Les institutions adopt une position clairement haussière. Les analystes de Goldman Sachs prévoient que le taux de croissance global des bénéfices des actions A et H atteindra 10 % d'ici 2026.

Par Le journaliste du quotidien : Mao Yirong

Récemment, bien que la volatilité ait augmenté sur les marchés financiers mondiaux, les actifs chinois font preuve d’une résilience et d’une valeur de portefeuille uniques. Plusieurs institutions estiment qu’en s’appuyant sur une structure énergétique diversifiée, un système industriel complet, un environnement économique et social stable, ainsi que sur l’approfondissement continu des réformes du marché des capitaux, la valeur de configuration des actifs chinois dans la volatilité mondiale se met de plus en plus en évidence. Le socle d’une tendance favorable de long terme de la Bourse A reste solide, et des opportunités structurelles se multiplient à un rythme accéléré.

À l’échelle mondiale, plusieurs institutions internationales, dont Goldman Sachs et UBS, ont déjà clairement adopté une position favorable. Le 31 mars, le directeur des stratégies sur les actions chinoises chez Goldman Sachs, Liu Jinjin, a publié son dernier point de vue, indiquant qu’il continue de conserver la stratégie de surpondération des actions A et des actions H. Grâce aux efforts des entreprises chinoises visant à améliorer continuellement le rendement des capitaux propres nets pour les actionnaires, le taux de retour en trésorerie ainsi que le bénéfice par action des actions A, la croissance globale des bénéfices de la Bourse A et des actions H pourrait atteindre 10% en 2026. Cette attente est portée conjointement par des facteurs tels que l’intelligence artificielle, le « go global » et les politiques « anti-sur-competition » («反内卷»).

Confiance soutenue par les fondamentaux

Dans le contexte récent où les actifs à risque mondiaux subissent généralement une pression, le marché boursier chinois présente des changements positifs dans la structure des fonds. Zhang Yu, économiste en chef chez Huachuang Securities, a indiqué qu’au cours de la période récente, dans un environnement où les actifs à risque mondiaux ont été largement vendus, les fonds d’actions chinois ont pourtant enregistré, sur une semaine seulement (du 19 mars au 25 mars, même période ci-après), une entrée nette de 6,9 milliards de dollars. Les fonds étrangers et les fonds passifs sont devenus les principales forces de soutien. Sur une seule semaine, les fonds offshore ont enregistré une forte entrée nette de 13,8 milliards de dollars ; combinée au retour de 9,8 milliards de dollars des fonds passifs, cette dynamique a conjointement constitué la structure micro des flux de capitaux du marché des fonds d’actions chinois, formant ainsi une force de soutien. Ce phénomène montre que les actifs chinois sont continuellement en train d’entrer dans la vision de placement des investisseurs mondiaux.

Fang Yi, analyste principal en stratégie chez Guotai Junan Securities, estime que la stabilité est le ton de fond de l’économie chinoise et du marché boursier. La Chine dispose du système industriel le plus complet au monde : la valeur ajoutée du secteur manufacturier représente environ 30% de la part mondiale. Le système de fabrication « chaîne industrielle complète + logistique efficace + coûts maîtrisables », qui était auparavant simplement une « zone à coûts plus bas », évolue désormais vers un « ancrage de stabilité » au sein des chaînes d’approvisionnement mondiales. À l’occasion des épisodes de risque mondiaux successifs et des chocs de demande, l’industrie manufacturière chinoise a toujours fait preuve d’une forte résilience.

Par ailleurs, l’amélioration des mécanismes chinois de stabilisation du marché renforce la capacité de la Bourse à résister aux risques. En plus, la valeur de diversification des risques apportée par la faible corrélation des actifs chinois avec les actifs mondiaux pourrait attirer des capitaux mondiaux. « Lors de nos échanges récents avec des investisseurs étrangers de long terme, nous avons compris que les capitaux étrangers réévaluent à nouveau la montée de la Chine et ses avantages industriels », a déclaré Fang Yi.

Yang Chao, analyste principal en stratégie chez Galaxy Securities, a déclaré au journaliste du Securities Daily que, « l’année de lancement du “quinzième plan quinquennal” (quinzième et deuxième période) », les mesures de réforme se déploient régulièrement. Un effet de résonance se forme entre le transfert de patrimoine des résidents et l’entrée des capitaux de long terme sur le marché, et l’amélioration de l’offre de capitaux à moyen et long terme présente une certitude. À mesure que les sociétés de la Bourse A publieront en masse leurs rapports annuels 2025 et leurs rapports du premier trimestre 2026, les secteurs qui affichent une forte certitude de performance et une amélioration continue de la conjoncture deviendront l’orientation centrale autour de laquelle les capitaux se concentreront. Les données montrent qu’entre janvier et février 2026, le taux de croissance des bénéfices des entreprises industrielles d’une taille au-dessus de l’échelle nationale a atteint 15,2%. Sur le plan structurel, les secteurs des matières premières en amont/milieu de chaîne et de la fabrication de matériels liés à l’IA enregistrent des hausses de taux de croissance des bénéfices particulièrement marquées ; le noyau bénéficiaire des nouvelles technologies émergentes pourrait encore être relevé.

