Prise exclusive du territoire d'investissement ! La vice-présidente du groupe, Zhiwei Wei, à la tête de Bao Assets, et le chapitre de Wang Tingke se clôturent officiellement.

Le Groupe d’Assurance « Maison Institutionnelle » a noté qu’en date du 27 mars 2026, China PICC Asset Management Co., Ltd. (ci-après « PICC Asset ») a publié un avis de nomination ; ce n’est qu’après l’approbation et la réponse de la State Financial Regulatory Administration (金复〔2026〕162号) que Cai Zhiwei a été confirmé comme président du conseil d’administration de PICC Asset. Ce « cadre » de la génération des années 70, devenu vice-président chez le groupe PICC dès 2020, est enfin passé officiellement de « second à la barre » à « capitaine », succédant à Wang Tingke, aux commandes de ce géant de la gestion d’actifs d’assurance dont l’envergure d’actifs gérés dépasse 1,98 billion.

Source : site officiel de PICC Asset

« Gros investissements, gestion en une seule fois » prend forme

Âgé de 51 ans, Cai Zhiwei fait partie, dans la hiérarchie des dirigeants du secteur de l’assurance aujourd’hui, de la « jeune relève ». En examinant son parcours, on constate que, contrairement aux cadres formés de longue date au sein du « système PICC » et profondément enracinés, Cai Zhiwei porte une empreinte très marquée de « vitrine vers l’extérieur » et d’une couleur « fonds souverain ».

Source : site officiel du Groupe PICC

Les débuts avec la Banque publique de développement de Chine et l’expérience chez de la société de financement Jones Lang LaSalle ont affûté sa sensibilité aux marchés des capitaux. Toutefois, le moment fort indéniable de sa carrière a sans doute été ses plus de dix années au sein de China Investment Corporation (CIC). Pendant son passage au CIC, il a notamment occupé le poste de membre du comité exécutif et directeur du département de soutien aux investissements, ainsi que celui de directeur du département des investissements immobiliers. Ce contexte est crucial : on sait que le CIC est réputé pour sa perspective internationale, ses investissements alternatifs et ses capacités d’allocation d’actifs.

En 2020, Cai Zhiwei a rejoint le Groupe PICC en tant que « expert externe », pour y occuper le poste de vice-président. À l’époque, le Groupe PICC se trouvait à un moment clé de la mise en œuvre de la « Stratégie d’Excellence en Assurance ». Par la suite, au fil des années, il a rapidement cumulé plusieurs fonctions : président de PICC Capital, président de PICC Pension, président de PICC Investment Holdings, jusqu’à la prise de fonctions actuelle à la tête de PICC Asset.

À ce stade, en plus du poste de vice-président du Groupe PICC, les sièges de présidents des principales plateformes d’investissement du groupe (PICC Asset, PICC Capital, PICC Pension) se sont retrouvés entièrement entre les mains de Cai Zhiwei. Une structure de pouvoir où l’on « tient d’un seul coup tous les gros investissements » est peu fréquente au sein de l’industrie, ce qui montre clairement la forte confiance du groupe dans sa capacité à investir.

Ce qui mérite également d’être noté en même temps que la prise de fonctions de Cai Zhiwei, c’est l’ultime écho du passage de Wang Tingke chez PICC.

Wang Tingke, ce nom, représente dans l’histoire récente du développement du Groupe PICC un chapitre beaucoup trop bref. D’avril 2023, où il a remplacé Luo Xi — écarté à la suite de l’affaire des « phrases apprises », comme on l’a dit — comme secrétaire du comité du Parti du groupe, jusqu’au 17 août 2024, date à laquelle il a soudainement été annoncé qu’il n’occuperait plus ce poste de secrétaire du comité du Parti ; au total, à peine un an et quatre mois. Si l’on compte jusqu’à sa démission de la présidence la même année en septembre, sa carrière comme « premier responsable » de PICC n’aura duré qu’à peine moins d’un an et demi.

Fait intéressant, le poste de président de PICC Asset, Wang Tingke l’a continué à occuper jusqu’à ce que son retrait effectif ne se fasse qu’au moment du renouvellement du conseil d’administration de novembre 2025. En d’autres termes, après avoir perdu le véritable pouvoir de secrétaire du comité du Parti et de président du groupe, il conservait encore, de façon nominale, pendant plus d’un an l’étiquette de représentant légal de la filiale de gestion d’actifs. Ce n’est qu’en mars 2026 que Cai Zhiwei a obtenu les documents d’approbation de la régulation, et ainsi que cette « queue » a été réellement coupée.

Source : site officiel de PICC Asset

Désormais, avec Cai Zhiwei qui prend officiellement la direction de PICC Asset, le plan des investissements du Groupe PICC « après l’ère Wang Tingke » est déjà verrouillé. Cai Zhiwei est jeune, dispose de la perspective internationale et d’un bagage en investissements alternatifs propres au CIC, et travaille dans la profondeur depuis des années sur le segment des investissements chez PICC. Cela semble présager que la stratégie d’investissement de PICC passera d’une posture de conservation durant l’ère Wang Tingke à une approche plus offensive, axée sur l’adaptation et la recherche de changements.

