Révélé comme ayant une dette de plusieurs dizaines de millions de yuans non remboursée, Jiecheng Corporation affirme ne pas atteindre les normes de divulgation d'informations

**China Economic Observer, journaliste Zhang Bin **À la fin septembre 2020, la société Jiechengen (300182, bourse) (300182.SZ) (300182.SZ), qui a participé à des investissements dans des œuvres cinématographiques telles que Wolf Warrior 2, Operation Red Sea et A Good Show, disposait encore de 258 millions de yuans de trésorerie sur son compte.

Cependant, à présent, une personne informée, Zhao Quan, a révélé au journaliste de China Economic Observer que Jiechengen a des prêts arrivés à échéance totalisant plusieurs dizaines de millions de yuans qui n’ont pas été remboursés.

Les documents fournis par Zhao Quan le 4 mars 2021 indiquent que Jiechengen a emprunté en 2020 à, respectivement, son partenaire de coopération de contenu, une société éducative de Pékin, ainsi qu’à une société technologique de Tianjin et à une société de gestion des investissements de Pékin : 30 millions de yuans, 25 millions de yuans et 30 millions de yuans. Parmi ceux-ci, Jiechengen a déjà remboursé le prêt de 25 millions de yuans à la société technologique de Tianjin ; les deux autres montants restent dus.

En outre, les accords de prêt susmentionnés fournis par Zhao Quan au journaliste de China Economic Observer, conclus entre cette société éducative de Pékin et Jiechengen, montrent que si Jiechengen rembourse en retard, Jiechengen et sa filiale en propriété exclusive Xinjiang Juxiu Culture Media Co., Ltd. (ci-après « Xinjiang Juxiu ») conviennent d’étendre l’« exclusive coopération dans le domaine de l’éducation des terminaux mobiles intelligents » prévue dans l’« accord de coopération de contenu » à « l’exclusive coopération dans le domaine de l’éducation ».

Des prêts de plusieurs dizaines de millions arrivés à échéance non remboursés

Les accords de prêt fournis par Zhao Quan au journaliste de China Economic Observer montrent que Jiechengen, en 2020, a conclu des accords de prêt à court terme avec les trois sociétés mentionnées ci-dessus, avec un montant total de prêts de 85 millions de yuans. Parmi eux, dans le prêt de Jiechengen à la société éducative de Pékin, le contrôleur effectif de Jiechengen, Xu Ziquan, assume une responsabilité de garantie conjointe et solidaire pour les obligations de remboursement ; Xinjiang Juxiu élargit le périmètre de ses autorisations à l’égard de la société éducative de Pékin (l’« exclusive coopération dans le domaine de l’éducation des terminaux mobiles intelligents » est étendue à « l’exclusive coopération dans le domaine de l’éducation »). Dans le contrat de prêt avec la société technologique de Tianjin, en plus de Jiechengen, la partie emprunteuse comprend Beijing Jiecheng Shiji Digital Technology Co., Ltd., détenue en totalité par Xu Ziquan. Dans le contrat de prêt avec la société de gestion des investissements de Pékin, Xu Ziquan et la filiale détenue en totalité de Jiechengen, Jiecheng Huashiwangju (Changzhou) Culture Media Co., Ltd. (ci-après « Huashiwangju »), assument une responsabilité de garantie conjointe et solidaire.

Les documents fournis par Zhao Quan indiquent qu’après l’échéance de ces trois prêts en janvier 2021, les sociétés éducatives de Pékin, la société technologique de Tianjin et la société de gestion des investissements de Pékin ont toutes mandaté des cabinets d’avocats pour relancer Jiechengen ; à l’époque, aucun remboursement n’a été reçu.

Zhao Quan a déclaré que les trois sociétés avaient, cette année, lancé des procédures judiciaires contre Jiechengen. Les « demandes de préservation des biens » fournies par Zhao Quan pour ces trois sociétés indiquent que Jiechengen, Beijing Jiecheng Shiji Digital Technology Co., Ltd. et les comptes ou actifs concernés de Xu Ziquan font face à un risque de gel judiciaire.

Un responsable du bureau des relations avec le marché (董办) de Jiechengen a admis au journaliste de China Economic Observer que, oui, il existe bien des litiges judiciaires avec ces sociétés ; toutefois, comme le montant des litiges ne répondait pas aux critères d’information requis pour une société du Growth Enterprise Market, aucune annonce n’a été publiée.

Le 5 mars, Zhao Quan a déclaré : à l’heure actuelle, Jiechengen a déjà remboursé en février le prêt de 25 millions de yuans à la société technologique de Tianjin ; la société éducative de Pékin et la société de gestion des investissements de Pékin n’ont pas reçu de remboursement.

Baisse des performances opérationnelles

Le rapport trimestriel de Jiechengen pour le troisième trimestre 2020 indique qu’à la fin septembre 2020, la trésorerie de la société s’élevait à 258 millions de yuans, tandis que ses prêts à court terme atteignaient 1,329 milliard de yuans et ses dettes non courantes arrivant à échéance dans l’année s’élevaient à 469 millions de yuans ; le total des dettes à court terme était de 1,798 milliard de yuans.

Le ratio de trésorerie désigne le ratio entre la trésorerie de l’entreprise et ses passifs courants, reflétant la capacité de l’entreprise à convertir immédiatement ses actifs en liquidités ; il permet d’évaluer la capacité de l’entreprise à rembourser instantanément ses dettes arrivant à échéance. Plus le ratio de trésorerie est élevé, plus l’entreprise dispose généralement d’une meilleure capacité de paiement ; on considère généralement qu’un niveau supérieur à 20 % est bon.

