Les actions A-shares en avril enregistrent un « début d'année en fanfare » : le matériel de puissance de calcul et les médicaments innovants en forte hausse

国证算力日K线图（张大伟）制图

Le premier jour de bourse d’avril, les principaux indices de la Bourse A ont clôturé tous en hausse, l’indice composite de la science et de la technologie (科创综指) affichant une performance particulièrement solide. À la clôture, l’indice SSE Composite (上证指数) s’établissait à 3948,55 points, en hausse de 1,46 % ; l’indice ChiNext (深证成指) à 13706,52 points, en hausse de 1,70 % ; l’indice du Marché des actions de la création (创业板指) à 3247,52 points, en hausse de 1,96 % ; et l’indice composite de la science et de la technologie (科创综指) à 1674,19 points, en hausse de 3,44 %. Les transactions des trois bourses de Shanghai, Shenzhen et Pékin sur l’ensemble de la journée se sont élevées à 20248 milliards de yuans, soit une hausse de volume de 190 milliards de yuans par rapport à la séance précédente. À l’écran, dans l’ensemble du marché, près de 4500 actions ont progressé ; les deux principaux axes de tête sont l’innovation en matière de médicaments et le matériel informatique de calcul (算力硬件).

Les “matériels de calcul” affichent une performance vigoureuse

Le 1er avril, la chaîne industrielle du calcul a connu une restauration concentrée ; les directions du stockage de puces, des PCB et autres matériels ont affiché des tendances actives. À la clôture, Zhili Fang a plafonné à la hausse (hausse maximale) avec une augmentation de 20 % ; Tianfu Communication a progressé de plus de 10 % ; Mingpu Guangci, OreiDe et plusieurs autres actions ont également atteint leur limite de hausse ; tandis que Caimengji (寒武纪) a grimpé de près de 7 %.

Un rapport de recherche de Guotai Junan Securities (华泰证券) estime que, sous l’impulsion de l’IA, la hausse simultanée des volumes et des prix du stockage est devenue la principale source d’augmentation. TrendForce, selon le cabinet de conseil de recherche sur les marchés, s’attend à ce qu’au T1 2026, le prix contractuel du DRAM augmente de 90 % à 95 % en variation trimestrielle ; les pénuries pourraient se poursuivre jusqu’en 2027. Parallèle­ment, l’engouement pour l’emballage avancé a nettement augmenté ; l’emballage au niveau des panneaux (PLP) est devenu un consensus de l’industrie. La Chine entre dans une phase de coordination à trois niveaux : “complément des usines de plaquettes (晶圆厂补位) + expansion des capacités des fabricants d’assemblage et test (OSAT扩产) + industrialisation locale de l’équipement (设备国产化)”. Les secteurs de l’emballage/test et des équipements en aval pourraient ainsi faire l’objet d’une nouvelle valorisation.

Un rapport de recherche de CITIC Securities (中信证券) indique : il est optimiste sur la tendance de l’industrie du calcul et du stockage à l’ère de l’Agent AI, avec l’amélioration des capacités de stockage ; la conjoncture du calcul de proximité (near memory/near storage computing) est très favorable ; et il est favorable à la chaîne industrielle de HBM et de CUBE. Par ailleurs, en raison des pénuries de stockage, de la mémoire “mainstream” jusqu’aux types de niche, il y a eu pénurie et hausses de prix généralisées. Plusieurs entreprises ont indiqué que, au T2 2026, l’ampleur des hausses en variation trimestrielle resterait encore comparable ; il est prévu que l’offre ne couvrira pas la demande au moins jusqu’à la fin 2027. Recommandation : se concentrer sur deux directions : les sociétés de modules de stockage, dont la capacité d’explosion des résultats à court terme est forte ; et les fabricants de mémoire (original equipment manufacturers) ainsi que les sociétés de conception proches des fabricants.

Le secteur de la biopharmacie reçoit de multiples catalyseurs

Le 1er avril, le secteur de la biopharmacie a de nouveau progressé fortement : les médicaments innovants et la direction CRO ont fortement augmenté. À la clôture, Tianjin Yao (津药药业) a enchaîné quatre séances avec hausse maximale (4连板) ; Guangsheng Tang (广生堂), Aidi Pharmaceutical (艾迪药业), RuiZhi Medical (睿智医药) et plusieurs autres actions ont également atteint une hausse maximale avec une progression de 20 %.

