Zhonggong Gaoke 2025 Rapport d'activité : augmentation de 49,5 % du flux de trésorerie d'exploitation, croissance de 6,46 % du bénéfice net ajusté

Revenus d’exploitation : progression régulière Hausse au T4 représentant plus de 70%

Au premier semestre 2025, Zhonggong Gaoke a réalisé des revenus d’exploitation de 274 millions de yuans, en hausse de 5,56% en glissement annuel. D’après les données trimestrielles, les revenus de l’entreprise présentent une forte saisonnalité : au quatrième trimestre, les revenus sur un trimestre ont atteint 186 millions de yuans, soit 67,67% des revenus annuels, tandis que les trois premiers trimestres cumulés n’ont atteint que 89 millions de yuans.

En termes de structure des activités, le conseil pour la maintenance des routes demeure la source principale de revenus : sur l’année, les revenus ont atteint 190 millions de yuans, en hausse de 11,87% ; les revenus liés à la R&D, à la production et à la vente d’équipements de détection rapide des conditions routières se sont élevés à 60 millions de yuans, en baisse de 11,91% ; les revenus liés au développement et à la vente de systèmes d’information pour la maintenance des routes ont atteint 17 millions de yuans, en hausse marginale de 0,34%.

Résultat net : légère hausse Performance « hors non-récurrent » plus solide

En 2025, le résultat net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 45,599.88 millions de yuans, en hausse de 2,19% ; le résultat net après déduction des gains et pertes non récurrents s’est établi à 44,476.41 millions de yuans, en hausse de 6,46%. La croissance du résultat net « hors non-récurrent » est nettement supérieure à celle du résultat net, indiquant une amélioration de la capacité bénéficiaire de l’activité principale.

En ce qui concerne les gains et pertes non récurrents, en 2025, le montant net s’est élevé à 83.47 millions de yuans, en forte baisse par rapport aux 257.07 millions de yuans de 2024, principalement parce que les revenus de subventions gouvernementales sont passés de 262.28 millions de yuans à 119.49 millions de yuans.

Bénéfice par action : croissance synchrone Indicateur « hors non-récurrent » remarquable

En 2025, le bénéfice de base par action de la société s’élève à 0.68 yuans/action, en hausse de 1,49% ; le bénéfice de base par action après déduction des gains et pertes non récurrents s’élève à 0.67 yuans/action, en hausse de 6,35%, en adéquation avec la croissance du résultat net « hors non-récurrent ».

Charges : globalement stables Dépenses de R&D en hausse continue

En 2025, les charges de la période totales de la société se sont élevées à 73.53 millions de yuans, en hausse de 4,22%. La croissance des charges est inférieure à celle des revenus, ce qui met en évidence l’efficacité du contrôle des charges.

Frais de vente : légère hausse Structure stable

Les frais de vente sur l’année se sont élevés à 5.2455 millions de yuans, en hausse de 2,36%. Les frais de vente sont principalement composés de rémunération du personnel, de frais de services de conseil, de frais de main-d’œuvre, etc. Parmi eux, la rémunération du personnel représente 4.0923 millions de yuans, soit 78.02% des frais de vente, en hausse de 35,71%, ce qui constitue la principale cause de la hausse des frais de vente.

Frais d’administration : légère hausse Taille stable

Les frais d’administration se sont élevés à 52.1275 millions de yuans, en hausse de 1,28%. Ils comprennent principalement la rémunération du personnel, les frais d’amortissement, les frais de bureau, etc. Parmi eux, la rémunération du personnel s’élève à 30.5864 millions de yuans, soit 58,67% des frais d’administration, en hausse de 2,22% ; les frais d’amortissement s’élèvent à 9.7962 millions de yuans, soit 18,79% du total, en baisse de 5,06% en glissement annuel.

Frais financiers : revenus en hausse Contribution des taux en amélioration

Les frais financiers s’établissent à -2.4306 millions de yuans, en comparaison des -1.6663 millions de yuans en 2024 : l’écart continue de s’élargir. Cela s’explique principalement par la hausse des revenus d’intérêts, passés de 1.6955 million de yuans à 2.4627 millions de yuans, tandis que l’efficacité d’utilisation des fonds par la société s’améliore.

Dépenses de R&D : accélération continue Hausse de la part

Les dépenses de R&D se sont élevées à 18.5895 millions de yuans, en hausse de 8,08%. Les dépenses de R&D représentent 6,77% des revenus d’exploitation, en hausse par rapport aux 6,62% de 2024. Les dépenses de R&D sont principalement utilisées pour la rémunération du personnel, les frais de sous-traitance de projets, les matières et accessoires, etc. Parmi elles, la rémunération du personnel s’élève à 13.4380 millions de yuans, soit 72,29% des dépenses de R&D.

Situation des personnels de R&D : équipe stable Optimisation de la structure

À la fin de 2025, l’effectif de recherche-développement de la société comptait 68 personnes, soit 28,45% du total des effectifs. Du point de vue de la structure par niveau d’études, parmi les personnels de R&D, on compte 2 diplômés de doctorat, 33 diplômés de master, 32 diplômés de licence, et 1 diplômé de niveau spécialisé (collège). La proportion de personnes ayant un diplôme de master ou supérieur atteint 51,47%, ce qui témoigne d’un niveau d’études global élevé de l’équipe de R&D.