En observant le ratio de trésorerie de Jiechengen sur les dernières années : à la fin 2016 et à la fin 2017, ce ratio était respectivement de 55 % et 29 %. Mais à partir de 2018, le ratio de trésorerie de Jiechengen a chuté brutalement ; à la fin 2018, à la fin 2019 et à la fin du troisième trimestre 2020, il était respectivement de 11 %, 4 % et 7 %.

En outre, les indicateurs de performance de Jiechengen sur les deux dernières années ont tous baissé.

En 2019, Jiechengen a enregistré sa première perte depuis son introduction en Bourse : le chiffre d’affaires de l’entreprise a atteint 3,65 milliards de yuans, en baisse de 28,3 % d’une année sur l’autre ; son bénéfice net attribuable aux actionnaires a subi une perte de 2,38 milliards de yuans, en baisse de 2641,87 % d’une année sur l’autre.

Le 29 janvier 2021 au soir, Jiechengen a publié une prévision de résultats pour 2020, annonçant que la perte de bénéfice net en 2020 devrait atteindre de 330 millions à 480 millions de yuans. La principale raison est l’allongement de la période de recouvrement des fonds de ses clients en aval ; l’entreprise prévoit de comptabiliser des provisions pour dépréciation d’actifs de 680 millions à 830 millions de yuans.

Cette prévision de performance a immédiatement suscité l’attention de la Bourse. Le 1er février 2020, la Division de gestion des entreprises du Growth Enterprise Market de la SZSE a envoyé une lettre de demande de renseignements concernant la prévision de performance de Jiechengen, en demandant des explications complémentaires sur la situation précise de la constitution de provisions pour créances douteuses relatives aux comptes clients correspondants, y compris le nom des clients concernés, le montant des comptes clients, le moment de formation et les raisons, le vieillissement (âge) des créances, la situation précise de la constitution des provisions pour créances douteuses dans les années précédentes ; et si la méthode de comptabilisation a connu des changements significatifs par rapport aux années précédentes, etc. La lettre demandait aussi des informations précises sur les autres actifs devant faire l’objet d’une provision pour perte de valeur ; de vérifier et d’expliquer le moment exact où les indices de dépréciation sont apparus ; la base, le processus de calcul et la rationalité de la comptabilisation de la provision pour perte de valeur dans le présent cas ; le caractère suffisant et rationnel des provisions pour dépréciation des actifs mentionnés ci-dessus à la période précédente et à la période courante, etc.

En réponse, Jiechengen a déclaré que la comptabilisation de la dépréciation des actifs en 2020 s’élèverait à 680 millions à 830 millions de yuans, dont 150 millions à 190 millions de yuans pour les créances douteuses liées à des séries telles que The Legend of Huo Qubing et A Good Show, et 300 millions à 340 millions de yuans de dépréciation des stocks, etc. (dont 270 millions à 300 millions de yuans de dépréciation des stocks liés au secteur cinéma/télévision, et 30 millions à 40 millions de yuans de dépréciation des stocks pour le secteur technologique).

Surnaturel et enquête liés à la coopération de contenu dans le domaine de l’éducation

Jiechengen a été cotée sur le Growth Enterprise Market en 2011. Son activité principale s’est rapidement étendue, au-delà de l’activité initiale de technologie audio/vidéo, à de multiples domaines, notamment la production et la distribution de contenus cinématographiques et télévisés, l’exploitation des droits de nouveaux médias et l’éducation numérique. Dans le secteur de l’éducation numérique, les partenaires de Jiechengen incluent des chaînes éducatives de iQIYI, Youku, Tencent, Mi TV, les chaînes éducatives de Huawei Video, etc.

Dans son rapport annuel 2019, Jiechengen a indiqué que son activité d’éducation numérique s’est développée rapidement : elle a déjà été déployée, promue et testée dans plus de quarante villes, au sein des écoles primaires et collèges ; la plateforme cloud de l’éducation intelligente de Jiechengen (Jiecheng Smart Education Cloud) est une plateforme globale qui intègre la gestion de l’éducation, l’enseignement sur site dans les écoles, l’apprentissage en ligne et la coéducation entre l’école et la famille ; elle couvre déjà plus de 6 000 établissements scolaires, et fournit des services d’enseignement réguliers et intelligents à près de 10 millions d’enseignants, d’élèves et de parents.

Zhao Quan a déclaré au journaliste que la société éducative de Pékin susmentionnée est depuis longtemps un partenaire de Jiechengen dans le secteur de l’éducation numérique. Les accords de prêt conclus par cette société avec Jiechengen montrent que si Jiechengen rembourse en retard, Jiechengen et sa filiale en propriété exclusive Xinjiang Juxiu consentent à étendre l’« exclusive coopération dans le domaine de l’éducation des terminaux mobiles intelligents » prévue dans l’« accord de coopération de contenu » à « l’exclusive coopération dans le domaine de l’éducation ».

En cas de défaut de paiement du prêt, selon le contrat, Jiechengen perdra-t-elle le droit exclusif d’exploitation des droits d’auteur dans le domaine de l’éducation ? Les accords de coopération avec iQiyi, Youku, Tencent, Huawei, etc. dans le domaine de l’éducation doivent-ils être renégociés ? Un responsable du bureau des relations avec le marché de Jiechengen n’a pas répondu à ce sujet et a déclaré que la question est prise en charge par le service juridique de l’entreprise.

(Conformément aux exigences de l’interviewé, Zhao Quan dans l’article est un pseudonyme)

(Rédacteur : Ji Liya HN003)

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