Récemment, le secteur de la biopharmacie a reçu de multiples signaux favorables : d’abord, le volet politique continue de libérer des signaux positifs. Le 近日, la NMPA (国家药监局) a publié un document intitulé : “关于开展医疗器械临床创新成果转化‘春雨行动’的通知”, visant à soutenir la conversion et la transformation des résultats d’innovation clinique des dispositifs médicaux afin d’apporter un soutien solide au développement global de l’industrie des technologies biomédicales. Ensuite, récemment, plusieurs sociétés pharmaceutiques ont publié successivement des résultats impressionnants. SanSheng GuoJian a réalisé en 2025 un chiffre d’affaires de 4,199 milliards de yuans, en hausse de 251,81 % ; et un bénéfice net attribuable aux actionnaires cotés de 2,899 milliards de yuans, en hausse de 311,49 %. BeiGene a réalisé pour la première fois un bénéfice annuel en 2025 : l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 5,3 milliards de dollars, en hausse de 40,2 % ; et un bénéfice net de 287 millions de dollars, passant d’une perte nette de 645 millions de dollars à la même période en 2024 à un retour au profit.

De plus, à l’entrée du deuxième trimestre, l’industrie des médicaments innovants accueillera deux grandes conférences : la réunion annuelle de l’American Association for Cancer Research (AACR) 2026 aux États-Unis et la réunion annuelle de l’American Society of Clinical Oncology (ASCO) 2026 se tiendront respectivement à la mi-avril et à la fin de mai.

Un rapport de recherche de Guolian Minsheng Securities (国联民生证券) estime que les médicaments innovants ont peut-être déjà atteint un point de stabilisation des cours ; des corrections visant à combler le retard pourraient se poursuivre. À moyen et long terme, l’optimisme reste fort. Depuis le début de l’année, les progrès au niveau industriel ont dépassé largement les attentes : l’équipe de Shiyao Group (石药集团) et la société Xinda Biologiques (信达生物) ont concrétisé des opérations BD de grande envergure ; des catalyseurs tels que des BD de petits acides nucléiques (小核酸) à la pointe de la biologie se succèdent ; et, en plus, les politiques ont donné un soutien clair aux technologies innovantes, ainsi que la confirmation de l’inflexion des bénéfices via des résultats bien orientés des rapports annuels des sociétés de biotechnologie et des entreprises de biopharmacie. La logique des médicaments innovants “innovation autonome + réalisation de la mondialisation” continue d’être validée.

Institutions : en avril, focus sur la performance et la certitude de la conjoncture

En perspective pour la suite, un rapport de recherche de Caixin Securities (财信证券) estime que, très probablement, le marché se concentrera principalement sur des fluctuations à large amplitude ; l’ampleur de la volatilité pourrait augmenter. Il est recommandé de contrôler raisonnablement la taille des positions et d’attendre que des signaux d’inflexion du marché apparaissent.

À l’entrée d’avril, l’équipe de stratégie de CICC (兴业证券) a publié un point de vue selon lequel le marché se concentrera davantage sur la certitude liée à la conjoncture. Pour la structure, trois scénarios sont proposés : d’abord, la technologie favorable à la conjoncture et la chaîne d’exportation ; après l’ajustement des valorisations à la baisse observé auparavant, cette direction pourrait devenir une orientation certaine lors de la période de publication des résultats, grâce à des tendances indépendantes de l’industrie ; ensuite, la conjoncture liée aux chaînes tirées par la hausse des prix pourra être validée par les états financiers, mais en interne la performance sera différenciée selon la conjoncture, et il faudra notamment surveiller l’impact du coût du pétrole ; enfin, les bénéfices provenant uniquement de l’humeur de protection contre le risque et des produits de la demande intérieure, si une validation de conjoncture fait défaut, les gains excédentaires pourraient retomber.

Un rapport de recherche de Guosen Securities (国盛证券) indique que, en avril, c’est souvent une fenêtre essentielle de fixation des performances sur l’ensemble de l’année ; la validation de la conjoncture est encore plus importante. Les directions dont la certitude de résultats au T1 est relativement forte inclut principalement : équipements de communication, composants électroniques, équipements de réseau électrique, produits chimiques électroniques, métaux industriels, équipements spécialisés, papier, produits chimiques, boissons et produits laitiers, etc. Par ailleurs, le conflit géopolitique au Moyen-Orient renforce encore l’urgence en matière de sécurité énergétique. Dans le cadre de la tendance au remplacement de l’énergie, l’industrie des nouvelles énergies dispose également de prévisions de performance solides et bénéficie de supports de certitude de conjoncture.