4 avril 2024 Résumé du marché : le discours de Trump "Retrait d'Irak en 2-3 semaines" a lancé le début du T2, le monde attend la phrase de ce soir à 21h

Auteur : Deep Tide TechFlow

Bourse US : poursuite du rebond

Dès le début du T2, cela fait deux jours consécutifs de hausse.

Le Dow Jones gagne 224 points (+0,48%) et clôture à 46 565, le S&P 500 progresse de 0,72% à 6 575, le Nasdaq monte de 1,16% à 21 840 et le Russell 2000 (valeurs small caps) grimpe de 0,64% à 2 512. L’indice de peur VIX recule encore jusqu’à 24,54, soit un resserrement cumulé d’environ 6 points par rapport au pic de la semaine précédente.

La logique sous-jacente de cette hausse n’est déjà plus simplement une « annonce de cessez-le-feu », mais le fait que Trump a, pour la première fois, donné un calendrier précis.

Lors d’une conférence de presse à la Maison-Blanche, il a déclaré que les forces américaines quitteraient l’Iran « dans un délai de deux à trois semaines ». Le point clé, c’est qu’il a ajouté : « qu’il y ait un accord ou non ». C’est la première fois depuis la guerre de 35 jours que Washington détache un retrait de la variable « conditionnée par la conclusion de négociations », pour en faire un engagement indépendant, guidé par le temps. Le marché entend ceci : cette guerre entre en phase de décompte, que Téhéran signe ou non.

Dans le même temps, Trump publie une autre publication sur Truth Social, affirmant que « le président iranien a demandé un cessez-le-feu », mais en ajoutant aussitôt une condition : Hmuz doit « s’ouvrir, rester libre et permettre une circulation fluide », sinon les États-Unis ne considèrent pas la demande. La coexistence de ces deux messages constitue la principale tension au cœur du sentiment du marché du jour : d’un côté, des attentes de fin de partie ; de l’autre, un ancrage conditionnel.

Rotation sectorielle : les gagnants et les perdants ont changé de place

La scène la plus inhabituelle d’hier s’est produite dans le secteur de l’énergie. Le secteur Énergie du S&P 500 a chuté de plus de 4% en une seule séance, devenant le plus grand perdant de la journée — c’est un signal clair de la première fois, depuis la guerre, que des actions énergétiques soient « écrasées » par l’anticipation de cessez-le-feu. La boucle logique se ferme ainsi : fin de la guerre → réouverture de Hmuz → hausse de l’offre de pétrole → baisse des prix du pétrole → pression sur les bénéfices des entreprises énergétiques. Le WTI a reculé de 2,4% à environ 99 dollars le baril hier, franchissant officiellement le seuil psychologique des 100 dollars à la baisse ; le Brent recule en synchronisation à environ 101 dollars.

Les valeurs technologiques prennent le relais et mènent la charge. Intel a été le titre le plus marquant hier : la société a annoncé racheter pour 14,2 milliards de dollars les principaux droits de propriété de l’usine de plaquettes (Fab 34) en Irlande — un signal interprété par le secteur comme un retour du « renouveau du CPU » et un retour de la discipline financière, ce qui a fait bondir le cours. Le Nasdaq maintient sa force sur deux séances consécutives ; les ETF technologiques (XLK) continuent de bénéficier du regain du « récit de reprise lié à la baisse des taux » motivé par l’amélioration des anticipations de cessez-le-feu.

Deux surprises en messages : SpaceX et OpenAI

Hier, il y a eu deux autres informations majeures sans lien direct avec la guerre, qui méritent d’être consignées séparément.

Bloomberg rapporte en premier que SpaceX a secrètement déposé des documents d’introduction en bourse auprès de la SEC américaine. Il s’agit de l’une des IPO les plus attendues depuis des années sur les marchés de la crypto et de la tech ; l’évaluation précise et le calendrier d’émission n’ont toutefois pas encore été divulgués. EchoStar détient environ 3% des actions de SpaceX ; après la fuite, le titre a nettement bondi.

OpenAI annonce avoir finalisé une levée de fonds de 122 milliards de dollars, avec une valorisation portée à 852 milliards de dollars, dépassant le chiffre annoncé précédemment. Ce tour de table est la plus grosse opération de financement unique pour une entreprise technologique de l’histoire, et les fonds seront injectés en continu dans la construction d’infrastructures pour l’IA. Dans le même temps, Oracle annonce des licenciements de plusieurs milliers de personnes ; à mettre en regard ces deux nouvelles, l’argent de l’IA continue d’affluer frénétiquement, mais on est déjà entré dans une phase où « les mastodontes mangent davantage, et les autres sociétés n’arrivent plus à s’insérer ».

Pétrole et or

Pétrole : passe sous 100 dollars, mais ne vous hâtez pas de fêter

Le WTI a clôturé hier à environ 99 dollars le baril, le Brent à environ 101 dollars. C’est la première fois depuis le début de la guerre que le WTI clôture sous le seuil entier des 100 dollars. À première vue, c’est une percée psychologique majeure — le marché commence à intégrer à l’avance l’anticipation que « la guerre prendra fin dans quelques semaines ».

