Mise en œuvre du plan de restructuration et amélioration continue de la capacité d'exploitation *ST JiaoTou devrait « décrocher l'étoile et retirer le chapeau »

Transmis par : Le site web de Securities Daily

Par le correspondant Li Rush i

Le 28 mars, la société Yunnan Communications Investment Ecological Technology Co., Ltd. (ci-après « *ST J iaotou ») a publié son rapport annuel 2025. En 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 513 millions de yuans ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est soldé par une perte de 24,8732 millions de yuans, soit une réduction des pertes de 62,8593 millions de yuans d’une année sur l’autre.

S’agissant de l’amélioration des performances, *ST J iaotou indique que la société a mis tout en œuvre pour faire avancer les travaux de réorganisation judiciaire, afin d’optimiser ses fondamentaux financiers. Les capitaux propres attribuables aux actionnaires des sociétés cotées sont passés de négatifs à positifs, atteignant 1,3 milliard de yuans. Parallèlement, la société a continué à assurer activement sa activité principale et à stabiliser ses performances opérationnelles. Le montant restant des contrats pouvant être exécutés s’élève à environ 2 milliards de yuans, et la capacité de continuité d’exploitation s’est améliorée de manière effective.

Sur cette base, *ST J iaotou a également publié un communiqué indiquant qu’elle demandera à la Bourse de Shenzhen la levée de l’« avertissement relatif au risque de radiation » et de l’« avertissement relatif à d’autres risques ». Cela signifie que, après l’exécution du « plan de réorganisation », les performances de l’entreprise pourraient connaître un nouveau tournant.

Le retour des capitaux propres au positif après la mise en œuvre du plan de réorganisation

L’amélioration de la capacité de continuité d’exploitation

Plus précisément, en 2025, *ST J iaotou a tout mis en œuvre pour avancer la réorganisation judiciaire, et, en appliquant le « plan de réorganisation », a mis en œuvre des mesures telles que la conversion des réserves de capital en actions (capitalisation de la réserve de capital), l’introduction d’investisseurs, la cession d’actifs, ainsi que la compensation d’une partie des dettes au moyen d’actions issues de l’augmentation par conversion. Ces mesures ont permis d’améliorer efficacement la structure actif-passif de la société. Les capitaux propres nets attribuables à la société cotée sont repassés de négatifs à positifs, passant à 1,286 milliard de yuans. Au 31 décembre 2025, le ratio actif-passif de la société a été ramené à 50,53 %, dans une fourchette jugée raisonnable, ce qui améliore encore sa capacité de remboursement et sa flexibilité en matière de financement.

Selon des analyses d’initiés, comparé à l’époque où, en 2024, *ST J iaotou était plongée dans une crise de dettes, après la réorganisation, la société a réduit plus de 1 milliard de yuans de dettes. Rien que les frais financiers devraient être réduits d’environ 30 millions de yuans.

D’après le rapport annuel, la principale activité de *ST J iaotou porte sur des projets de verdissement et d’assainissement écologique (écologie et protection de l’environnement). En 2025, le chiffre d’affaires issu des travaux de construction s’est élevé à 490 millions de yuans, représentant 95,64 % du chiffre d’affaires d’exploitation.

Le directeur du secrétariat du conseil de *ST J iaotou, Zou Jih u, a déclaré au journaliste de Securities Daily : « Sous l’effet de la comptabilisation des coûts et frais correspondants liés aux poursuites, la société n’a pas pu réaliser de bénéfices en 2025. Toutefois, la société a optimisé ses fondamentaux financiers grâce à la réorganisation judiciaire. Le montant restant des contrats pouvant être exécutés s’élève à environ 2 milliards de yuans, et la capacité de continuité d’exploitation s’est améliorée de façon effective. Les projets existants de verdissement et de protection de l’environnement sont abondants. Par ailleurs, sur l’année, la société a récupéré environ 600 millions de yuans de créances ; le flux de trésorerie net généré par les activités opérationnelles s’élève à 141 millions de yuans. Les conditions d’exploitation de la société en 2026 devraient encore s’améliorer. »

