4 avril 2024 Résumé du marché : le discours de Trump "Retrait d'Irak en 2-3 semaines" a lancé le début du T2, le monde attend la phrase de ce soir à 21h

La date limite fixée par Trump pour les frappes contre les infrastructures énergétiques iraniennes est le 6 avril, soit encore quatre jours.

Auteur : Deep Tide TechFlow

Bourse US : poursuite du rebond

Au début du T2, le marché est en hausse pour la deuxième journée consécutive.

Le Dow Jones progresse de 224 points (+0,48%) et clôture à 46 565. Le S&P 500 gagne 0,72% à 6 575. Le Nasdaq grimpe de 1,16% à 21 840. Le Russell 2000, les petites capitalisations, monte de 0,64% à 2 512. L’indice VIX, l’indicateur de la peur, recule encore à 24,54, ce qui représente, cumulativement, une contraction de près de 6 points par rapport au pic de la semaine précédente.

La logique sous-jacente de cette hausse ne tient désormais plus seulement au « message de cessez-le-feu » : c’est la première fois que Trump donne un calendrier précis.

Lors d’une conférence de presse à la Maison-Blanche, il a déclaré que les forces américaines quitteraient l’Iran « dans un délai de deux à trois semaines ». Le point clé de sa formulation est qu’il a ajouté : « qu’il y ait un accord ou non ». Depuis la guerre de 35 jours, c’est la première fois que Washington détache un retrait de ses conditions variables, celles « négociées pour aboutir à un accord », pour en faire un engagement indépendant, piloté par le temps. Ce que le marché entend, c’est ceci : la guerre entre dans un compte à rebours, que Téhéran signe ou non.

Dans le même temps, Trump a publié un autre post sur Truth Social, affirmant que « le président iranien a demandé un cessez-le-feu », mais en y ajoutant immédiatement des conditions : Hormuz doit « s’ouvrir, rester libre et rester fluide », sinon les États-Unis ne considéreront pas la demande. La coexistence de ces deux posts constitue la tension centrale de l’humeur du marché du jour : d’un côté, les anticipations d’aboutissement ; de l’autre, des conditions ancrées.

Rotation sectorielle : gagnants et perdants changent de place

La scène la plus inhabituelle d’hier s’est produite dans le secteur de l’énergie. Le secteur de l’énergie du S&P 500 a chuté de plus de 4% en une seule journée, devenant le plus grand perdant de la séance — c’est un signal clair pour la première fois depuis le début de la guerre : les anticipations de cessez-le-feu ont « écrasé » les actions de l’énergie. Le raisonnement forme une boucle logique : fin de la guerre → réouverture de Hormuz → remontée de l’offre pétrolière → baisse du prix du pétrole → pression sur la rentabilité des sociétés énergétiques. Le WTI a reculé hier de 2,4% à environ 99 dollars le baril, franchissant officiellement le cap symbolique des 100 dollars à la baisse ; le Brent est retombé en parallèle à environ 101 dollars.

Les valeurs technologiques prennent la relève et mènent la hausse. Intel est le titre le plus marquant de la veille : la société a annoncé racheter pour 14,2 milliards de dollars la participation principale dans son usine de wafers Fab 34 en Irlande — un signal interprété par le secteur comme un retour du « renouveau des CPU » et un retour de la discipline financière, et le cours s’est envolé. Le Nasdaq, dans son ensemble, maintient sa solidité pour la deuxième journée consécutive, et les ETF tech (XLK) continuent d’en profiter dans le cadre de la logique de « reprise du récit de baisse des taux » alimentée par la hausse des anticipations de cessez-le-feu.

Deux surprises : SpaceX et OpenAI

Hier, il y a aussi deux informations majeures sans lien direct avec la guerre, qui méritent d’être consignées séparément.

Bloomberg a été le premier à rapporter que SpaceX a déposé en secret des documents d’IPO auprès de la SEC américaine. Il s’agit de l’une des IPO les plus attendues depuis des années sur les marchés crypto et technologiques ; à ce stade, les détails concernant l’évaluation et la date d’émission n’ont pas encore été divulgués. EchoStar détient environ 3% du capital de SpaceX ; après la sortie de la nouvelle, l’action a nettement bondi.

OpenAI annonce avoir finalisé un financement de 122 milliards de dollars, portant sa valorisation à 852 milliards de dollars, dépassant le chiffre précédemment annoncé. Ce tour de table est la plus grosse enveloppe de financement jamais réalisée pour une entreprise technologique en une seule fois de l’histoire, et les fonds continueront d’être injectés dans la construction d’une infrastructure d’IA. Parallèle : Oracle annonce des licenciements touchant plusieurs milliers de personnes ; mises en regard, les deux nouvelles montrent que l’argent de l’IA continue d’affluer de façon frénétique, mais qu’il est désormais entré dans une phase où « les géants mangent davantage, et les autres entreprises n’arrivent plus à se faire une place ».

Pétrole et or

Pétrole : sous 100 dollars, mais ne vous réjouissez pas trop vite

Le WTI a clôturé hier à environ 99 dollars le baril, et le Brent à environ 101 dollars. C’est la première fois depuis le début de la guerre que le WTI clôture sous la barre ronde des 100 dollars. Vu de l’extérieur, il s’agit d’une percée psychologique majeure : le marché commence à intégrer à l’avance l’hypothèse que la guerre s’achèvera dans quelques semaines.

