Alerte Hawk-Eye : le chiffre d'affaires du groupe Taiji en baisse

Sina Finance Institut d’études des sociétés cotées | Alerte « Eye of the Report »

Le 28 mars, Taiji Group a publié son rapport annuel 2025, avec une opinion d’audit : opinion d’audit standard sans réserve.

Selon le rapport, le chiffre d’affaires de la société sur l’ensemble de l’année 2025 s’élève à 105 milliards de yuans, en baisse de 15,23 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’élève à 1,21 milliard de yuans, en hausse de 352,38 % ; le bénéfice net après retrait des éléments non récurrents attribuable aux actionnaires s’élève à 4367,17 millions de yuans, en hausse de 13,32 % ; le bénéfice de base par action est de 0,22 yuans/action.

Depuis son introduction en bourse en novembre 1997, la société a versé des dividendes en espèces à 6 reprises, avec un total de dividendes en espèces déjà mis en œuvre de 4,83 milliards de yuans.

Le système d’alerte « Eye of the Report » des sociétés cotées analyse de manière intelligente et quantifiée le rapport annuel 2025 de Taiji Group selon quatre grands axes : qualité de la performance, capacité bénéficiaire, tensions de trésorerie et sécurité, ainsi qu’efficacité opérationnelle.

I. Niveau de la qualité de la performance

Sur la période couverte par le rapport, le chiffre d’affaires de la société s’élève à 105 milliards de yuans, en baisse de 15,23 % en glissement annuel ; le bénéfice net s’élève à 1,21 milliard de yuans, en hausse de 135,17 % ; le flux de trésorerie net provenant des activités opérationnelles est de 5,84 milliards de yuans, en hausse de 192,47 %.

Au regard de la performance globale, il convient d’accorder une attention particulière :

• Chute du chiffre d’affaires. Sur la période couverte par le rapport, le chiffre d’affaires est de 105 milliards de yuans, en baisse de 15,23 % en glissement annuel.

• Divergence entre l’évolution du chiffre d’affaires et du bénéfice net. Sur la période couverte par le rapport, le chiffre d’affaires a diminué de 15,23 % en glissement annuel, tandis que le bénéfice net a augmenté de 135,17 % ; l’évolution du chiffre d’affaires et du bénéfice net est divergente.

• Bénéfice net plutôt instable. Sur les trois derniers rapports annuels, le bénéfice net s’est élevé respectivement à 8,5 Md, 0,5 Md et 1,2 Md, avec des variations en glissement annuel de 146,65 %, -93,99 % et 135,17 % respectivement ; le bénéfice net est plutôt instable.

Au regard de la qualité des actifs opérationnels, il convient d’accorder une attention particulière :

• Ratio clients/chiffre d’affaires en hausse continue. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio clients/chiffre d’affaires est respectivement de 12,66 %, 16,87 % et 20,41 %, en hausse continue.

Au regard de la qualité des flux de trésorerie, il convient d’accorder une attention particulière :

• Divergence entre le chiffre d’affaires et le flux de trésorerie net des activités opérationnelles. Sur la période couverte par le rapport, le chiffre d’affaires a diminué de 15,23 % en glissement annuel, tandis que le flux de trésorerie net des activités opérationnelles a augmenté de 192,47 % en glissement annuel ; l’évolution du chiffre d’affaires et du flux de trésorerie net des activités opérationnelles est divergente.

II. Niveau de la capacité bénéficiaire

Sur la période couverte par le rapport, la marge brute est de 29,59 %, en baisse de 24,75 % en glissement annuel ; la marge nette est de 1,15 %, en hausse de 177,41 % en glissement annuel ; le rendement des capitaux propres (pondéré) est de 3,42 %, en hausse de 356 % en glissement annuel.

En combinant l’examen du niveau opérationnel de l’entreprise, il convient d’accorder une attention particulière :

• Baisse continue de la marge brute sur ventes. Sur les trois derniers rapports annuels, la marge brute sur ventes est respectivement de 48,6 %, 39,32 % et 29,59 %, avec une tendance de variation à la baisse continue.

• Baisse de la marge brute sur ventes, hausse de la marge nette sur ventes. Sur la période couverte par le rapport, la marge brute sur ventes, qui était de 39,32 % sur la même période de l’année précédente, est passée à 29,59 % ; la marge nette sur ventes, qui était de 0,41 % sur la même période de l’année précédente, est passée à 1,15 %.

Au regard des actifs de l’entreprise, il convient d’accorder une attention particulière :

• Le rendement du capital investi est inférieur à 7 %. Sur la période couverte par le rapport, le rendement du capital investi s’élève à 2,95 %, et la moyenne sur les trois périodes de rapports est inférieure à 7 %.

En vérifiant s’il existe un risque de dépréciation, il convient d’accorder une attention particulière :

• Le taux de variation du montant des pertes de dépréciation d’actifs dépasse 30 %. Sur la période couverte par le rapport, les pertes de dépréciation d’actifs s’élèvent à -0,6 Md de yuans, en baisse de 45,14 % en glissement annuel.

III. Niveau de la tension de trésorerie et de la sécurité

Sur la période couverte par le rapport, le ratio actif-passif de la société est de 74,73 %, en hausse de 0,78 % en glissement annuel ; le ratio de liquidité courante est de 0,72, et le ratio de liquidité immédiate est de 0,5 ; la dette totale est de 63,33 Md de yuans, dont la dette à court terme de 59,46 Md de yuans ; la dette à court terme représente 93,89 % de la dette totale.

