Si l'approvisionnement en pétrole brut continue d'être interrompu, le yen chutera-t-il à 175 ?

Demandez à l’IA · Pourquoi l’intervention sur le Forex au Japon pourrait se retourner contre elle dans un contexte de stagflation ?

UBS estime que même si les responsables japonais renforcent en continu leurs interventions verbales, si les chocs liés au prix du pétrole se poursuivent, la tendance à la baisse du yen pourrait être difficile à enray(er).

Le mercredi 1er avril, des stratèges d’UBS, dans un rapport, ont averti qu’en cas de scénario extrême avec une forte hausse du prix du pétrole, la paire USD/JPY pourrait monter jusqu’à 175 avant la fin de l’année. Les mesures d’intervention des autorités japonaises sur le change pourraient alors se révéler contre-productives et ne pas inverser la faiblesse du yen.

Lors de la session Asie-Pacifique jeudi, il a été mentionné dans le Wall Street Insights que, dans ses déclarations téléphoniques panaméricaines, Trump n’a « pas émis de signal clair de baisse des tensions » concernant la situation en Iran, faisant rapidement tomber les attentes optimistes du marché quant à une fin rapide du conflit ; la paire USD/JPY a alors regagné rapidement la majeure partie des baisses de la semaine, se rapprochant à nouveau de la zone des 160.

La semaine dernière, le taux de change USD/JPY a franchi pour la première fois le seuil de 160 depuis 2024, déclenchant une vague d’avertissements émis par de hauts responsables de la politique japonaise.

Le responsable des affaires de change au ministère des Finances du Japon, Atsushi Mimura, a mis en garde contre le risque d’une « action décisive » ; le gouverneur de la Banque du Japon, Haruhiko Ueda, a réaffirmé que la trajectoire du taux de change est un facteur de considération dans la politique monétaire ; le ministre des Finances du Japon, Satsuki Katayama, a également déclaré être prêt à faire face à tout moment. Les déclarations multiformes indiquent que les autorités surveillent de très près le risque d’un nouveau affaiblissement du yen.**

Intervenir dans un contexte de stagflation pourrait se retourner contre elle

L’équipe des stratèges d’UBS, menée par Shahab Jalinoos, indique que si le prix du pétrole devait monter vers 150 dollars le baril, la méthode consistant à comprimer l’inflation par le biais d’interventions sur le Forex pourrait produire l’effet inverse. Le rapport écrit :

Cette action (intervention sur le Forex) ne ferait peut-être que fournir au marché un niveau plus élevé de prix de vente du yen, tandis que le coût serait la consommation des réserves de change, sans pour autant modifier nécessairement la trajectoire de la devise.

UBS estime qu’à ce stade, les moyens pour contenir l’inflation pourraient davantage se tourner vers des mesures budgétaires, par exemple des subventions à l’énergie, plutôt que de s’appuyer sur des interventions sur le Forex.

Dans son rapport, UBS décrit un scénario encore plus pessimiste de « choc persistant » : si l’économie mondiale entrait dans un contexte de stagflation, le marché pourrait en déduire que les décideurs japonais n’ont pas l’intention d’empêcher une dépréciation continue du yen.

Sous l’effet de cette interprétation, le choc résultant de la dégradation des conditions commerciales entraînerait une hausse significative de la paire USD/JPY, avec un objectif de fin d’année atteignant 175.