Le marché A a ouvert en baisse puis a progressé de manière unidirectionnelle, le Shanghai Composite retrouvant les 3900 points : 4335 actions en hausse, le volume total des transactions des deux marchés étant inférieur à 1,9 billion de yuans.

Les trois principaux indices boursiers de la Chine continentale (A) ont tous baissé à l’ouverture le 27 mars. Au cours de la séance du matin, le marché a d’abord oscillé puis est monté en tendance ; le CSI des PME (Chengzhibang) et l’indice ChiNext, qui avaient même reculé de plus de 1 % à un moment donné, ont réussi à repasser au-dessus de zéro et à revenir à la hausse. L’après-midi, le marché est resté dans une configuration de consolidation sur des niveaux élevés, avec une augmentation supplémentaire du nombre de valeurs en hausse.

D’après la configuration du marché, des secteurs comme les batteries au lithium et les médicaments innovants ont explosé ; les métaux non ferreux, la consommation discrétionnaire, les semi-conducteurs et la chimie figurent parmi les meilleurs performers ; les actions du secteur de l’électricité ont des performances divergentes ; les secteurs du photovoltaïque, de l’éolien, de l’assurance et des banques ont reculé.

À la clôture, le SSE Composite a progressé de 0,63 %, à 3913,72 points ; le STAR 50 Index a gagné 0,93 %, à 1300,76 points ; le Shenzhen Component a augmenté de 1,13 %, à 13760,37 points ; le ChiNext a monté de 0,71 %, à 3295,88 points.

Selon les statistiques de Wind, sur l’ensemble des deux bourses et le marché de la Bourse de Pékin (Beijing), 4335 actions sont en hausse, 1070 actions sont en baisse, et 83 actions sont stables.

Selon la plateforme Dazhi Hui VIP, sur l’ensemble des deux bourses et le marché de la Bourse de Pékin, il y a 107 actions dont la hausse dépasse 9 %, et 4 actions dont la baisse dépasse 9 %.

La biopharma et les métaux non ferreux mènent la hausse sur l’ensemble des deux marchés

Sur le plan sectoriel, la biopharma a fortement attaqué en début de séance, entraînant le retournement des indices à la hausse. Plus de 20 valeurs ont plafonné à la hausse (stopped en hausse) ou ont progressé de plus de 10 %, dont Shuitai Shen (300204), Rejing Biologie (688068), XinnoWeil (300765), YinnuoSi (688710), Baili Tianteng (6885006), Haisen Pharma (300584), Bai’Ao Saitu (688796), etc.

Les métaux non ferreux ont ouvert en baisse avant de repartir à la hausse et de fortement attaquer ; plus de 10 actions ont plafonné à la hausse ou ont progressé de plus de 10 %, dont Wanshun New Materials (300057), Yongsan Lithium Industry (603399), Shenzhen Xinxing (603978), Haixing Shares (603115), Yunnan Germanium Industry (002428), Yongxing Materials (002756), Rongjie Shares (002192), etc.

La chimie de base affiche également une belle dynamique. Plus de 10 actions ont plafonné à la hausse ou ont progressé de plus de 10 %, dont Ketuobiologie (300858), Ouke Shares (300082), Shandong Haohua (000822), Liuguo Huagong (600470), Chitianhua (600227), Black Cat Shares (002068), Sulili Shares (603585), etc.

Les actions liées à l’électricité ont reculé, entraînant une faible performance du secteur des services publics ; Jiangsu Xinneng (603693), Jieneng Wind Power (601016), Guangdong Electric Power A (000539), Huadian Xinneng (600930), Zhejiang Xinneng (600032), Changyuan Electric Power (000966), Diesen Shares (300335), etc., ont reculé de plus de 5 %.

Les valeurs bancaires ont chuté à contre-courant : Bank of Ruifeng (601528) a reculé de plus de 4 % à un moment, Chongqing Rural Commercial Bank (601077) a reculé de plus de 2 %, et des banques comme Zijin Bank (601860), Xiamen Bank (601187), Chongqing Bank (601963), Zhangjiagang Bank (002839), Changsha Bank (601577) ont reculé de plus de 1 %.

