Lingang Steel Co., Ltd. (600231) Analyse succincte du rapport annuel 2025 : réduction des pertes, pression accrue sur la dette à court terme

D’après les données publiques compilées par Securities Star, Linggang Shares (600231) a publié son rapport annuel 2025 récemment. À la fin de la période couverte par le présent rapport, la totalité des revenus d’exploitation de la société s’élève à 15,661 milliards de yuans, en baisse de 13,46 % en glissement annuel, tandis que le bénéfice net attribuable aux actionnaires se chiffre à -1,557 milliard de yuans, en hausse de 7,22 % en glissement annuel. D’après les données par trimestre, au quatrième trimestre, la totalité des revenus d’exploitation atteint 3,902 milliards de yuans, en baisse de 7,38 % en glissement annuel, et le bénéfice net attribuable aux actionnaires au quatrième trimestre s’élève à -714 millions de yuans, en baisse de 126,46 % en glissement annuel. Sur la période couverte, la pression de la dette à court terme de Linggang Shares augmente, et le ratio de liquidité atteint 0,37.

Ces données sont inférieures aux attentes de la plupart des analystes ; auparavant, les analystes tablaient généralement sur un bénéfice net 2025 à environ -5,8 milliards de yuans, donc en perte.

Les indicateurs de divers paramètres des états financiers publiés dans le présent communiqué affichent des résultats moyens. Parmi eux, la marge bénéficiaire brute est de -5,96 %, en hausse de 0,41 % en glissement annuel ; la marge nette est de -9,94 %, en baisse de 7,21 % en glissement annuel. Les frais de vente, frais de gestion et frais financiers totalisent 479 millions de yuans, les “trois postes de frais” représentant 3,06 % du chiffre d’affaires des opérations, en hausse de 11,34 % en glissement annuel. L’actif net par action est de 1,41 yuan, en baisse de 29,16 % en glissement annuel. Le cash-flow opérationnel par action est de -0,06 yuan, en hausse de 83,21 % en glissement annuel. Le bénéfice par action est de -0,56 yuan, en hausse de 5,08 % en glissement annuel.

L’outil d’analyse de rapports financiers “Securities Star – cercle des investisseurs” indique :

• Évaluation de l’activité : la marge nette de l’année dernière est de -9,94 %. En tenant compte de l’ensemble des coûts, la valeur ajoutée des produits ou services de la société n’est pas élevée. D’après les statistiques des données des rapports annuels sur la durée, sur les 10 dernières années, la médiane du ROIC de la société est de 3,51 %, soit un retour sur investissement relativement faible. Parmi les pires années, l’année la plus sombre est 2024 avec un ROIC de -17,15 %, ce qui reflète un retour sur investissement extrêmement dégradé. Les états financiers historiques de la société sont globalement très ordinaires : depuis son introduction en bourse, elle a publié 25 rapports annuels, dont 5 années déficitaires. Sans facteurs tels qu’une introduction via rachat (shell) en bourse, l’investissement orienté “valeur” ne s’intéresse généralement pas à ce type de société.

• Modèle commercial : la performance de la société dépend principalement des dépenses d’investissement (capex) ; il faut donc aussi surveiller de près si les projets de dépenses d’investissement de la société sont rentables et si les dépenses en capital sont rigides face à une pression de trésorerie. Il convient d’étudier attentivement la situation réelle derrière ces moteurs.

• Démontage de l’activité : sur les trois dernières années de la société (2023/2024/2025), le rendement des actifs nets d’exploitation est respectivement de --/–/–, le bénéfice net d’exploitation respectivement de -6,81 Md/-16,78 Md/-15,57 Md de yuans, et les actifs nets d’exploitation respectivement de 6,907 Md/7,67 Md/7,285 Md de yuans.

  Sur les trois dernières années (2023/2024/2025), le fonds de roulement / le chiffre d’affaires (c.-à-d. le montant de fonds que l’entreprise doit avancer pour générer chaque 1 yuan de chiffre d’affaires dans le cadre de la production et des opérations) est respectivement de -0,16/-0,16/-0,25 ; parmi lesquels le fonds de roulement (l’argent déboursé par la société elle-même dans le cadre de la production et des opérations) est respectivement de -31,91 Md/-29,83 Md/-38,94 Md de yuans ; le chiffre d’affaires des opérations est respectivement de 203,21 Md/180,97 Md/156,61 Md de yuans.

L’outil “Examen de santé des rapports financiers” indique :

1. Il est recommandé de prêter attention à la situation des flux de trésorerie de la société (la trésorerie et équivalents / les passifs courants ne représente que 16,06 %, et la moyenne des flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation sur les 3 dernières années / les passifs courants n’est que de 2,65 %)
2. Il est recommandé de prêter attention à la situation de la dette de la société (le ratio d’endettement des actifs portant intérêt a atteint 28,91 %, le total des dettes portant intérêt / la moyenne des flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation sur les 3 dernières années a atteint 23,41 %, et le ratio de liquidité n’est que de 0,37)

Le contenu ci-dessus est compilé par Securities Star à partir d’informations publiques et généré par un algorithme d’IA (numéro d’enregistrement “网信算备310104345710301240019号”), et ne constitue pas une recommandation en matière d’investissement.