Mais un détail mérite d’être noté : le prix du pétrole n’est jamais vraiment revenu au niveau d’avant-guerre. Avant le déclenchement de la guerre (fin février), le WTI se situait autour de 57 dollars. Aujourd’hui, même s’il retombe à 99 dollars, il reste encore à environ 74% au-dessus du niveau d’avant-guerre. Même si un accord de cessez-le-feu se concrétise dans les deux prochaines semaines, la reprise de l’offre sur le marché pétrolier prendra du temps : les infrastructures au Moyen-Orient endommagées devront être réparées, la confiance des opérateurs nouvellement relancés doit se reconstruire, et les routes maritimes contournant le cap de Bonne-Espérance continuent de fonctionner, tandis que l’annulation demandera du temps. Le directeur exécutif de l’Agence internationale de l’énergie, Byroil, a averti hier que même si un cessez-le-feu arrive, une normalisation complète du marché de l’énergie « pourrait prendre plusieurs mois ».

Or : les anticipations d’inflation se dissipent, l’or se décompresse, mais la reprise structurelle ne fait que commencer

L’or a fortement progressé hier : +2,25% à environ 4 783 dollars l’once, la plus forte hausse sur une journée du mois.

La logique est claire : baisse du pétrole → atténuation des anticipations d’inflation → diminution de la pression sur la hausse des taux de la Fed → baisse des anticipations de taux réels → hausse de l’attrait de l’or, actif sans rendement. Cette chaîne et celle qui a comprimé l’or tout au long de mars sont parfaitement symétriques, sauf que le sens est inversé.

En termes de niveaux, l’or a rebondi de plus de 15% par rapport au point bas de correction du milieu du mois de mars (environ 4 100 dollars), mais il reste encore à environ 15% du record historique de fin janvier à 5 600 dollars. Cet espace correspond à la zone de fonctionnement la plus centrale pour l’or dans la période à venir, au fur et à mesure que les anticipations de fin de guerre se matérialisent progressivement.

Crypto-monnaies

Selon les données de CoinGecko, le bitcoin a légèrement progressé hier avec le reste du marché, oscillant entre 67 800 et 68 500 dollars : en phase avec le sentiment du marché, mais avec une ampleur plus contenue.

Hier, le vrai acteur de premier plan dans le domaine crypto a été un avertissement lié par surprise au récit de la guerre : les Gardiens de la révolution islamique d’Iran ont publié une déclaration, listant 18 grandes entreprises technologiques américaines — Nvidia, Apple, Microsoft, Alphabet, etc. — comme « cibles légitimes de frappe », au motif qu’elles fournissent un soutien technologique aux actions militaires entre les États-Unis et Israël.

Le sens crypto de cette information est le suivant : si les infrastructures technologiques deviennent une cible, le risque potentiel d’interruption — de la chaîne d’approvisionnement de la puissance de calcul aux services cloud mondiaux — augmente. Et, dans le cadre de ce récit, les caractéristiques de décentralisation du réseau Bitcoin lui donnent précisément une nouvelle « signification d’existence ». Cette logique n’apparaît pas encore pleinement dans les prix, mais elle mérite d’être intégrée à une vision d’observation à long terme.

Morgan Stanley a discrètement lancé hier un ETF sur le bitcoin à faible taux de frais, nettement inférieur à la moyenne du marché. C’est un autre signal selon lequel l’actif de Wall Street, acteur traditionnel majeur en gestion d’actifs, continue de « se rapprocher » du bitcoin. Pendant la fenêtre où le marché attend la fin de la guerre, la mise en place de produits côté institutionnel avance en silence.

À surveiller aujourd’hui : les répliques du marché après le discours de Trump, le compte à rebours commence le 6 avril

Hier soir à 21h, Trump a prononcé un discours télévisé à l’échelle nationale depuis la Maison-Blanche

Dans son discours du soir, Trump a annoncé que le président iranien Pezeshchian avait officiellement déposé une demande de cessez-le-feu auprès des États-Unis, ce qui constitue la posture diplomatique iranienne la plus proche à ce jour d’un contact direct. Le contenu du discours est en cours d’assimilation par le marché ; aujourd’hui, ce sera la première fenêtre de tarification du marché à partir du contenu du discours.

Trois points clés à surveiller : d’abord, si Trump a donné un nouveau cadre de conditions ; ensuite, si l’IRGC iranien a publié une déclaration de réfutation ; enfin, si l’état réel de passage dans le détroit d’Hormuz a changé de quelque manière que ce soit.

Calendrier des données du jour

Aujourd’hui (2 avril), les données économiques sont assez denses : l’ISM Manufacturing PMI (mars) et le rapport sur l’emploi du secteur privé ADP (mars). Ces deux indicateurs, combinés à l’emploi non agricole qui sera publié vendredi (mars), permettront de brosser un tableau complet de l’ampleur réelle du choc sur le marché du travail américain.

L’emploi non agricole net a reculé de 92 000 en février, ce qui fait partie des pires chiffres mensuels depuis la pandémie. La question de savoir si les données de mars rebondiront est un signal clé pour déterminer la trajectoire de politique de la Fed — et c’est aussi un maillon important pour déterminer « à combien le conflit a réellement coûté à l’économie américaine ».

Date limite du 6 avril : la dernière fenêtre

La date limite fixée par Trump pour les frappes contre les infrastructures énergétiques iraniennes est le 6 avril, soit encore quatre jours. Quoi qu’il en soit du contenu du discours, cette date deviendra l’axe central de la volatilité du marché au cours des quatre prochains jours.

La situation actuelle est la suivante : les pourparlers de cessez-le-feu ont donné de nouveaux signaux publics, mais Hormuz ne parvient toujours pas à fonctionner normalement ; l’IRGC continue d’émettre des postures de confrontation à l’extérieur. Cette guerre se tient à un véritable carrefour : aucun des deux chemins n’est simplement une bonne ou une mauvaise nouvelle. Simplement, pour le marché, le coût d’un sens sera beaucoup plus faible que celui de l’autre.