Les actions charbonnières ont eu de mauvaises performances : Liaoning Energy (600758) a atteint le plafond de baisse, tandis que Zhengzhou Coal & Power (600121), Shaanxi Black Cat (601015), Yunmei Energy (600792), Hengyuan Coal & Power (600971), Suenergy Shares (600925), etc., ont reculé de plus de 1 %.

La résilience du marché A demeure

Dongwu Securities estime que, sur le plan technique, la réduction rapide des volumes indique, dans une certaine mesure, l’attitude prudente des capitaux du marché. Les capitaux qui étaient sortis auparavant ne sont pas encore revenus massivement ; et lorsque les nouvelles changent rapidement, la confiance des capitaux présents dans le marché est relativement fragile. Sous l’impulsion des nouvelles, le marché se retrouve dans un état de repli avec une réduction des volumes. Il convient de noter que, pour l’heure, le principal risque provient de facteurs externes liés aux conflits géopolitiques ; si des signaux d’apaisement réapparaissent ensuite, la dynamique haussière du marché restera également forte. Dans l’ensemble, les données fondamentales macroéconomiques se comparent plutôt favorablement ; la résilience du marché A est encore présente, et il faut maintenir une attitude optimiste à ce stade.

Caitxin Securities pense que, après des rebonds consécutifs au cours des deux premiers jours de bourse, même si un creux de la phase (bottom) pourrait déjà avoir été établi, du fait de la constitution, par le passé, d’un certain volume de positions “coincées” (prisonnières) accumulées pendant la chute rapide, l’essentiel des principaux indices se rapproche désormais de niveaux de résistance. Un franchissement rapide ne pourra se faire qu’avec une augmentation régulière des montants échangés. En outre, après une volatilité marquée précédemment, la confiance du marché a besoin d’être reconstruite. Par ailleurs, l’impact à court terme de la “stagnation de type inflation” (“類滞胀”) mondiale causée par la crise énergétique ne devrait pas disparaître complètement. Une partie des capitaux pourrait continuer à privilégier l’attentisme ; et le jour même, avec un montant total des transactions de l’ensemble du marché inférieur à 2 000 milliards de yuans, le marché principal a connu un ajustement. Sur le tableau, la direction “dividendes/qualité” se comporte relativement mieux, tandis que l’orientation “STAR” est globalement faible. Pour la suite, même si la situation au Moyen-Orient reste sujette à des rebondissements, le fait que les événements tendent à se stabiliser constitue une hypothèse probable ; l’impact sur le marché A s’en trouvera aussi marginalement réduit. À court terme, le marché principal pourrait encore prolonger une tendance au rebond. Cependant, l’effet de “stagnation de type inflation” à l’échelle mondiale dû à la crise énergétique outre-mer et le risque de performance apporté par la saison des résultats des entreprises cotées en bourse A pèseront sur le calendrier d’entrée des capitaux additionnels. Pendant le rebond du marché principal, il y aura donc forcément certains retours en arrière. Dans ce contexte, ces prochains temps, le marché principal pourrait montrer une行情 structurelle où les secteurs de thèmes se différencient davantage. À moyen terme, avec la continuité de l’orientation des politiques budgétaire et monétaire vers “deux assouplissements” (双宽松), la poursuite de l’entrée sur le marché des actifs d’épargne des ménages, l’amélioration des résultats des entreprises cotées grâce au fait de “rompre avec l’over-involution” (反内卷), ainsi que la poursuite des percées de la tech IA mondiale, la base de ce cycle de marché A reste solide. On estime que le conflit au Moyen-Orient ne modifiera l’humeur à court terme et le rythme de fonctionnement du marché A, et ne changera pas la direction du marché ; il faut conserver sa confiance envers la tendance positive du marché sur le moyen et long terme, et ne pas s’inquiéter excessivement.

