Analyse du rapport annuel 2025 d'Yidian Tianxia : le chiffre d'affaires augmente de 50,39 % pour atteindre 3,83 milliards de yuans, le bénéfice net hors éléments exceptionnels chute de 63,97 %

Chiffre d’affaires : forte expansion, l’activité e-commerce devient le moteur principal de la croissance

En 2025, Yi Dian Tianxia a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3,830 milliards de RMB, en hausse de 50,39% en glissement annuel, avec une expansion massive de l’échelle des revenus. Du point de vue de la structure des activités, les revenus des services de marketing intégré s’élèvent à 1,954 milliard de RMB, en hausse de 49,35% ; les revenus des activités de plateforme publicitaire s’élèvent à 1,838 milliard de RMB, en hausse de 48,92%, et les deux principales activités affichent toutes deux une croissance rapide.

Par secteur, l’industrie e-commerce contribue 1,143 milliard de RMB de revenus, en hausse spectaculaire de 122,80% en glissement annuel, et la part dans le chiffre d’affaires est passée de 20,14% en 2024 à 29,83%, devenant ainsi la force motrice principale de la croissance des revenus ; les revenus des activités liées aux applications, aux agents et autres activités s’élèvent à 2,649 milliards de RMB, en hausse de 30,53%, et demeurent le socle de l’activité de l’entreprise.

En termes de répartition par région, les revenus de la Chine continentale atteignent 844 millions de RMB, en hausse de 109,52% en glissement annuel, et la part est passée de 15,82% à 22,04%, avec des résultats marquants dans l’expansion du marché intérieur ; les revenus des autres pays et régions s’élèvent à 2,986 milliards de RMB, en hausse de 39,28% en glissement annuel, et l’activité à l’étranger continue de maintenir une dynamique de croissance stable.

Résultat net : hausse des revenus mais pas des profits, les éléments non récurrents constituent un soutien clé

En 2025, le résultat net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’élève à 1,58 milliard de RMB, en baisse de 31,80% en glissement annuel ; après déduction des éléments non récurrents, le résultat net n’est que de 0,78 milliard de RMB, en baisse considérable de 63,97% en glissement annuel, ce qui traduit clairement une tendance du type « hausse des revenus, pas des profits ».

Au niveau trimestriel, la rentabilité de l’entreprise fluctue fortement. Au quatrième trimestre, le résultat net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées est de -0,45 milliard de RMB ; le résultat net après déduction des éléments non récurrents est de -0,34 milliard de RMB. Sur un seul trimestre, des pertes importantes ont été enregistrées, ce qui a directement tiré vers le bas le niveau de bénéfice sur l’année. Par ailleurs, le total des éléments non récurrents sur l’ensemble de l’année s’élève à 0,80 milliard de RMB, dépassant l’échelle du résultat net hors non récurrents, et devenant ainsi un facteur clé soutenant le résultat net de l’entreprise. Parmi eux, la variation de la juste valeur des actifs financiers et les gains de cession contribuent à 0,81 milliard de RMB, et les subventions gouvernementales à 0,20 milliard de RMB.

Bénéfice par action : baisse en parallèle avec le recul des bénéfices

En 2025, le bénéfice de base par action de l’entreprise est de 0,34 RMB/action, en baisse de 30,61% en glissement annuel ; le bénéfice par action après déduction des éléments non récurrents est de 0,17 RMB/action, en baisse considérable de 63,27% en glissement annuel. La variation du bénéfice par action est entièrement cohérente avec la tendance à la baisse du résultat net et du résultat net après déduction des éléments non récurrents, reflétant que la baisse du niveau de profit de l’entreprise se transmet directement aux revenus des actionnaires.

Charges : forte hausse de l’échelle, les paiements en actions constituent un moteur important

En 2025, le total des charges de l’entreprise sur la période s’élève à 3,89 milliards de RMB, en hausse de 59,72% ; la croissance de l’échelle des charges est nettement supérieure à celle du chiffre d’affaires, ce qui exerce une pression évidente sur la rentabilité.

Frais de vente : hausse de 48,60%, double moteur porté par les coûts de personnel et les paiements en actions

Les frais de vente s’élèvent à 0,65 milliard de RMB, en hausse de 48,60%. La principale raison réside dans l’augmentation des coûts de personnel et des paiements en actions. Parmi eux, les coûts de main-d’œuvre s’élèvent à 0,40 milliard de RMB, en hausse de 36,74% ; les dépenses de paiements en actions s’élèvent à 0,04 milliard de RMB, contre -0,01 milliard de RMB sur la même période de l’année précédente. Les paiements en actions deviennent l’un des facteurs importants expliquant la hausse des frais de vente.

