Bitfarms voit ses revenus augmenter de 72 %, mais ses pertes s'aggravent – Voici pourquoi !

Une tension claire se construit dans le secteur minier du Bitcoin, où la croissance de l’activité ne se traduit plus par une stabilité financière.

D’après le rapport Q1 2026 de CoinShares sur le minage de Bitcoin, le hashrate est resté proche de 1 020 EH/s après avoir culminé autour de 1 160 EH/s, montrant que les mineurs continuent de s’étendre malgré la pression.

Cependant, le hashprice a chuté à $30–$35 contre plus de $60, réduisant fortement le revenu par unité. Cela se produit parce que le halving a fait baisser les récompenses par bloc, tandis que le prix n’a pas suffisamment augmenté pour compenser les coûts.

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En conséquence, les coûts de production proches de $80 000–$88 000 dépassent les prix actuels, laissant des pertes de $17 000–$19 000 par BTC.

Parallèlement, les règles comptables amplifient ces pertes via la réévaluation des actifs. Cela implique que les mineurs les plus faibles peuvent quitter le secteur, tandis que les acteurs les plus solides consolident, resserrant l’offre et influençant la stabilité des prix à venir.

La croissance de Bitfarms augmente à mesure que les pertes comptables s’élargissent

Alors que les marges de minage se resserrent dans l’ensemble du secteur, les résultats du rapport de Bitfarms révèlent comment la croissance opérationnelle entre en conflit avec les résultats financiers. Les revenus ont progressé de 72% pour atteindre $229 millions, montrant une production plus forte grâce à l’extension du hashrate.

Source : Bitfarms

Cependant, les pertes nettes se sont élargies à environ $209 millions, non pas à cause d’opérations faibles, mais sous l’effet de la pression comptable.

L’amortissement a atteint $98 millions, les dépréciations ont atteint $28 millions, tandis que $22 millions reflètent les variations du prix du BTC. Cela arrive parce que la comptabilité à la juste valeur capte la volatilité passée, même si la production actuelle s’améliore.

Pendant ce temps, le hashprice a continué de comprimer les marges, limitant la génération de trésorerie.

Pourtant, les actions ont augmenté d’environ 6%, ce qui montre que les investisseurs se concentrent sur la positionnement futur. Cela implique que les marchés s’attendent à ce que les mineurs évoluent au-delà de l’exposition au BTC, où la diversification pourrait redessiner la valorisation à long terme.

Bitfarms se tourne vers le HPC et l’IA à mesure que les marges de minage se compriment

Alors que les marges de minage restent sous pression, Bitfarms repositionne activement son activité vers l’infrastructure HPC et IA afin d’obtenir des revenus plus stables. La société construit un pipeline de 2,2 GW, avec 341 MW déjà actifs et 1,5 GW en expansion, visant des marchés de données à forte demande.

Source : Bitfarms

Ce changement se produit parce que le hashprice reste comprimé, ce qui rend les rendements du minage moins prévisibles.

En réponse, Bitfarms redirige sa capacité électrique vers des charges de travail liées à l’IA, où les contrats à long terme offrent des marges plus élevées et un flux de trésorerie plus régulier.

Les tendances du secteur soutiennent ce mouvement, avec des revenus HPC projetés pour atteindre 70% du revenu des mineurs d’ici 2026. Le rebranding en Keel Infrastructure renforce cette transition.

Cela implique que Bitfarms évolue au-delà de l’exposition au Bitcoin, se positionnant pour une croissance plus robuste portée par les infrastructures.

Tout cela réuni, Bitfarms pourrait réévaluer sa valorisation comme un acteur des infrastructures si le HPC et l’IA génèrent une croissance stable des revenus. Cependant, si le minage reste dominant, la volatilité du BTC continuera de façonner les bénéfices, maintenant l’action liée aux mouvements cycliques de la crypto.

Résumé final

• Les marges de minage du Bitcoin se compriment quand le hashprice passe sous les coûts, forçant les mineurs les plus faibles à sortir tandis que les acteurs efficaces consolident la dynamique de l’offre.
• La volatilité du Bitcoin continue de piloter la performance de Bitfarms, mais le pivot vers le HPC et l’IA pourrait faire évoluer la valorisation vers une croissance stable et portée par les infrastructures.