilson, indique que de plus en plus de signaux montrent que la baisse actuelle du marché boursier « approche progressivement de sa fin ».

Ils citent plusieurs précédents de « frayeurs liées à la croissance ». À ces périodes, même si le marché s’inquiétait des perspectives de croissance économique, il n’y avait pas d’accompagnement par une récession ou des hausses de taux.

Les stratégistes soulignent qu’au sein de l’indice Russell 3000, plus de la moitié des actions ont chuté de plus de 20 % par rapport à leurs plus hauts des 52 dernières semaines. Dans le même temps, le ratio cours/bénéfices à terme du S&P 500 a baissé de plus de 15 %, ce qui indique que la tarification du marché reflète de plus en plus les risques liés à la guerre au Moyen-Orient.

Dans leur rapport, les stratégistes écrivent : « Nous pensons que la vigilance du marché boursier face aux risques liés à la croissance est plus élevée que ce que le marché ne l’anticipe généralement. »

Depuis le 27 janvier, l’indice S&P 500 a reculé de 8,4 %. Le marché a subi un double choc : l’incertitude autour des perspectives liées à l’intelligence artificielle (IA) et l’impact de la guerre entre l’Iran. Le conflit a entraîné le blocus du détroit d’Ormuz, coupant un passage important pour l’approvisionnement énergétique mondial.

À mesure que davantage de forces américaines se déploient au Moyen-Orient et que des combattants houthis soutenus par l’Iran rejoignent le conflit, le prix du Brent, référence mondiale du pétrole, a atteint lundi 116,89 $ le baril.

L’équipe de Morgan Stanley indique que le marché intègre actuellement, dans une certaine mesure, des coûts énergétiques plus élevés. Elle souligne que, comparé aux chocs pétroliers historiques ayant mis fin aux cycles économiques, l’ampleur de la hausse des prix du pétrole lors de ce cycle représente environ la moitié de celle observée lors du passé. De plus, la croissance continue des bénéfices des entreprises aidera également à se prémunir contre le risque de récession.

Les données compilées par Morgan Stanley montrent que les bénéfices des entreprises composant le S&P 500 devraient augmenter de 20 % au cours des 12 prochains mois.

« Le marché estime que diverses trajectoires permettant le rétablissement de la circulation des pétroliers à travers le détroit d’Ormuz ont une probabilité cumulée significativement supérieure à celle d’une économie qui s’enfonce en récession. Nous sommes d’accord avec cela », écrivent les analystes.

Cependant, ils soulignent aussi que les hausses de taux demeurent un risque à court terme pour le marché boursier américain. À l’heure actuelle, la sensibilité du marché aux taux d’intérêt se situe près du niveau le plus élevé observé au cours des dernières années. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans s’approche également de 4,5 %, un niveau qui, historiquement, exerce généralement une pression sur l’évaluation des actions.

Les stratégistes déclarent : « Peu importe que la hausse actuelle des rendements des bons du Trésor soit due à des facteurs liés à l’inflation, à une Réserve fédérale plus “faucon” ou encore à des déficits budgétaires causés par la guerre, ou à la combinaison de plusieurs facteurs, nous pensons qu’il s’agit d’une variable de risque importante à surveiller de près. »

(Cailianshe : Xia Junxiong)