Croissance simultanée du chiffre d'affaires et du bénéfice net : les points forts des courtiers de premier plan en 2025, avec un équilibre entre légèreté et poids

张大伟 制图

En 2025, les grands courtiers dominants, grâce à leurs solides capacités de capital et à leurs avantages initiaux, notamment une implantation couvrant l’ensemble des licences, continuent d’endosser le rôle de « pierre de lest » pour l’industrie.

D’après les données de Choice, au 1er avril, parmi les courtiers cotés ayant déjà publié leurs rapports annuels 2025, les dix premiers en chiffre d’affaires ont totalisé un chiffre d’affaires de 3528,59 milliards de RMB, en hausse de 13,29 %, soit environ 79,96 % du total. Dans un contexte où le chiffre d’affaires et le bénéfice net progressent tous deux, la structure des activités des grands courtiers en 2025 a davantage été optimisée : la tendance au redressement des activités à faible intensité de capital est particulièrement marquée, tandis que les activités à forte intensité de capital sont devenues un moteur important de la croissance du profit.

Hausse conjointe du chiffre d’affaires et du bénéfice net : la configuration des leaders reste stable

D’un point de vue global de la performance, en 2025, les grands courtiers ont généralement enregistré une croissance à la fois du chiffre d’affaires et du bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère, et la concentration de l’industrie s’est encore renforcée.

Parmi les courtiers du top 10 en chiffre d’affaires : Citic Securities s’est maintenu à la première place avec un chiffre d’affaires de 748,54 milliards de RMB, en hausse de 28,79 %, démontrant une forte compétitivité globale ; juste derrière se trouve Guotai Huarong, avec 631,07 milliards de RMB, une hausse de 87,40 % ; puis viennent Haitong Securities, GF Securities, et CICC, avec respectivement 358,10 milliards de RMB, 354,93 milliards de RMB et 284,81 milliards de RMB, classés de la troisième à la cinquième place.

Par ailleurs, China Galaxy, China Merchants Securities, China Construction Bank International, Shenwan Hongyuan Securities et Oriental Securities figurent également parmi les dix premiers en chiffre d’affaires. Parmi eux, China Galaxy et China Merchants Securities ont réalisé en 2025 un chiffre d’affaires de 283,02 milliards de RMB et 249,72 milliards de RMB, en hausse respectivement de 24,34 % et 19,53 %, ce qui renforce encore la capacité de génération de chiffre d’affaires.

Concernant le taux de croissance du bénéfice net : Guotai Huarong a affiché en 2025 un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 278,09 milliards de RMB, en hausse de 113,52 %, devenant l’institution à la croissance la plus rapide de l’année ; CICC a atteint 97,91 milliards de RMB, en hausse de 71,93 %, ce qui lui vaut le deuxième rang en termes de croissance ; Oriental Securities, Shenwan Hongyuan Securities et GF Securities se situent respectivement avec des taux de croissance du bénéfice net de 68,16 %, 67,78 % et 42,18 %, classés de la troisième à la cinquième place.

Redressement des activités à faible intensité de capital : approfondissement de la transformation en gestion de patrimoine

En 2025, les activités à faible intensité de capital des grands courtiers montrent des signes de redressement évidents. En particulier dans les domaines des commissions liées au courtage et de la gestion d’actifs, les grands courtiers, en approfondissant la transformation de la gestion de patrimoine, se dégagent progressivement de la dépendance aux activités de canal traditionnelles.

S’agissant du revenu net de commissions liées au courtage : Guotai Huarong arrive en tête avec 151,38 milliards de RMB, en hausse de 93,01 %, ce qui met en évidence une amélioration significative de sa taille d’actifs clients et de l’activité de trading ; Citic Securities le suit de près, avec 147,53 milliards de RMB, en hausse de 37,72 % ; GF Securities, Haitong Securities et China Merchants Securities affichent respectivement 95,97 milliards de RMB, 91,22 milliards de RMB et 88,93 milliards de RMB, des hausses de plus de 40 % en glissement annuel : les effets de la transformation de la gestion de patrimoine commencent à se matérialiser progressivement.