Frais de gestion : hausse de 58,04%, forte augmentation des honoraires de services professionnels et des paiements en actions

Les frais de gestion s’élèvent à 1,89 milliard de RMB, en hausse de 58,04%. Parmi eux, les honoraires de services professionnels s’élèvent à 0,18 milliard de RMB, en hausse de 249,12% ; les dépenses de paiements en actions s’élèvent à 0,35 milliard de RMB, contre -0,03 milliard de RMB sur la même période de l’année précédente. Ces deux facteurs ont ensemble entraîné une forte hausse des frais de gestion.

Charges financières : réduction de la valeur négative, impact significatif des variations de taux de change

Les charges financières s’élèvent à -0,24 milliard de RMB, en hausse de 57,74%. La réduction de la valeur négative s’explique principalement par l’impact des variations de taux de change. La part de l’activité à l’étranger de l’entreprise est élevée ; les fluctuations du taux de change affectent directement les gains/pertes de change. En 2025, les variations de taux de change ont fait apparaître une certaine pression sur les charges financières.

Dépenses de R&D : hausse de 74,28%, augmentation continue des investissements technologiques

Les dépenses de R&D s’élèvent à 1,59 milliard de RMB, en hausse considérable de 74,28% en glissement annuel, principalement due à l’augmentation des coûts de personnel et des paiements en actions. Parmi eux, les coûts de main-d’œuvre s’élèvent à 1,02 milliard de RMB, en hausse de 30,33% ; les frais de location de serveurs s’élèvent à 0,21 milliard de RMB, en hausse de 105,17% ; les dépenses de paiements en actions s’élèvent à 0,21 milliard de RMB, contre -0,14 milliard de RMB sur la même période de l’année précédente. L’entreprise continue d’intensifier ses investissements dans la recherche et le développement technologiques, notamment dans le domaine des technologies liées à l’IA.

Situation des effectifs de R&D : expansion de l’équipe, tendance à la jeunesse évidente

En 2025, le nombre de personnels de R&D de l’entreprise atteint 298 personnes, en hausse de 49,75%. La part des personnels de R&D est passée de 22,64% à 26,75%, et l’effectif de l’équipe de R&D continue de s’élargir. D’un point de vue de la structure par niveau d’études, 276 personnels de R&D sont titulaires d’un diplôme universitaire ou supérieur, soit 92,62%. Parmi eux, 48 personnes sont titulaires d’un master, en hausse de 37,14%, et le niveau global de formation de l’équipe de R&D est relativement élevé.

S’agissant de la structure par âge, le nombre de personnels de R&D de moins de 30 ans est de 112 personnes, en hausse considérable de 124,00% en glissement annuel, représentant 37,58% du nombre total de personnels de R&D. L’équipe de R&D présente une tendance nettement orientée vers la jeunesse, apportant du sang neuf à l’innovation technologique de l’entreprise.

Flux de trésorerie : forte baisse du flux de trésorerie lié aux activités d’exploitation, pression sur les flux de trésorerie d’investissement et de financement

Flux de trésorerie net généré par les activités d’exploitation : baisse importante de 65,87%, entrée nette de fonds en forte réduction

En 2025, le flux de trésorerie net généré par les activités d’exploitation s’élève à 1,61 milliard de RMB, en baisse considérable de 65,87% en glissement annuel. Principalement dû à la diminution de l’entrée nette de fonds liée aux activités d’exploitation. Les sorties de trésorerie liées aux activités d’exploitation (total partiel) s’élèvent à 13,515 milliards de RMB, en hausse de 32,86%. Parmi elles, les paiements en trésorerie pour l’achat de biens et la réception de services s’élèvent à 3,231 milliards de RMB, en hausse de 52,20%. La pression sur les paiements de fonds pour les activités d’exploitation augmente nettement.

Flux de trésorerie net généré par les activités d’investissement : passage du négatif au positif, le revenu d’investissement apporte un soutien significatif

Le flux de trésorerie net généré par les activités d’investissement s’élève à 0,83 milliard de RMB, contre -0,99 milliard de RMB sur la même période de l’année précédente, et passe donc du négatif au positif en glissement annuel. Principalement en raison des effets des autres flux de trésorerie liés aux activités d’investissement reçus au cours de l’année. Les entrées de trésorerie liées aux activités d’investissement (total partiel) s’élèvent à 1,908 milliard de RMB, dont 1,12 milliard de RMB reçus au titre des revenus d’investissement, en hausse de 20,80%. Les revenus d’investissement deviennent ainsi un soutien important aux flux de trésorerie d’investissement.