Au regard de la situation financière globale, il convient d’accorder une attention particulière :

• Hausse continue du ratio actif-passif. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio actif-passif est de 74,01 %, 74,15 % et 74,73 % respectivement, avec une tendance à la hausse.

Pour la pression de trésorerie à court terme, il convient d’accorder une attention particulière :

• Dette à court terme élevée, déficit de trésorerie sur le stock. Sur la période couverte par le rapport, la trésorerie et équivalents monétaires au sens large est de 14,1 Md de yuans, la dette à court terme est de 49,7 Md de yuans ; la trésorerie et équivalents monétaires au sens large/dette à court terme est de 0,28 ; la trésorerie et équivalents monétaires au sens large est inférieure à la dette à court terme.

• Forte pression sur la dette à court terme, chaîne de trésorerie sous pression. Sur la période couverte par le rapport, la trésorerie et équivalents monétaires au sens large est de 14,1 Md de yuans, la dette à court terme est de 49,7 Md de yuans, et le flux de trésorerie net des activités opérationnelles est de 5,8 Md de yuans ; il existe un écart entre la dette à court terme, les frais financiers et la trésorerie et équivalents monétaires, ainsi qu’entre la dette à court terme et le flux de trésorerie net des activités opérationnelles.

• Taux de trésorerie inférieur à 0,25. Sur la période couverte par le rapport, le taux de trésorerie est de 0,13, soit inférieur à 0,25.

Pour la pression de trésorerie à long terme, il convient d’accorder une attention particulière :

• Ratio dette totale/actifs nets en hausse continue. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio dette totale/actifs nets est respectivement de 127,11 %, 140,31 % et 149,15 %, avec une hausse continue.

Du point de vue de la gestion du contrôle de la trésorerie, il convient d’accorder une attention particulière :

• Ratio revenus d’intérêts/trésorerie inférieur à 1,5 %. Sur la période couverte par le rapport, la trésorerie est de 11 Md de yuans, la dette à court terme de 49,7 Md de yuans ; le ratio moyen revenus d’intérêts/trésorerie est de 1,078 %, soit inférieur à 1,5 %.

• Ratio dette totale/total des passifs supérieur à 20 %, ratio charges d’intérêts/bénéfice net supérieur à 30 %. Sur la période couverte par le rapport, le ratio dette totale/total des passifs est de 50,43 %, la part des charges d’intérêts dans le bénéfice net est de 114,59 %, et l’impact des charges d’intérêts sur la performance opérationnelle de la société est important.

• Hausse continue du ratio acomptes fournisseurs/actifs courants. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio acomptes fournisseurs/actifs courants est respectivement de 3,02 %, 3,67 % et 3,87 %, avec une hausse continue.

• Le taux de croissance des acomptes fournisseurs est supérieur à celui du coût d’exploitation. Sur la période couverte par le rapport, les acomptes fournisseurs par rapport au début de la période ont augmenté de 10,49 %, le coût d’exploitation a augmenté de -1,63 % en glissement annuel, et le taux de croissance des acomptes fournisseurs est supérieur à celui du coût d’exploitation.

• Hausse continue du ratio autres créances/actifs courants. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio autres créances/actifs courants est respectivement de 2,63 %, 2,89 % et 3,46 %, avec une hausse continue.

• Variation importante des billets à payer. Sur la période couverte par le rapport, les billets à payer sont de 9,8 Md de yuans, avec un taux de variation de 85,6 % par rapport au début de la période.

Du point de vue de la coordination de la trésorerie, il convient d’accorder une attention particulière :

• La coordination de la trésorerie doit être renforcée en toute urgence. Sur la période couverte par le rapport, le besoin en fonds de roulement est de 17,8 Md de yuans, le fonds de roulement est de -26,8 Md de yuans ; il existe des déficits de trésorerie à la fois dans les activités opérationnelles de l’entreprise et dans les activités d’investissement, et la capacité de paiement en trésorerie est de -44,5 Md de yuans.

IV. Niveau de l’efficacité opérationnelle

Sur la période couverte par le rapport, le taux de rotation des créances clients est de 4,96, en baisse de 18,53 % en glissement annuel ; le taux de rotation des stocks est de 3, en hausse de 8,17 % ; le taux de rotation de l’actif total est de 0,74, en baisse de 15,23 % en glissement annuel.

Au regard des actifs opérationnels, il convient d’accorder une attention particulière :

• Baisse continue du taux de rotation des créances clients. Sur les trois derniers rapports annuels, le taux de rotation des créances clients est respectivement de 7,83, 6,09 et 4,96, et la capacité de rotation des créances clients s’affaiblit.

• Hausse continue des billets à recevoir. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio billets à recevoir/actifs courants est respectivement de 0,07 %, 0,53 % et 1,58 %, en hausse continue ; le ratio « autres flux de trésorerie reçus liés aux activités opérationnelles »/billets à recevoir est respectivement de 12085,37 %, 1771,91 % et 551,79 %, en baisse continue.

• Hausse continue de la part des créances clients dans l’actif total. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio créances clients/actif total est respectivement de 13,73 %, 14,86 % et 14,87 %, en hausse continue.

Au regard des actifs à long terme, il convient d’accorder une attention particulière :

• Baisse continue du taux de rotation de l’actif total. Sur les trois derniers rapports annuels, le taux de rotation de l’actif total est respectivement de 1,07, 0,87 et 0,74, et la capacité de rotation de l’actif total s’affaiblit.

• Valeur de production des revenus des immobilisations corporelles par unité en baisse chaque année. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio chiffre d’affaires/valeur d’origine des immobilisations corporelles est respectivement de 3,97, 2,88 et 2,36, en baisse continue.

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Responsable : Xiao Lang News Briefing