L’AI投顾 est devenue l’orientation phare explorée comme standard dans la gestion de patrimoine des courtiers ; les grands courtiers franchissent tous des étapes pour la mise en place, et l’AI accélère sa transformation de « l’activité innovante » vers « l’activité génératrice de revenus ». Par exemple, Oriental Securities a lancé en premier « DeepSeek in Cash Bao », un service d’intelligence artificielle, pour déployer des services de conseil de type投顾 et une présence accompagnée par des technologies numériques et intelligentes. En 2025, Oriental Securities a ajouté 390 500 nouveaux clients, et les actifs introduits à la création de nouveaux comptes ont atteint 74,1 milliards de RMB, soit des hausses respectives de 44,62 % et 40,92 %.

Par ailleurs, en 2025, les activités de gestion d’actifs des grands courtiers accélèrent la réparation : Citic Securities est en tête du secteur avec un revenu net de commissions des activités de gestion d’actifs de 121,77 milliards de RMB, en hausse de 15,90 %, et ses avantages en gestion active demeurent solidement établis ; GF Securities, Guotai Huarong, et Haitong Securities affichent respectivement 77,03 milliards de RMB, 63,93 milliards de RMB et 17,98 milliards de RMB ; parmi eux, le taux de croissance en glissement annuel de Guotai Huarong atteint jusqu’à 64,25 %.

GF Securities indique que sa filiale, GF Asset Management, approfondit la construction de son système de recherche et d’investissement ainsi que de ses capacités de gestion active, renforce la mise en place de stratégies à caractéristiques propres, et s’appuie sur l’ensemble de la chaîne de services du groupe pour renforcer la synergie interne : la structure de l’activité continue d’être optimisée, et ses revenus de management fees ont progressé de 31,57 % par rapport à 2024. À la fin de 2025, la taille de valeur nette des plans de gestion d’actifs à un seul actif et des plans de gestion d’actifs spécifiques gérés par GF Asset Management a augmenté de 12,61 % et 38,08 % respectivement par rapport à la fin de 2024.

Percée des activités à forte intensité de capital : différenciation marquée des activités de banque d’investissement

En 2025, les activités à forte intensité de capital sont devenues une source importante de l’élasticité de la performance des courtiers, en particulier avec la croissance explosive de l’activité de trading pour compte propre, qui a apporté un supplément de profit appréciable à plusieurs courtiers. L’activité de banque d’investissement a, quant à elle, révélé une structure de différenciation évidente.

Du côté de l’activité pour compte propre : Citic Securities, avec un revenu pour compte propre de 386,04 milliards de RMB (calculé comme « revenu pour compte propre = revenus de placement + variations de la juste valeur des profits et pertes – revenus de placement dans les entreprises associées et coentreprises »), reste en tête, en hausse de 46,53 % ; Guotai Huarong atteint 254,04 milliards de RMB, en hausse de 72,01 % ; Haitong Securities est à 138,29 milliards de RMB : bien que la variation en glissement annuel soit légèrement négative de 4,63 %, le niveau reste élevé ; China Galaxy est à 131,16 milliards de RMB, en hausse de 14,02 %, et constitue un soutien important à sa croissance des profits.

L’activité de banque d’investissement se différencie nettement en termes de revenus. Du point de vue du revenu net de commissions : Citic Securities continue d’arriver en tête avec 63,36 milliards de RMB, en hausse de 52,35 % ; CICC et Guotai Huarong se situent respectivement à 50,31 milliards de RMB et 46,57 milliards de RMB ; China Construction Bank International et Haitong Securities dépassent également 30 milliards de RMB. En revanche, les revenus de banque d’investissement d’Oriental Securities, Shenwan Hongyuan Securities, China Merchants Securities, GF Securities et China Galaxy accusent un écart par rapport aux sociétés leaders.