Flux de trésorerie net généré par les activités de financement : passage au négatif et forte baisse, pression de remboursement mise en évidence

Le flux de trésorerie net généré par les activités de financement s’élève à -0,10 milliard de RMB, contre 2,92 milliards de RMB sur la même période de l’année précédente, en baisse considérable de 103,53% en glissement annuel. Principalement en raison de l’augmentation des paiements en trésorerie pour le remboursement de dettes. Les sorties de trésorerie liées aux activités de financement (total partiel) s’élèvent à 1,030 milliard de RMB, dont 0,949 milliard de RMB en paiements de remboursement de dettes, en hausse de 20,79%. La pression de remboursement de l’entreprise se manifeste donc.

Risques potentiels auxquels l’entreprise pourrait faire face : défis multiples entremêlés, stabilité de la rentabilité préoccupante

Risque d’innovation

L’entreprise met activement en place de nouveaux domaines technologiques comme l’IA, mais les activités et les technologies innovantes présentent un caractère prospectif et une incertitude. Si l’entreprise ne parvient pas à s’adapter aux besoins du marché ou à répondre aux besoins des clients, elle pourrait subir des pertes, ce qui affecterait le développement à long terme de l’activité.

Risque de concurrence sur le marché

La concurrence dans l’industrie de la publicité sur Internet continue de s’intensifier. Si l’entreprise ne parvient pas à maintenir durablement ses avantages de concurrence en termes de capacité de service et de niveau technologique, elle pourrait perdre les ressources clients, les ressources média et les avantages en capacité de service accumulés au stade précédent, ce qui affecterait la capacité bénéficiaire et le potentiel de développement à long terme.

Risque d’environnement du marché étranger et de changements de politiques

L’entreprise couvre ses activités dans de nombreux pays et régions. Si l’environnement du marché et les politiques de pays à l’étranger changent, et que l’entreprise ne parvient pas à ajuster rapidement ses produits et activités, cela pourrait avoir un impact défavorable sur la conduite des activités.

Risque de conformité publicitaire

Avec l’expansion de l’échelle de ses activités, si des erreurs surviennent lors de la vérification des informations publicitaires, l’entreprise pourrait encourir des sanctions en cas de publication de fausses informations publicitaires ou d’autres situations contraires aux lois et réglementations pertinentes.

Risque de sécurité des données

Les activités de l’entreprise impliquent de grandes quantités de données. Si l’accès aux ressources de données est limité, si la sécurité de stockage présente des problèmes, ou si les employés et partenaires utilisent les informations de manière inappropriée, cela aura un impact défavorable sur la réputation de l’entreprise et ses résultats opérationnels.

Risque de concentration des fournisseurs

La concentration de l’achat du trafic des utilisateurs par les utilisateurs de la part de l’entreprise est élevée. Si les principaux fournisseurs modifient leurs politiques de coopération, l’entreprise pourrait ne pas pouvoir continuer à acheter le trafic des médias de tête, ce qui affecterait l’exploitation quotidienne.

Risque d’itération technologique

Si la direction de la R&D de l’entreprise ne correspond pas aux tendances du développement de l’industrie, ou si la vitesse de développement de l’entreprise est en retard par rapport à celle de ses concurrents, l’entreprise ne pourra pas conserver ses avantages concurrentiels technologiques, ce qui affectera la capacité de service et les performances opérationnelles.

Risque de frictions commerciales internationales

Si, à l’avenir, la Chine et les pays ou régions impliqués dans les activités de l’entreprise connaissent des frictions commerciales ou des différends importants, cela pourrait avoir un impact défavorable sur les performances opérationnelles de l’entreprise.

Rémunérations des dirigeants (administrateurs et cadres) : des rémunérations élevées pour les dirigeants clés, liées aux fluctuations de performance

En 2025, le total des rémunérations avant impôts reçues par le président du conseil, Zou Xiaowu, s’élève à 1,8511 million de RMB ; le total des rémunérations avant impôts du directeur général, Wu Ying, s’élève à 1,8652 million de RMB ; le total des rémunérations avant impôts du vice-directeur général, Yang Ya, s’élève à 1,0574 million de RMB ; le total des rémunérations avant impôts du directeur financier, Zheng Dong, s’élève à 0,9590 million de RMB. Le niveau de rémunération des dirigeants clés est relativement élevé, et la structure de la rémunération inclut des éléments d’incitation à long terme comme les paiements en actions, ce qui est dans une certaine mesure lié aux fluctuations des résultats de l’entreprise.

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Responsable : Xiaolang Express