À noter que, conformément au plan de réorganisation, le principal actionnaire de *ST J iaotou, le groupe Yunnan Communications Investment Group, adaptera son injection à la demande de développement de la société et au contexte du marché, en se concentrant notamment sur les domaines tels que les énergies vertes, l’ingénierie d’études et de conception, le transport intelligent et des actifs d’autoroutes de qualité. Par le biais de l’émission d’actions pour acheter des actifs, d’acquisitions en espèces, etc., il injectera, au moment opportun, des ressources industrielles dont le niveau de relation avec les activités du groupe est élevé et dont la phase d’incubation et de maturation est relativement avancée, celles relevant des actifs du groupe Yunnan Communications Investment Group. La principale activité de *ST J iaotou pourrait se diversifier davantage, formant de nouveaux points de croissance des bénéfices.

Un pas clé pour « décrocher l’étoile » et « retirer l’étiquette »

Surveiller l’injection d’actifs de qualité

Le 28 mars, *ST J iaotou a également publié un communiqué indiquant qu’elle demanderait à la Bourse de Shenzhen la suppression de l’« avertissement relatif au risque de radiation » et de l’« avertissement relatif à d’autres risques ».

Le communiqué montre que, conformément aux articles 9.3.8 et 9.3.12 des « Règles d’inscription à la cote des actions de la Bourse de Shenzhen », la situation dans laquelle les capitaux propres de *ST J iaotou sont négatifs a été résolue et ne touche pas les autres circonstances faisant l’objet d’une « avertissement relatif au risque de radiation » mis en œuvre.

Parallèlement, conformément au « Rapport d’audit annuel 2025 » émis par le cabinet d’audit Zhongshen Zhonghuan (partenariat spécial de droit commun), la situation dans laquelle *ST J iaotou a été soumise à l’« avertissement relatif à d’autres risques » a été résolue : en raison du fait que, pour les trois derniers exercices comptables, le bénéfice net avant et après déduction des éléments non récurrents est toujours négatif, et que le rapport d’audit de l’année la plus récente indique que la capacité de continuité d’exploitation de l’entreprise comporte une incertitude. Et la société ne touche pas les autres circonstances relatives à la mise en œuvre d’un « avertissement relatif à d’autres risques » telles que stipulées dans les « Règles d’inscription à la cote des actions de la Bourse de Shenzhen ».

Le président de W ens et Kunlun (Beijing) Asset Management Co., Ltd., Bai Wenxi, a déclaré au journaliste de Securities Daily : « Auparavant, *ST J iaotou avait été soumise à l’« avertissement relatif à d’autres risques », principalement à cause de l’incertitude de sa capacité de continuité d’exploitation. Dans le rapport annuel 2025, non seulement les capitaux propres sont devenus positifs, mais le cash-flow opérationnel est également devenu positif et entre en flux. Combiné à un montant restant des contrats suffisamment élevé, cela fournit un appui solide pour la reconnaissance de la capacité de continuité d’exploitation. Après avoir demandé à « décrocher l’étoile » et à retirer l’étiquette, la société reprend un statut de négociation normal, ce qui aide à améliorer la liquidité et la confiance des investisseurs ; l’évaluation de la société s’en trouvera également renforcée. »

« La prochaine étape, le centre d’attention du marché se déplacera vers le calendrier d’injection des actifs faisant l’objet de l’engagement du principal actionnaire de *ST J iaotou. En particulier, le fait que la transformation des activités dans des directions comme les énergies vertes, l’ingénierie d’études et de conception, le transport intelligent, etc., puisse être mise en œuvre déterminera si la société peut réaliser un saut décisif, passant de la “protection de la coque” à un “développement de haute qualité”. » a ajouté Bai Wenxi.

À ce sujet, un responsable concerné de *ST J iaotou a déclaré au journaliste de Securities Daily : « Le groupe Yunnan Communications Investment Group, en tant qu’investisseur industriel important dans le “plan de réorganisation”, s’est également engagé, dans le dossier du plan de réorganisation, qu’au moment opportun, il injectera les activités de qualité correspondantes du groupe, afin de créer un nouvel ensemble de développement de haute qualité pour les sociétés cotées. C’est quelque chose que le marché est en droit d’attendre. »

（Édité par Qiao Chuan chuan）

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