En termes de taux de croissance : la croissance de l’activité de banque d’investissement de CICC est particulièrement notable, avec un bond de 62,57 % ; Guotai Huarong, Citic Securities et Haitong Securities affichent tous plus de 40 %. Haitong Securities indique que, sur la base d’un contrôle strict des risques, la société a activement cultivé un groupe de clients centraux, et a créé des projets de qualité et d’innovation. En 2025, l’ensemble des variétés de titres obligataires de l’entreprise a comptabilisé 4 062 opérations de souscription principale et 14115,20 milliards de RMB de montants en souscription principale, en progression régulière d’une année sur l’autre.

Internationalisation accélérée pour construire une deuxième courbe de croissance

L’objectif de construire une banque d’investissement de niveau international contribue à faire de l’expansion à l’étranger un consensus stratégique pour les courtiers domestiques. Les grands courtiers, s’appuyant sur leur puissance de capital et leurs avantages en matière d’autorisations, accélèrent nettement leurs pas vers l’international.

En 2025, Citic Securities arrive en tête du secteur avec un revenu d’activités à l’étranger de 155,19 milliards de RMB ; Guotai Huarong, CICC et Haitong Securities arrivent juste après, à respectivement 95,86 milliards de RMB, 83,93 milliards de RMB et 59,18 milliards de RMB, classés de la deuxième à la quatrième place. CICC indique que, en 2025, la société a encore élargi son réseau international et a officiellement ouvert une filiale au Dubai International Financial Centre aux Émirats arabes unis, devenant le premier courtier chinois à établir une entité autorisée dans la région du Golfe.

S’agissant du taux de croissance du revenu à l’étranger : Guotai Huarong obtient la meilleure performance, à 229,49 % ; China Construction Bank International dépasse 100 % ; GF Securities s’établit à 99,85 %.

Sun Ting, analyste en chef du secteur non-bancaire chez Soochow Securities, a déclaré dans une note de recherche que les activités à l’étranger des grands courtiers disposent, dans des domaines à plus forte valeur ajoutée tels que la banque d’investissement transfrontalière, la gestion mondiale d’actifs, la tenue de marché sur les produits dérivés et la gestion de patrimoine transfrontalière, d’une capacité de tarification plus forte et d’une élasticité bénéficiaire supérieure, et d’une efficacité d’utilisation du capital plus élevée.

« À l’heure actuelle, la plupart des activités à l’étranger des grands courtiers reposent encore principalement sur les revenus d’investissement, ce qui bénéficie surtout de la baisse des taux et de la hausse des besoins des clients. » Un analyste en chef non-bancaire d’un courtier a indiqué que, à mesure que la capacité de service aux clients institutionnels à l’étranger continue de s’améliorer, et compte tenu du fait que la Réserve fédérale entre dans une phase de cycle de baisses de taux, les activités liées aux besoins des clients institutionnels pourraient devenir un point de croissance important pour pousser les courtiers à élargir leur bilan.

Situation du chiffre d’affaires et du bénéfice net des grands courtiers en 2025

N° Nom du titre Chiffre d’affaires (milliards RMB) Taux de croissance en glissement annuel (%) Bénéfice net attribuable aux actionnaires (milliards RMB) Taux de croissance en glissement annuel (%)

1 Citic Securities 748,54 28,79 300,76 38,58

2 Guotai Huarong 631,07 87,40 278,09 113,52

3 Haitong Securities 358,10 6,83 163,83 6,72

4 GF Securities 354,93 34,33 137,02 42,18

5 CICC 284,81 33,50 97,91 71,93

6 China Galaxy 283,02 24,34 125,20 24,81

7 China Merchants Securities 249,72 19,53 123,50 18,91

8 China Construction Bank International 233,22 22,41 94,39 30,68

9 Shenwan Hongyuan Securities 231,59 31,63 103,63 67,78

10 Oriental Securities 153,58 26,18 56,34 68,16

Données au 1er avril 2026 : source Choice