Xingye Securities indique que, actuellement, le conflit géopolitique au Moyen-Orient continue de s’intensifier ; les marchés des matières premières mondiales connaissent davantage de turbulences. Les investisseurs se concentrent fortement sur la sécurité de l’approvisionnement en énergie, l’évolution des anticipations d’inflation et l’allocation des grandes classes d’actifs. Wang Han, économiste en chef de Xingye Securities, a déclaré que, du point de vue stratégique, le marché A ne devrait pas être trop pessimiste et présente des soutiens clairs. Les certitudes concernant le développement à moyen et long terme de l’économie chinoise apportent une base solide au marché. En même temps, les autorités de régulation des marchés de capitaux domestiques et la prise de décision macroéconomique accordent une attention très élevée à la stabilité du marché ; le marché A joue ainsi le rôle d’“aiguille de maintien de la mer” (定海神针). Bien que la politique d’endiguement des États-Unis et de l’Occident contre le développement de la Chine reste la contrainte externe principale, la situation dans laquelle les États-Unis se trouvent au Moyen-Orient est objectivement passive, ce qui crée également pour la Chine un environnement stratégique plus favorable. Du point de vue tactique, il faut faire face directement à la volatilité accrue du marché et persister dans une logique d’opérations à contre-courant. Les marchés de capitaux détestent naturellement le risque et le marché A y est particulièrement sensible. Si les États-Unis renforcent leurs actions militaires contre l’Iran, déploient davantage de troupes terrestres ou si le transport pétrolier au détroit d’Hormuz est entravé, les investisseurs dont l’échéance des dettes est relativement courte seront les premiers à formuler une demande de fuite vers la sécurité. Et si la situation géopolitique locale s’enlise dans une impasse de plusieurs mois, les investisseurs institutionnels deviendront également plus prudents. À court terme, l’Iran ne dispose pas encore d’avantage tactique ; les États-Unis peuvent probablement obtenir une partie des résultats tactiques. Par conséquent, pour l’impact d’une victoire tactique par étapes des États-Unis, il faut adopter une opération à contre-courant, afin d’éviter de suivre aveuglément et de courir après les plus hauts.

HuaAn Securities estime que, à l’heure actuelle, le conflit entre les États-Unis et l’Iran n’a pas montré de tendance claire à l’apaisement ; le fait que Trump ait annoncé reporter sa visite en Chine indique aussi que les perturbations à l’étranger devraient se poursuivre à court terme. En raison des inquiétudes liées à l’inflation causées par la hausse des prix du pétrole, la réunion du FOMC de mars a globalement une orientation plutôt hawkish, et la probabilité que des hausses de taux constituent une option de politique potentielle pour la suite s’est également relevée. Ainsi, les perturbations externes auxquelles le marché fait face se poursuivent toujours. Dans la première phase d’ajustement favorable du cycle de prospérité des industries de croissance, même si la durée n’est pas très longue, la ligne principale des industries et les actifs représentatifs subissent généralement un rythme en trois temps : “baisse → rebond → baisse”, avec, durant cette période, des variations de prix à grande amplitude. Nous pensons que, dans l’environnement de forte chute récente du marché, le rebond haussier qui a été illustré par la performance forte des actifs représentatifs de la croissance et par la prise de tête du secteur des communications au cours de ces trois étapes correspond précisément à la phase centrale du rebond. Par la suite, les actifs représentatifs de la croissance et le secteur des communications pourraient encore afficher un “dernier mouvement de baisse” avant de consolider la base d’un nouveau cycle de hausse.

Orient Securities indique que la réflexion que ce conflit géopolitique laisse au marché porte sur la manière dont le système énergétique sera réévalué et sur la manière dont le modèle d’allocation énergétique mondial sera remodelé. Par conséquent, à l’avenir, les politiques énergétiques se tourneront vers “autonomie maîtrisable + substitutions diversifiées”. Du point de vue de l’investissement sur le marché A, les directions comme la production d’énergie à partir des nouvelles énergies, le stockage d’énergie, et les équipements de réseau électrique bénéficient, et il vaut la peine que les investisseurs continuent à les suivre. Sur le plan technique, la trajectoire d’ajustement avec réduction des volumes du marché correspond à une deuxième recherche de creux (double bottom). Près de la barre des 3850 points du SSE Composite, il est probable que se produise un rebond de petit niveau.