Mais il y a un détail important à noter : le pétrole n’est jamais réellement revenu à son niveau d’avant-guerre. Avant le déclenchement du conflit (fin février), le WTI était d’environ 57 dollars. Même avec le repli à 99 dollars, il reste encore d’environ 74% au-dessus de la période d’avant-guerre. Même si un accord de cessez-le-feu se concrétise dans les deux prochaines semaines, la reprise de l’offre sur le marché pétrolier demandera du temps : les infrastructures du Moyen-Orient endommagées doivent être réparées, la confiance des exploitants qui se reconstruit a besoin de temps, et les routes maritimes contournant le cap de Bonne-Espérance restent en activité, tandis que les annulations prennent elles aussi du temps. Hier, le directeur de l’Agence internationale de l’énergie, Birol, a averti que même si un cessez-le-feu intervient, la normalisation complète du marché de l’énergie « pourrait prendre plusieurs mois ».

Or : la détente des anticipations d’inflation soulage l’or, mais la reprise structurelle ne fait que commencer

L’or a fortement progressé hier de 2,25% à environ 4 783 dollars l’once, enregistrant la plus forte hausse sur une journée de ce mois.

La logique est claire : baisse du prix du pétrole → apaisement des anticipations d’inflation → baisse de la pression des hausses de taux de la Fed → anticipations de repli des taux réels → hausse de l’attrait des actifs sans rendement, dont l’or. Cette chaîne est parfaitement symétrique avec celle qui a comprimé l’or tout le long du mois de mars, sauf que le sens est inversé.

En termes de niveaux, l’or a rebondi de plus de 15% depuis son point bas de correction du milieu du mois de mars (environ 4 100 dollars), mais il reste encore à environ 15% de distance par rapport au plus haut historique de fin janvier, à 5 600 dollars. Cet espace constitue la zone de fonctionnement la plus essentielle pour l’or dans la phase à venir, alors que les anticipations de fin de la guerre s’actualisent progressivement.

Crypto-monnaies

D’après les données de CoinGecko, le bitcoin a légèrement progressé hier avec le marché, oscillant entre 67 800 et 68 500 dollars, dans le même sens que le sentiment du marché, mais avec une amplitude contenue.

Le véritable protagoniste dans l’écosystème crypto hier était un avertissement lié de manière inattendue au récit de la guerre : la Garde révolutionnaire islamique iranienne a publié une déclaration, indiquant que 18 géants technologiques américains comme Nvidia, Apple, Microsoft et Alphabet seraient des « cibles de frappe légitimes », au motif qu’ils fournissent un soutien technologique aux actions militaires américano-iraniennes.

La signification crypto de cette information réside dans le fait que si les infrastructures technologiques deviennent des cibles de frappe, le risque potentiel d’interruption de la chaîne d’approvisionnement de puissance de calcul et des services cloud mondiaux augmentera — et dans ce cadre narratif précis, les caractéristiques de décentralisation du réseau Bitcoin trouvent justement une nouvelle « raison d’exister ». Cette logique ne s’est pas encore pleinement reflétée dans les prix, mais elle mérite d’être intégrée dans une perspective d’observation à long terme.

Hier, Morgan Stanley a discrètement lancé un ETF sur le bitcoin à faible frais, nettement inférieur à la moyenne du marché. C’est un autre signal montrant que les grands gestionnaires d’actifs traditionnels de Wall Street continuent de « se rapprocher » du bitcoin. Pendant cette fenêtre où le marché attend la conclusion de la guerre, la mise en place de produits côté institutionnel avance en silence.

À surveiller aujourd’hui : les répliques de marché après le discours de Trump, le 6 avril entre dans le compte à rebours

À 21 heures hier soir, Trump s’est adressé au public dans un discours télévisé à la Maison-Blanche

Dans son discours du soir, Trump a annoncé que le président iranien Pezeshkian a officiellement demandé un cessez-le-feu aux États-Unis, ce qui constitue la posture diplomatique la plus proche d’un contact direct adoptée par l’Iran à ce jour. Le contenu du discours est en train d’être absorbé par le marché ; la séance d’aujourd’hui sera la première fenêtre permettant de valoriser le discours.

Il y a trois points clés : premièrement, est-ce que Trump propose un nouveau cadre de conditions ? Deuxièmement, est-ce que l’IRGC iranienne publie une déclaration de réfutation ? Troisièmement, est-ce que l’état réel de la navigation dans le détroit d’Hormuz change d’une manière quelconque ?

Calendrier des données économiques du jour

Les données économiques d’aujourd’hui (2 avril) sont assez denses : l’ISM Manufacturing PMI (mars) et le rapport sur l’emploi du secteur privé ADP (mars). Ces deux indicateurs, combinés avec les emplois non agricoles qui seront publiés vendredi (mars), dessineront ensemble le niveau réel des dégâts subis par le marché du travail américain sous l’impact de la guerre.

Les emplois non agricoles de février ont reculé net de 92 000 personnes : il s’agit de l’un des pires chiffres mensuels depuis la pandémie. La question de savoir si les données de mars rebondiront est un signal clé qui déterminera la trajectoire de politique de la Fed — et c’est aussi un maillon essentiel pour déterminer « l’ampleur du coût économique que cette guerre a réellement imposé aux États-Unis ».

Date limite du 6 avril : la dernière fenêtre

La date limite fixée par Trump pour les frappes contre les infrastructures énergétiques iraniennes est le 6 avril, soit encore quatre jours. Quoi qu’il en soit du contenu du discours, cette date deviendra l’axe principal de la volatilité du marché au cours des quatre prochains jours.

À l’heure actuelle, la situation est la suivante : les négociations de cessez-le-feu ont émis de nouveaux signaux publics, mais Hormuz n’arrive toujours pas à reprendre une circulation normale, et l’IRGC continue d’adopter une posture de confrontation en direction de l’extérieur. Cette guerre se tient véritablement à un carrefour : aucun des deux chemins n’est une simple bonne ou mauvaise nouvelle. Pour le marché toutefois, le coût d’un des deux chemins sera beaucoup plus faible que celui de l’autre.