En parallèle de cette prise de fonctions par Cai Zhiwei, une refonte de grande ampleur a aussi été lancée au sein du département des activités de gestion collective (公募) de PICC Asset. Selon les informations de Caixin (财联社), le jour même où la décision d’approbation a été donnée, PICC Asset a nommé d’un coup quatre cadres dirigeants au sein de son département de gestion collective : Wang Xiaohu et Jin Ge ont été nommés vice-présidents du département ; Zhu Youhan a été nommé Chief Information Officer ; Shen Jing a été nommée directrice adjointe du secrétaire général et responsable des finances (en tant qu’assistante du directeur général et responsable financière). Les quatre personnes se partagent respectivement la supervision de la « gestion à revenu fixe », de la « gestion quantitative », de la « technologie » et des « finances ». Ce type de changements managériaux « en série » est relativement rare dans l’industrie.

Derrière cela, il pourrait y avoir une insatisfaction face à l’état « tiède » de longue date du business de gestion collective de PICC Asset. La taille des actifs sous gestion de PICC Asset a atteint 1,98 billion, ce qui en fait un véritable monstre ; mais le développement du segment de gestion collective accuse du retard. Les investissements en actions manquent de mordant ; les innovations comme le quantitatif (量化) et les produits FOF réagissent avec lenteur ; par rapport aux filiales de gestion collective d’acteurs d’assurance à niveau comparable, l’écart ne fait que s’élargir.

Plusieurs nominations simultanées, c’est peut-être le signe que la réforme du pôle investissement de PICC est entrée dans une phase de mise en œuvre concrète. Une reconfiguration en profondeur centrée sur la capacité en investissement et recherche (投研), le caractère offensif sur les actions et la percée dans les activités de gestion collective se met désormais officiellement en place.

Renforcer les positions d’actions de plus de cent milliards, face à un repli du marché du 4e trimestre

En 2025, le Groupe PICC a remis un tableau de bord avec plusieurs indicateurs dépassant les records. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires a atteint 46,646 milliards de yuans, soit une hausse de 8,8 % ; le total des actifs a franchi pour la première fois la barre des 2 billions de yuans ; le total du rendement des investissements a atteint 92,3 milliards de yuans, un nouveau record historique.

En termes de performance d’investissement, à la fin de 2025, la taille des actifs d’investissement de PICC s’élevait à 1,90 billion, en hausse de 15,8 %. Sur l’ensemble de l’année, le total du rendement des investissements a été de 92,323 milliards de yuans, en hausse de 12,4 %, et le taux de rendement total des investissements a été de 5,7 %.

Source : rapport annuel 2025 du Groupe PICC

Lors de la conférence de publication des résultats, le vice-président Cai Zhiwei a déclaré que le revenu net sur investissements est la base des rendements d’investissement stables, comprenant principalement les revenus d’intérêts des actifs à revenu fixe, ainsi que des dividendes d’actifs en actions, etc. Dans le total du rendement des investissements, sa part avoisine 70 %. Dans un contexte de baisse continue du pivot des taux d’intérêt et de pression accrue sur les positions classiques en revenu fixe, PICC se concentre sur la stabilisation du revenu net sur investissements comme levier central. En 2025, le revenu net sur investissements a atteint 58,7 milliards de yuans ; sur les trois dernières années, le taux moyen de revenu net sur investissements s’élève à 4,0 %, ce qui permet de couvrir efficacement le coût des passifs de la même période.

Source : rapport annuel 2025 du Groupe PICC

Par ailleurs, le président Zhao Peng a révélé : le renforcement net sur le marché A (actions A) a dépassé 40 milliards de yuans ; la part des actions sur le marché secondaire a augmenté de 4,3 points de pourcentage. Les positions en actions sont passées de 60,2 milliards de yuans à la fin de 2024 à 166,2 milliards de yuans, et la proportion des actifs d’investissement est passée de 3,7 % à 8,7 %.

Malgré la performance avec plusieurs indicateurs atteignant des records, le marché n’est pas convaincu. Le lendemain de la publication des états financiers, l’action PICC A a chuté de 3,74 %, tandis que l’action PICC H a reculé de plus de 7 %. La raison est simple : au 4e trimestre, une perte de 176 millions de yuans a été enregistrée, ce qui constitue la première perte trimestrielle pour PICC depuis la mise en œuvre de la nouvelle norme comptable. Le marché des capitaux regarde les variations marginales ; même si les chiffres annuels sont beaux, ils ne peuvent pas masquer cette première.

La perte est principalement due au fait qu’après un pic du marché à la fin de septembre, le marché actions A et le marché des actions de Hong Kong ont tous deux reculé au 4e trimestre : le CSI 300 a chuté de 0,23 %, et l’indice Hang Seng a reculé de 4,56 %. Le coût d’une hausse marquée de la pondération en actions s’est traduit par un accroissement brutal de la volatilité du compte de résultat. Sous la nouvelle norme, une grande quantité d’actions a été comptabilisée en FVTPL (évaluée à la juste valeur, variations comptabilisées en résultat de la période). Quand le marché baisse, le résultat se contracte directement.

Concernant la mise en place à venir, lors de la conférence sur les résultats, Cai Zhiwei a précisé clairement sa logique : en 2026, il continuera de se concentrer sur la configuration des actions à fort dividende de l’OCI, tout en planifiant rationnellement la configuration des actions TPL, afin de construire un portefeuille équilibré d’investissements en actions à performance durable et stable. Après sa prise de fonctions officielle à la tête de PICC Asset, la réforme du pôle investissement pourra-t-elle maintenir l’élan de 2025 ; c’est là que se situe le plus grand point d’attention pour 2026.