« Les fondamentaux des entreprises chinoises se présentent sous une trajectoire durablement positive. La structure des exportations continue de s’améliorer ; les entreprises dans les domaines à forte valeur ajoutée affichent une dynamique de croissance particulièrement nette. Les entreprises chinoises accélèrent leur marche vers le monde, et les revenus à l’étranger devraient devenir un nouvel engin de croissance bénéficiaire. » Li Changfeng, responsable de la stratégie de marché chez le fonds AB (Aberdeen?), l’a indiqué lors d’une interview accordée au journaliste du Securities Daily.

IA et transition énergétique : deux thèmes directeurs

De nombreuses institutions estiment unanimement que la transformation de l’économie chinoise et les avancées industrielles actives constituent la force fondamentale qui permet au marché boursier chinois de continuer à se développer de manière solide et régulière. Parmi elles, l’intelligence artificielle et la transition énergétique sont devenues les deux axes directeurs clés, et les opportunités structurelles correspondantes s’accélèrent.

Du point de vue du rapport valeur-prix, les actifs technologiques de qualité disposent déjà d’une forte attractivité en termes de positionnement. Le bureau du directeur des investissements de la gestion de fortune chez UBS a publié le point de vue le plus récent : l’ajustement actuel du marché pourrait déjà être excessif ; les investisseurs ont l’opportunité d’augmenter leur exposition à des actions chinoises de qualité dans le domaine de l’IA à des valorisations plus faibles. Pour le secteur de l’internet en Chine, le PER à 12 mois sur base prospective est d’environ 13 fois : il est proche du niveau observé avant la publication de DeepSeek. À l’heure actuelle, la valorisation ne reflète pas pleinement les bénéfices générés par les investissements IA et leur monétisation au cours de l’année écoulée. On prévoit que le taux de croissance du BPA (bénéfice par action, EPS) de l’indice MSCI Chine atteindra environ 13% cette année ; pour le secteur technologique, la croissance des bénéfices pourrait atteindre 20% à 25%. Dans le même temps, sur le plan des politiques publiques, le développement de l’IA et l’innovation technologique sont toujours soutenus. À mesure que les fondamentaux continuent de s’améliorer, les bénéfices, la valorisation et les positions devraient également remonter progressivement.

À long terme, une revalorisation des actifs chinois en termes de valorisation apparaît aussi comme un facteur positif important. « La logique de revalorisation des actifs chinois due aux réformes du marché des capitaux qui sous-tend le développement à long terme de ce cycle de marché n’a pas changé », a déclaré Xia FanJie, analyste en stratégie d’investissement chez CCB International Securities.

Selon Liu Chenming, analyste en chef en stratégie chez 广发证券 (Guangfa Securities), les signaux de politique du régulateur, multidirectionnels et continus, forment une synergie. Par exemple, le 18 mars, le comité du Parti du People’s Bank of China a tenu une réunion élargie, soulignant davantage « le maintien résolu du fonctionnement stable des marchés financiers, notamment des marchés des actions, des obligations et des changes ». Les avantages structurels des actifs chinois et le soutien des politiques publiques conservent une résilience. Le matelas de sécurité de la valorisation protège contre le risque de fond ; la montée en gamme des industries et les dividendes de politiques publiques fournissent une impulsion à la hausse ; et dans la réallocation des actifs à l’échelle mondiale, les avantages de sécurité se démarquent.

Goldman Sachs estime que l’intelligence artificielle continuera d’être le thème dominant du marché boursier chinois. Plus particulièrement, à l’échelle mondiale, la Chine possède des avantages concurrentiels dans des domaines tels que l’électricité, les infrastructures de base et l’intelligence artificielle, ainsi que dans les chaînes d’approvisionnement et les domaines des « grands modèles de langage » liés à la sécurité nationale. Après ajustement, la performance des actions A et des actions H restera stable et offrira une valeur de diversification unique pour les investisseurs.

Li Changfeng mentionne aussi : que ce soit les « vendeurs de pelles » (fournisseurs d’infrastructure) pour l’IA ou les « utilisateurs » des applications d’IA, les entreprises chinoises déploient activement leurs plans. Une construction des bases électriques relativement stable en Chine offre en particulier un bon espace de développement pour l’écosystème de l’industrie de l’IA ; la demande en jetons d’IA (Token) chinois connaît une forte hausse.

En réalité, grâce à l’existence d’un système de chaîne d’approvisionnement complet, d’un environnement macroéconomique stable et de réformes structurelles continues, les actifs chinois sont en train de devenir progressivement une direction importante vers laquelle les capitaux mondiaux cherchent de la certitude. Zhang Jundong, analyste macroéconomique au département Recherche de CICC, a déclaré que, à l’avenir, l’attribut « sécurité » des actifs chinois sera de plus en plus apprécié par les capitaux mondiaux.

(Rédaction : Wen Jing)

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