Powell : La Réserve fédérale peut « attendre et voir » comment la guerre influence l'inflation, sans agir pour le moment

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré lundi que la Fed pouvait attendre et observer l’évolution de l’impact de la guerre en Iran sur l’économie et l’inflation, et a indiqué que les décideurs ignorent souvent temporairement les effets à court terme provoqués par des chocs tels que la hausse des prix du pétrole.

« Nous pensons que la position actuelle de politique monétaire est favorable, ce qui nous permet d’attendre et d’observer comment la situation évolue », a déclaré Powell lors d’une session de questions-réponses dans le cadre d’un cours de macroéconomie à l’Université Harvard.

Ses propos semblent avoir apaisé les marchés financiers qui avaient fluctué la semaine dernière, alors que l’on s’attendait à ce que la Fed freine la hausse de l’inflation en relevant les taux. À l’heure actuelle, le marché a pratiquement totalement écarté la perspective de hausses de taux.

Alors que le conflit iranien entre dans sa cinquième semaine, le prix moyen de l’essence aux États-Unis atteint environ 4 dollars le gallon, et Powell a reconnu que la Fed pourrait se retrouver face à un dilemme entre deux grandes missions : le plein emploi et la stabilité des prix.

« Il existe un certain risque de baisse sur le marché du travail, ce qui signifie qu’il faut maintenir de bas taux d’intérêt ; mais il existe un risque de hausse de l’inflation, ce qui suggère alors qu’il ne faudrait peut-être pas maintenir des taux d’intérêt bas », a déclaré Powell. « Les deux objectifs se neutralisent mutuellement. »

Cependant, il a déclaré que, pour le moment, la Fed n’a pas besoin d’agir, mais que les responsables observent de près les signes d’une dégradation des anticipations d’inflation, ce qui pourrait indiquer qu’il faudra prendre des mesures.

« Du point de vue d’une dimension temporelle au-delà du court terme, les anticipations d’inflation semblent rester bien ancrées », a déclaré Powell.

Plus tôt dans le mois, après avoir conclu une réunion de politique monétaire de deux jours, la Fed a maintenu la fourchette du taux d’intérêt cible à 3,50 %-3,75 % pour la maintenir inchangée.

Lors de la conférence de presse qui a suivi, Powell a déclaré qu’il espérait d’abord voir un apaisement de l’inflation des prix des biens, portée par les droits de douane, avant d’envisager si la Fed devait ignorer la hausse de l’inflation déclenchée par la guerre en Iran, ou au contraire y répondre en resserrant la politique monétaire afin d’empêcher une accélération de l’inflation.

Powell a indiqué lundi que l’inflation dépasse l’objectif de 2 % de la Fed depuis environ cinq ans, sous l’effet d’une série de chocs : le heurt entre une demande vigoureuse et des contraintes d’offre lorsque l’économie mondiale rouvre après les confinements liés à la pandémie de COVID, ainsi que, selon lui, un « choc » récemment lié aux droits de douane, « bien plus limité » en termes d’ampleur.

« Nous sommes confrontés à un choc énergétique : personne ne sait encore à quel point il sera important. Il est encore trop tôt pour tirer des conclusions », a déclaré Powell.

Lundi, les prix du pétrole fluctuaient de part et d’autre : les contrats à terme sur le pétrole Brent ont baissé d’environ 0,7 %, à 111,81 dollars le baril ; les contrats à terme sur le pétrole brut américain ont augmenté de 2,7 %, à 102,36 dollars le baril. Depuis l’éclatement du conflit le 28 février, les deux principaux indicateurs ont fortement progressé.

« S’en tenir à ce que nous faisons »

Une enquête menée la semaine dernière par l’Université du Michigan montre que les ménages ont fortement relevé leurs anticipations d’inflation pour l’année à venir. Dans le même temps, d’autres indicateurs de mesure, y compris un indicateur de marché largement suivi, sont plus optimistes.

« Les propos de Powell sont très “manuels”, et ils sont également tout à fait cohérents avec ce qu’il avait dit auparavant », a déclaré Oliver Allen, économiste américain senior chez Pantheon Macroeconomics. « Avant de comprendre la forme, l’étendue et l’ampleur exactes de ce choc énergétique qui se présente, la Fed est essentiellement en mode d’observation. »

Lors de ses échanges avec deux professeurs du cours — David Laibson et Jason Furman — ainsi qu’avec les étudiants sur place, Powell a répondu activement à une diversité de questions, portant notamment sur le crédit privé, le bilan de la Réserve fédérale, l’impact de l’intelligence artificielle (IA), et ses perspectives plutôt optimistes à moyen terme pour l’économie américaine — même si, à l’heure actuelle, le ralentissement des embauches sur le marché du travail rend particulièrement difficile la recherche d’emploi pour les jeunes diplômés.

Interrogé sur les conseils à donner à l’ancien gouverneur de la Fed, Waller, Powell n’a pas voulu entrer dans les détails. Le président Trump a nommé Waller pour succéder à Powell après l’expiration du mandat de ce dernier le 15 mai.

Powell a toutefois indiqué que la Fed devrait résister à toute tentation d’utiliser ses outils pour accomplir des choses en dehors des missions qui lui sont confiées par le Congrès, à savoir maintenir la stabilité des prix et atteindre le plein emploi.

« Nous ne voulons pas nous opposer à un quelconque responsable politique ou à un quelconque gouvernement, mais nous devons être prudents et nous en tenir à ce que nous faisons », a déclaré Powell. Trump l’a plusieurs fois accusé de maintenir les coûts d’emprunt à un niveau trop élevé.

Waller a déjà déclaré qu’il pourrait soutenir une baisse des taux.

Un étudiant a demandé comment une baisse des taux affecterait la capacité de la Fed à remplir ces deux missions simultanément, compte tenu des politiques douanières mises en œuvre par l’administration Trump et du fait que les chocs récents sur les prix du pétrole maintiennent l’inflation à un niveau élevé.

Powell a noté que l’étudiant portait un maillot de baseball des Red Sox de Boston. Il a déclaré : « Je ne vais pas brandir mon bâton pour frapper cette balle. »

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Responsable : Li Tong