Du point de vue de la structure par âge, les personnels de R&D âgés de 30 à 40 ans sont au nombre de 41, représentant 60,29%, ce qui constitue la force centrale de l’équipe ; ceux de moins de 30 ans sont au nombre de 13, représentant 19,12%, apportant du sang neuf à l’équipe ; ceux de plus de 40 ans sont au nombre de 14, représentant 20,59%, assurant l’accumulation d’expérience pour la R&D.

Flux de trésorerie : nette amélioration du flux de trésorerie opérationnel Qualité renforcée

En 2025, le montant net des entrées de trésorerie et équivalents de trésorerie de la société s’élève à 63.9673 millions de yuans, et le solde des trésoreries et équivalents de trésorerie en fin de période s’élève à 334 millions de yuans, la réserve de fonds étant suffisante.

Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles : forte hausse de 49,5% Qualité du recouvrement en amélioration

Le flux de trésorerie net généré par les activités opérationnelles s’élève à 76.2065 millions de yuans, en hausse de 49,50%. La principale raison est que la trésorerie reçue de la vente de biens et de la prestation de services est passée de 265 millions de yuans à 305 millions de yuans, et que la situation du recouvrement des comptes clients est bonne. Le taux de croissance du flux de trésorerie des activités opérationnelles est nettement supérieur à celui des revenus et du résultat net ; la qualité bénéficiaire s’est considérablement améliorée.

Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement : baisse importante des dépenses Fin de phase des constructions de projets

Le flux de trésorerie net généré par les activités d’investissement s’élève à -1.0806 million de yuans, contre -6.3541 millions de yuans en 2024, l’écart s’étant nettement réduit. Cela s’explique principalement par le fait que la société de Baodingzhou a payé la dernière facture de travaux de construction de la période précédente, tandis que les dépenses d’investissement de la période courante ont diminué.

Flux de trésorerie liés aux activités de financement : augmentation du dividende Baisse légère du montant net

Le flux de trésorerie net généré par les activités de financement s’élève à -11.1586 millions de yuans, en baisse légère par rapport aux -10.7037 millions de yuans en 2024. Cela s’explique principalement par l’augmentation du montant des dividendes de la société, passé de 1031.54 millions de yuans à 1115.56 millions de yuans.

Risques potentiels : défis multiples coexistants Prudence vis-à-vis de la pression opérationnelle

Risque de baisse de la marge brute

Avec le développement des activités de la société, l’augmentation des effectifs et l’amélioration du niveau de rémunération, le coût des ventes a augmenté de 7,62% en glissement annuel, soit plus que le taux de croissance des revenus de 5,56%, ce qui expose la marge brute globale à un risque de nouvelle baisse. En 2025, la marge brute globale de la société s’élève à 51,03%, en baisse par rapport aux 52,00% de 2024.

Risque de départ de personnels techniques clés

L’industrie dans laquelle la société opère est une industrie à forte densité de connaissances et de technologies ; la société dépend fortement de ses personnels techniques. Le départ de personnels techniques clés pourrait affaiblir l’avantage technologique de la société et affecter sa compétitivité.

Risque de concurrence sur le marché

La croissance de la demande sur le marché de la maintenance routière attire davantage de concurrents. La société fait face à un risque d’intensification de la concurrence sur le marché, ce qui pourrait entraîner une baisse des parts de marché et de la capacité bénéficiaire.

Risque de développement du marché

La promotion du concept de décisions scientifiques en matière de maintenance routière nécessite encore du temps ; des modes de pensée décisionnels traditionnels peuvent affecter l’expansion des activités de la société, d’où une incertitude concernant le développement du marché.

Risque lié aux politiques sectorielles

L’industrie de la maintenance routière est fortement influencée par les politiques. Si à l’avenir des politiques défavorables à la mise en marché du secteur apparaissent, les opérations de la société feront face à des défis.

Rémunération des dirigeants (DG, superviseurs, etc.) : rémunération des dirigeants clés stable Baisse globale

En 2025, le montant total des rémunérations avant impôt que les administrateurs et les dirigeants de haut niveau ont reçues de la société s’élève à 580,92 millions de yuans, en baisse par rapport aux 793,53 millions de yuans en 2024.

Rémunération du président

Le président Cheng Ning a reçu de la société, pendant la période couverte par le rapport, un montant total de rémunération avant impôt de 113,18 millions de yuans.

Rémunération du directeur général

Le directeur général Pan Zongjun a reçu de la société, pendant la période couverte par le rapport, un montant total de rémunération avant impôt de 112,40 millions de yuans.

Rémunération du vice-directeur général

Le vice-directeur général Cao Jiang a reçu de la société, pendant la période couverte par le rapport, un montant total de rémunération avant impôt de 86,85 millions de yuans ; le vice-directeur général Xu Quanliang a reçu de la société, pendant la période couverte par le rapport, un montant total de rémunération avant impôt de 83,25 millions de yuans.

Rémunération du directeur financier

Le directeur financier Liu Haodong a reçu de la société, pendant la période couverte par le rapport, un montant total de rémunération avant impôt de 78,72 millions de yuans ; l’ancien directeur financier Cui Lianying, pendant la période couverte par le rapport, a reçu un montant total de rémunération avant impôt de 19,69 millions de yuans.

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Responsable : Xiaolang Kuaibao