Les grands bouleversements dans le secteur des courtiers ! Le classement des commissions est arrivé, CITIC, Guotai Haitong en tête, Huayuan et Huafu en forte croissance

Un classement majeur couvrant à la fois les appels publics à l’épargne et le secteur des sociétés de courtage vient de tomber !

Après le « plongeon » de 2024, les revenus des commissions de répartitions (trading desks) des fonds des sociétés de courtage en 2025 se stabilisent pour la première fois et repartent à la hausse.

Le classement des revenus de commissions de répartitions des sociétés de courtage est officiellement sorti. D’après les données de Tianxiang Tugan, en 2025 les revenus de commissions de répartitions des sociétés de courtage s’élèvent à 10,671 milliards de yuans, en hausse marginale de 0,18% par rapport aux 10,652 milliards de yuans de 2024, mettant fin à une tendance à la baisse continue sur trois ans depuis 2022, et montrant une stabilisation générale du secteur. Au cours des trois années précédentes, les revenus de commissions de répartitions ont continué de reculer, avec des baisses respectives de : 14,59% en 2022, d’environ 10% en 2023, et de plus de 35% en 2024, après des ajustements en profondeur.

Bien que le volume se soit stabilisé, la dynamique concurrentielle à l’intérieur du secteur connaît un « grand bouleversement ». À mesure que la « forte union » et la concurrence différenciée évoluent en parallèle, les acteurs du peloton de tête se repositionnent, les courtiers de taille intermédiaire émergent fortement, et même des « outsiders » parviennent à attirer l’attention grâce à des taux de croissance impressionnants.

Recomposition du peloton de tête : l’effet de la fusion China Fortune Securities et Haitong se fait sentir

China CITIC Securities occupe la première place du secteur avec des revenus de commissions de 792 millions de yuans, conservant son avance. Mais la bataille entre les 2e et 5e places est particulièrement acharnée, et le paysage s’en trouve profondément modifié.

L’année 2025 est celle où les effets des consolidations dans le secteur des sociétés de courtage se manifestent. Avec la fusion de Guotai Junan et Haitong Securities, Guotai Junan Haitong Securities fait sa première apparition dans le classement et démontre immédiatement sa forte puissance. En 2025, Guotai Junan Haitong Securities réalise des revenus de commissions de 658 millions de yuans, soit une hausse spectaculaire de 47,39% en glissement annuel, et grimpe d’un coup à la 2e place, juste derrière China CITIC Securities.

Guangfa Securities et Yangtze Securities se classent respectivement aux 3e et 4e places, avec un léger recul par rapport à 2024 ; Huatai Securities se classe 5e, avec une hausse de 18,31%. Quant à China Jianyin Securities et Guolian Minsheng Securities, leur classement recule : respectivement les 7e et 9e places.

En termes de taille globale des revenus, il y a 5 sociétés de courtage dont les revenus de commissions de répartitions dépassent 5 milliards de yuans, contre 4 en 2024 : l’avantage de taille du « peloton de tête » reste solide. Pourtant, parmi les sociétés plus bas classées, de nombreuses voient leurs revenus de commissions chuter nettement : plus de 20 sociétés de courtage affichent une baisse de plus de 50%. L’espace de survie des acteurs en queue de classement est davantage comprimé, rendant l’« effet Matthieu » du secteur encore plus évident.

Des « outsiders » en nombre : Huayuan et Huafu en tête des fortes croissances

Dans le classement des commissions 2025, le point le plus marquant est l’émergence d’un groupe de sociétés de courtage de taille moyenne et petite qui, grâce à une gestion axée sur des caractéristiques spécifiques, réalisent un « dépassement dans la voie intérieure », avec des taux de croissance extraordinaires.

Huayuan Securities devient le plus grand « outsider » de 2025 : ses revenus de commissions passent de 0,17 milliard de yuans en 2024 à 1,44 milliard de yuans, soit une hausse de 764,72% ; son classement bondit de la 55e place à la 24e, soit un gain de 31 places, illustrant une forte dynamique de développement.

Huafu Securities affiche également une performance remarquable : les revenus de commissions augmentent de 186,06% en glissement annuel pour atteindre 2,20 milliards de yuans, et le classement passe de la 35e place en 2024 à la 22e, soit une progression de 13 places.

Par ailleurs, des sociétés comme AVIC Securities, Oriental Fortune Securities, Goldman Sachs (China) et Hualin Securities enregistrent elles aussi des hausses rapides dépassant 60%, avec un bond significatif dans le classement. Dans un secteur où « les forts restent forts », la percée de ces sociétés de courtage de taille moyenne et petite apporte un nouvel élan au marché.

Cependant, à l’encontre de la période de gloire des « outsiders », plusieurs piliers du milieu de tableau subissent une chute sévère.

En 2025, les commissions de répartitions de Ping An Securities s’établissent à environ 53,89 millions de yuans, soit une baisse brutale de 63,91% en glissement annuel ; le classement recule de la 27e place en 2024 à la 36e, perdant 9 places. Everbright Securities affiche une baisse de 42,71% en glissement annuel et recule de 4 places. De邦 Securities enregistre une baisse encore plus élevée, atteignant 81,24%, et chute de 14 places.

En outre, plusieurs sociétés de courtage de taille moyenne et petite voient leurs commissions de répartitions passer à zéro en 2025, notamment Zhongyuan Securities, Hongyuan Securities, Wanhe Securities, AVIC Securities (Zhongtian Securities) et d’autres. Des professionnels estiment qu’au milieu du tri par l’onde de la vague, certaines sociétés de courtage de taille moyenne et petite qui s’étaient intensément développées sur les activités de répartitions dans les premières années, mais dont la capacité de recherche ne peut plus suivre ou dont le réseau de vente auprès des institutions se rétrécit, accélèrent leur sortie lors de ce cycle de restructuration.

Plusieurs « nouveaux visages » entrent au classement

D’après la répartition globale, en 2025 il y a 29 sociétés de courtage dont les commissions de répartitions dépassent 100 millions de yuans, soit une augmentation par rapport à 2024, ce qui montre que le « bonus » lié à la stabilisation de la taille du marché, absorbée par des institutions de qualité en tête, se fait sentir.

Parallèlelement, des courtiers étrangers comme JPMorgan Chase Securities (Asie-Pacifique) et Nomura Securities entrent pour la première fois dans le classement : elles se placent respectivement aux 42e et 51e rangs, ce qui montre que les institutions étrangères participent activement au marché des répartitions en fonds d’actions A, et ce changement mérite un suivi continu.

Des analystes indiquent qu’à l’avenir, la concurrence dans un marché vendeur se concentrera davantage sur la qualité de la recherche et la profondeur du service. Les sociétés de courtage de tête, grâce à leur solidité globale, maintiennent leur territoire ; les courtiers de taille moyenne et petite dotés de capacités de recherche différenciées ont encore une opportunité de « dépassement dans la voie intérieure ». En revanche, les institutions dépourvues d’avantages concurrentiels différenciés seront éliminées encore plus vite.

Annexe : Les 50 premières sociétés de courtage par revenus de commissions de répartitions en 2025

（Source des données : Tianxiang Tugan）