Point de vue sur la confiance丨Wall Street écrit le bon scénario : NVIDIA connaît une ascension fulgurante puis un déclin ?

Si vous continuez à douter que l’IA ne soit qu’une bulle, commencez par examiner quelques chiffres : la consommation de tokens de l’API d’inférence d’OpenAI a explosé de 320 fois au cours de la dernière année. Du côté des entreprises en Chine, l’utilisation des tokens a augmenté de 263 % en seulement six mois. La consommation hebdomadaire de tokens multi-modèles d’OpenRouter a de nouveau accéléré à partir de janvier de cette année, et récemment elle s’est approchée de 210 000 milliards de tokens par semaine. À cette époque, ceux qui continuent de douter de la demande en IA font probablement partie de la même espèce que les dirigeants de Nokia qui, en 2007, se moquaient de l’iPhone ; leur destin final, c’est d’être relégués comme contre-exemple dans les manuels de l’école de commerce.

Cependant, sur le marché, une chose que personne ne fait aussi bien que lui : il confond des faits solidement établis, comme « la demande explose », avec un pari encore en suspens, « qui récoltera cette demande ». C’est précisément la ligne de faille la plus fascinante — et la plus dangereuse — du paysage de l’IA et des capacités de calcul : celle de Nvidia, de Broadcom, et de l’ensemble de la carte de l’infrastructure de calcul.

Devant Nvidia, c’est l’océan infini, mais les flancs ne sont pas dépourvus de menaces. Tout ce que Broadcom est en train de faire ne doit pas être négligé par le moindre investisseur sérieux. La situation actuelle de Nvidia ressemble à s’y méprendre à celle d’un champion de marathon qui a déjà distancé tous ses adversaires d’un demi-tour, mais qui commence, dans le vent, à capter de plus en plus distinctement les pas qui arrivent derrière.

(Extrait)

Xu Liyan — Jeux de guerre entre villes

Le texte original est à lire dans le China/Hong Kong Economic Journal du jour